美国制造业在11月再度显示疲软迹象。 从行业表现来看，11月共有11个制造业行业收缩，包括服装、木材、纸制品与纺织等；仅有4个行业实 现增长，其中包括电脑与电子产品，但为近一年最少。 部分行业调查意见进一步突显关税对供应链与经营决策的冲击。机械行业企业表示进口运输时间延长， 客户要求提前交货；交通设备企业称正在因关税环境实施结构性调整，包括裁员、新的股东指引以及向 海外生产转移；化工行业反映关税与经济不确定性继续抑制建筑相关产品需求；金属加工企业称原材料 价格极度波动，被迫减少供应商导致交货时间拉长；电子产品制造商则指出，基于关税与落地成本考 虑，海外采购仍比美国本土生产便宜。 此外，供应商交货时间在11月出现四个月来的首次加快，显示供应链压力有所缓解。制造商与客户的库 存继续减少，但降幅较10月有所放缓。 整体来看，美国制造业仍深陷需求低迷、成本上升与政策不确定性的"三重压力"。在关税前景尚未明 朗、企业缺乏补库存意愿之际，制造业短期内难以迎来实质性反转。 智通财经APP获悉，供应管理协会(ISM)公布的数据显示，当月制造业指数下降0.5点至48.2，连续九个 月低于50的荣枯线，创下四个月来的最大萎缩，反 ...

波司登 20251201 摘要 在 2025 财年上半年，波司登实现了稳健且高质量的增长。集团收入同比上升 1.4%至 89.3 亿元，经营溢利同比上升 3.1%，权益股东应占溢利上升 5.3% 至 11.9 亿元，均创下同期历史新高。公司连续 8 年实现利润增速快于收入增 速，展现了强劲的经营韧性。毛利率小幅提升 0.1 个百分点至 50%。库存周转 天数同比大幅下降 11 天至 178 天，这主要得益于原材料和产成品库存的减少。 今年上半年，公司有意放缓了原材料采购节奏，并进行了一部分库存计划工作， 以提升全渠道商品运营、库存管理和资金周转能力。 2025 年上半年经销渠道主要集中于去库存，下半年自营与经销渠道权 重和支持力度相当，预计两者增速差不多，全年收入占比大约为 7:3。 集团全年指引为 10%的双位数增长，下半年品牌羽绒服板块需超过 10%的增速。 预计 2025 年波司登品牌产品平均单价较去年至少持平，并可能小幅提 升，通过不同层级市场精细化运营来提升销量。在下沉市场推出了多套 不同方案，以满足消费分层市场的需求。 波司登各业务板块在 2025 财年上半年的表现如何？ 2025 财年上半年，波 ...

证券日报网讯12月1日，日播时尚（603196）在互动平台回答投资者提问时表示，根据公司2025年第三 季度报告，截至2025年9月末，公司股东总数为10，706户。 ...

分渠道看，自营与加盟均稳健增长，零售网络稳步扩张。上半财年自营与加盟均实现稳健增长，其中自 营收入同比增长6.6%至24.1 亿元，加盟收入同比增长7.9%至37.0 亿元，得益于公司在库存去化上对加 盟商的支持，实际加盟的终端流水表现远高于收入增长。截止到9月30 日，公司羽绒服业务零售网点 （不含旺季店）总数净增加88 家至3558 家，其中，自营渠道净增3 家、加盟净增85 家。财年内公司持 续打造具有波司登基因的门店，巩固和拓展Top 店体系，打造门店聚类经营模式。基于顾客分层构建分 店态精细化运营体系。 机构：申万宏源研究 研究员：王立平/刘佩 波司登发布FY25/26 财年中期业绩，表现符合预期，延续高质量增长。FY2025/26 上半财年，公司收入 同比增长1.4%至89.3 亿元，归母净利润同比增长5.3%至11.9 亿元，业绩表现符合预期。自2018 年战略 转型以来，连续八年利润增长快于收入，彰显公司卓越的经营质量与持续的增长韧性。派发中期股息 0.063 港元/股，派息比率约为55%。 分业务看，羽绒服主业稳健增长，波司登品牌增长优异。分业务看，品牌羽绒服业务作为核心引擎，上 半年收入同 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 1 Dec 2025 波司登 Bosideng International Holdings (3998 HK) 1H25 公司主品牌拉动公司增长，其余业务同比收缩 In 1H25, the Company's Principal Brand Drove Growth, While Other Businesses Contracted Year-On-Year 寇媛媛 Yuanyuan Kou yy.kou@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：2025 年 11 月 28 日，波司登国际控股有限公司（简称"公司"）开展 2025/26 财年年中期业绩交流会。 1H25 公司收入同比低单位数上涨，归母净利润中单位数上涨。截至 2025 年 9 月末前六个月公司实现总营业收入 89.3 亿，同比+1.4%；实现归母净利润 11.9 亿元，同比+5.3%；扣非归母净 ...

洞见 （DJ00123987） ——不一样的观点，不一样的故事，2000万人订阅的微信大号。点击标题下 蓝字"洞见"关注，我们将为您提供有价值、有意思的延伸阅读。 必读杂志专场！培养思辨反哺学习 预约直播，3-18岁必入 每到这个季节，就会在后台留言区收到一片哀嚎： "到底要怎么穿才能显瘦又暖和？" 毕竟在秋冬这种 "穿少挨冻、穿多臃肿显胖" 的季节： 下半身稍微穿厚点=壮得像个墩子！ 尤其对于 梨型身材/腿型不太完美 的姐妹来说， 下半身一层保暖秋裤、一层加绒外裤，后果就是： 胖还显矮！ 多年穿搭经验告诉我： 打底衫+ 半身裙 在秋冬才是不出错的时髦公式！ 对身材的包容度超高，上身遮肉超显瘦 ，尤其梨形身材的MM会懂它有多好穿： ✅一举遮住粗粗的大腿根； ✅再盖住赘肉满满的腰腹。 不信你回想一下： 是不是每次刷到那些走路带风、气质出众的小姐姐，十有八九都穿着 一条飘逸又有型的半身裙？ 一条 长度过小腿肚、垂感十足的半身裙 。 那种从腰部超细处开始自然散开的A字轮廓，配上过小腿肚的优雅长度。 简直就是为普通女孩量身定制的 「身材修正带」 —— 上身轻轻松松就把身材 bug （ 腰腹肉、大 腿粗、屁股塌 ） ， ...

记者从北京市商务局获悉，今年前11个月，北京新增首店数量已突破960家，在场景创新、业态融合与区域布局上 持续提质升级。其中，沿中轴线分布的8家特色首店尤为引人注目，它们将非遗传承、国际美学与京味文化融合， 打造出"独一份"的消费体验，成为吸引游客打卡的"城市新名片"，也展现出首店经济对城市活力的带动作用。 中轴线沿线8家特色首店分布示意图。北京市商务局供图 南锣鼓巷北口新开的承京运·宫廷炸酱面北京首店，以红墙宫灯、旗装服务员和现场京胡演奏，复刻御膳饮食氛 围，提供沉浸式京味体验。位于中海大吉巷的宋朝香氛北京首店，则将宋式雅趣融入胡同空间，以龙井、梅枝为 灵感的香氛产品陈列于简约室内，营造出东方意境。 国际品牌"京式表达"，本土老店"国潮新生" 同样在中海大吉巷，东方境北京首店在一座小四合院内展示融合京绣、缂丝等非遗技艺的新中式服装，分为"盛唐 牡丹"等系列，覆盖日常与礼服装束。隔壁的如是全国首店作为东方生活美学集合空间，汇集陶瓷茶具、手工织物 等匠人作品，并提供茶点套餐，让消费者在胡同院落中感受手作温度与中式生活质感。 这些首店中，既有国际品牌为北京量身打造的首家特色门店，也有扎根京城文化土壤成长起来的新业 ...

波司登最新财报出炉，25/26财年中期业绩（截至2025年9月30日）依旧亮眼： （1）收入与利润指标再创同期新高，利润增速连续第八年快于收入增速，实现营收89.28亿元，净利润 12.01亿元，同比增速分别为1.4%、5.2%； （2）羽绒服板块收入保持较快增速，同比增长8.3%，同时实现全渠道增长，自营、批发渠道收入分别 增长6.6%、7.9%； （3）整体毛利率、经营利润率均有提升，再次验证强劲的盈利能力，分别为50.0%，17.0%； （4）商品运营管理质效提升，库存周转天数为178天，同比下降11天，春夏季新款占比提升3%，且新 款折扣稳定在8.88折。 可以说，波司登跨季节、高质量地增长已经成为一种常态，不断突破传统羽绒服赛道的局限。 这份财报也不仅仅是波司登过去半年经营成果的成绩单，更是洞察其战略布局及未来走向的关键窗口。 透过财报和业绩交流会的核心内容来看，一个清晰的逻辑是，品牌力提升、产品创新与渠道精细化运营 的协同发力，正为波司登的高质量发展注入更多动力。更专业、更时尚的波司登也正在加速成型。 01品牌力提升的双重奏：差异化、国际化 从品牌角度来看，波司登持续锚定"全球领先的羽绒服专家"战 ...

可以说，波司登跨季节、高质量地增长已经成为一种常态，不断突破传统羽绒服赛道的局限。 作者 | 港美A经济舱 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 波司登最新财报出炉， 25/26 财年中期业绩（截至 2025 年 9 月 30 日）依旧亮眼： （ 1 ）收入与利润指标再创同期新高，利润增速连续第八年快于收入增速，实现营收 89.28 亿元，净利润 12.01 亿元，同比增速分别为 1.4% 、 5.2% ； （ 2 ）羽绒服板块收入保持较快增速，同比增长 8.3% ，同时实现全渠道增长，自营、批发 渠道收入分别增长 6.6% 、 7.9% ； （ 3 ）整体毛利率、经营利润率均有提升，再次验证强劲的盈利能力，分别为 50.0% ， 17.0% ； （ 4 ）商品运营管理质效提升，库存周转天数为 178 天，同比下降 11 天，春夏季新款占比 提升 3% ，且新款折扣稳定在 8.88 折。 这份财报也不仅仅是波司登过去半年经营成果的成绩单，更是洞察其战略布局及未来走向的关 键窗口。 透过财报和业绩交流会的核心内容来看，一个清晰的逻辑是，品牌力提升、产品创新与渠道精 细化运营的协同发力， ...

中证报中证网讯（记者 傅苏颖）波司登日前发布2025/26财年中期业绩，在面临羽绒服行业原材料 价格波动、竞争加剧等多重挑战的背景下，公司通过品牌力提升、产品创新与渠道精细化运营协同发力 实现突围，2025/2026财年中期，波司登实现营收约人民币89.28亿元，同比上涨1.4%；净利润同比增长 5.2%，达约人民币12.01亿元，业绩再创同期历史新高。 波司登董事局主席兼总裁高德康日前在公司举办的业绩说明会上接受中国证券报记者提问时，揭秘 了业绩增长的核心逻辑。他表示，公司始终聚焦核心品类，以品质口碑为核心资产，依托品类迭代与创 新拓展市场；在此基础上，聚焦"时尚、功能、科技服饰主赛道"的战略定位，持续拓展与羽绒服相关联 的功能品类，坚决拒绝盲目扩张。同时，公司紧扣消费者个性化、多样化、品质化需求，通过差异化品 牌定位满足分层需求，这一策略已带动各品牌实现良性发展。 在渠道布局上，波司登紧跟消费热点的演变和消费者需求的变化，灵活调整并优化渠道策略，以更 好地满足市场需求，渠道运营效率持续提升。线下渠道方面，公司不断通过拓展头部势能门店、多家品 牌形象大店，打造具有波司登基因的、有特色的门店，同时持续拓展To ...