8月29日，片仔癀发布2025年半年度报告，公司营业收入为53.79亿元，同比减少4.81%；归母净利润为 14.42亿元，同比减少16.22%；扣非净利润为14.53亿元，同比减少17.04%；经营活动产生的现金流量净 额为3.76亿元，同比减少1.56%。曾一度在市场上被炒至千元甚至更高的片仔癀，如今却面临终端价格 倒挂、净利润十年来首次半年报下滑的尴尬局面。 业绩首降 增长神话终结 2025年上半年，片仔癀实现营业收入53.79亿元，同比下降4.81%；归母净利润14.42亿元，同比下降 16.22%；扣非净利润14.53亿元，同比下降17.04%。结合往年业绩情况来看，这是片仔癀上市以来首次 出现半年报营收下滑，也是十年来首度出现半年报净利下滑，这意味着片仔癀持续十年的增长周期已经 宣告结束。 从现金流质量看，公司经营活动现金流量净额仅为3.76亿元，虽然同比仅微降1.56%，但净现比（经营 现金流量净额/净利润）低至0.26。这也意味着超七成利润滞留于应收账款和存货中，现金回流能力显 著弱化，"纸面富贵"特征突出。 导致这一现象出现的原因在于公司针对天然麝香、牛黄等战略物资进行主动囤积以对冲原材料价 ...