Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that Xtep International (01368) has seen a stock price increase of over 5%, reaching HKD 6.77, with a trading volume of HKD 65.27 million [1] - Xtep International reported a revenue of RMB 6.838 billion for the first half of 2025, reflecting a year-on-year increase of 7.14% [1] - The profit attributable to ordinary shareholders was RMB 914 million, marking a year-on-year increase of 21.47% [1] Group 2 - The interim dividend declared is HKD 0.18 per share, compared to HKD 0.156 in the same period last year [1] - Revenue growth was primarily driven by the mass sports segment, which saw a 4.5% increase to RMB 6.1 billion, attributed to strong online channel performance and increased consumer engagement [1] - Goldman Sachs noted that Xtep's net profit for the first half of the year exceeded their forecast by 12%, mainly due to higher-than-expected other income and earnings, while core business revenue met expectations [1] Group 3 - The management indicated that the retail sales growth rate for the core Xtep brand and Saucony brand accelerated in July compared to the previous year [1] - CMB International believes that Xtep's performance in the first half of the year surpassed expectations, and the retail sales growth trend for the third quarter is promising [1] - Goldman Sachs maintains a constructive outlook on the long-term sales and profitability of the Saucony brand [1]

消息面上，近日，特步国际发布2025年度中期业绩，该集团期内取得收入68.38亿元(人民币，单位下 同)，同比增加7.14%；普通股股权持有人应占溢利9.14亿元，同比增加21.47%；派中期息18港仙，可以 股代息，上年同期派15.6港仙。公告指出，收入增长主要受益于：大众运动：大众运动分部收入上升 4.5%至人民币61亿元。该增长主要归因于线上渠道表现良好，消费者参与度及销售显著增加。 特步国际(01368)再涨超5%，截至发稿，涨5.12%，报6.77港元，成交额6527.2万港元。 高盛指出，特步国际今年上半年净利润超出该行预测12%，主要得益于其他收入及收益高于预期，而核 心业务收入符合预期，毛利率、经常性营运利润率略高于高盛预测。此外，对于Saucony品牌，高盛对 其长期销售、盈利能力保持建设性看法。招银国际认为，特步国际上半年业绩胜于预期，且特步第三季 的零售额增长趋势较理想；报告引述管理层指，核心特步品牌与索康尼品牌于今年7月的零售额增速同 比加快。 ...

高盛发布研报称，对特步国际(01368)的新目标价为7.1港元(此前为7港元)，基于2025年预测市盈率13 倍。鉴于高盛认为风险回报仍具吸引力，维持对公司的"买入"评级。该行预测特步国际2025年报表净利 润同比增长14%，2025年预估市盈率为11倍。 特步国际今年上半年净利润超出该行预测12%，主要得益于其他收入及收益高于预期，而核心业务收入 符合预期，毛利率、经常性营运利润率略高于高盛预测。特步国际重申指引，因基于正向销售增长，预 计2025年报表净利润同比增长超过10%，对2025年下半年消费环境持谨慎乐观态度。 该行表示，特步国际今年上半年的净利润超出预期后，将2025至2027年净利润预测微调0%至1.5%，主 要反映特步品牌销售预测因宏观及直营转型略有下调、两品牌下半年销售及管理费用投资增加等，这些 被高于预期的其他收入及收益所抵消。 该行表示，听取了特步国际的财报简报后，维持对其观点不变，对于特步核心业务，对跑步市场的稳健 增长感到鼓舞，尽管非功能性产品及宏观环境仍存在不确定性。对于Saucony品牌，高盛对其长期销 售、盈利能力保持建设性看法。 ...