春立医疗（688236.SH） 优于大市 2025 年第三季度营收翻倍增长，出海业务成为第二增长曲线 收入保持高速增长，归母净利润增长超预期。2025 年前三季度公司实现营收 7.56 亿（+48.8%），归母净利润 1.92 亿（+213.2%），扣非归母净利润 1.81 亿（+311.1%）。单三季度实现营收 2.68 亿（+109.5%），环比增长 4%；归 母净利润 0.77 亿，同比扭亏为盈，环比增长 37%，利润表现超预期。公司各 产品线在纳入集采后，已逐步进入新的增长态势。公司坚持产品创新与国际 化发展双轮驱动战略，并通过精细化运营管理、优化资源配置等举措，进一 步释放利润增长空间，为整体经营业绩注入强劲动力。 净利率显著提升，销售费用率大幅下降。2025 年前三季度毛利率为 67.3% （-2.0pp），国内关节国采续约后对于集采内产品的价格调整一定程度上影 响毛利率水平。销售费用率 19.3%（-12.8pp），随着业务体量增长及精细化 运营大幅下降，并已显著低于集采前水平；管理费用率 5.1%（-1.1pp），研 发费用率 11.4%（-8.2pp），财务费用率-1.3%（+0.1pp）， ...