摘要 康哲药业 2025 年实现正增长，毛利率和净利润改善，预计全年收入和 利润增长趋势明显。创新药商业化和国际化是未来主要增长驱动力，已 有五款创新药商业化，六款产品处于 NDA 阶段，数十项产品在临床阶段。 公司预计 2025-2027 年归母净利润分别为 16.5 亿元、19.6 亿元和 22.7 亿元，实现稳健增长。公司早期为 CSO 平台，后转型关注产品创 新、国际化及商业革新，2024 年进入创新产品商业化元年。 公司产品线包括存量国产品、独家或品牌产品及创新药。五款创新药自 2023 年陆续上市，预计 2025 年合计收入翻倍。研发管线丰富，包括 NDA 阶段及临床三期阶段的多项重磅新品。 心脑血管领域核心产品包括波依定、达力新、新活素等，总销售收入约 30 多亿元。维福瑞和维妥可表现突出，实现快速增长。德西杜斯塔片及 治疗 AD 等相关疾病的新疗法将丰富治疗方案。 创新药维福瑞用于透析后高磷血症，患者接受度高，副作用少，峰值销 售额有望超 20 亿元。注射用 Y3 治疗缺血性脑卒中，预防卒中后抑郁和 焦虑，预计峰值销售额可达 20-30 亿元。 Q&A 康哲药业在 2025 年上半年的业绩表现 ...