证券虚假陈述责任纠纷带来的额外费用负担，早在2024年就已经成为四环生物亏损的原因之一，目前， 该问题仍在持续拖累其业绩。 因证券虚假陈述，2020年4月中国证监会决定对四环生物作出行政处罚及市场禁入。四环生物最新发布 的公告显示，截至7月8日，公司共收到了南京市中级人民法院送达的188名投资者的诉讼材料，原告以 证券虚假陈述责任纠纷为由对公司提起民事诉讼，累计金额为4120.75万元。其中，已有154名投资者与 公司达成了诉前或诉中调解，公司累计支付调解款918.70万元。 7月10日晚，江苏四环生物股份有限公司（简称"四环生物""*ST四环"）发布业绩预告，预计2025年上半 年增收不增利，实现营业收入约1.8亿元至1.9亿元，较去年同期增长70.12%至79.57%；归属于上市公司 股东的净利润亏损900万元至1300万元，去年同期公司亏损1105.81万元，可能较去年同期亏损幅度进一 步扩大。 证券虚假陈述责任纠纷持续拖累业绩 关于公司今年上半年预计增收不增利的原因，四环生物表示，报告期内，控股子公司北京四环生物制药 有限公司主营业务收入略有下降，亏损同比增加；同时，母公司因支付证券虚假诉讼案律师费等 ...

行 业 及 产 业 海外消费服务 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 07 月 11 日 港股医药中报前瞻—子行业分化明显，创新药 持续销售放量 看好 ——海外消费周报（20250704-20250710） 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 (8621)23297818× humt@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 海外医药：港股医药中报前瞻—子行业分化明显，创新药持续销售放量 港股医药中报前瞻：创新药：商业化持续放量，部分公司有望迎来盈利拐点。创新药板块，我们预计 1H25 收入同比增速 ...

证券研究报告 需求恢复，拐点将至 ——器械&药店2025年H2策略及Q2前瞻 行业评级：看好 2025年7月11日 分析师 吴天昊 分析师 司清蕊 邮箱 wutianhao@stocke.com.cn 邮箱 siqingrui@stocke.com.cn 证书编号 S1230523120004 证书编号 S1230523080006 医疗器械 01 2 医疗器械：需求恢复，拐点将至 u 板块复盘：院内招标持续恢复、估值仍处于底部区间，2025年下半年业绩恢复下或拉动估值弹性。 u 2025H2周期判断： 医用设备：院内招标恢复，看好2025年H2业绩恢复。2025年上半年院内招标持续恢复，渠道库存逐步出清，看好招标恢复以及 海外拓展拉动下，2025年H2收入利润增长恢复； 高值耗材：看好国产替代空间极大、集采完成且渠道库存调整完成企业的业绩弹性。2024年应收账款周转率创2020年以来新高， 大品类集采完成，企业逐步走出集采影响、渠道库存调整逐步完成，进入稳步放量以及新品拉动周期； 家用医疗：成长性有望恢复。消费环境恢复以及新品投入持续，有望带来成长性恢复； 低值耗材/IVD：看好新品拉动/技术壁垒较高企业。 ...

对于业绩增长，甘李药业表示，通过两轮胰岛素集采，公司成功实现扩大市场份额的战略目标，产品价 格合理回升形成量价齐升的协同效应。 值得一提的是，甘李药业正在进行股份回购，截至6月末，公司回购金额累计1.5亿元，达到回购计划的 下限。 市场份额扩大业绩增长 资料显示，甘李药业是国内领先掌握产业化生产胰岛素类似物技术的高科技生物制药企业，具备完整胰 岛素研发管线，产品覆盖长效、速效、预混三个胰岛素功能细分市场。2020年，甘李药业登陆A股。 长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 胰岛素生产企业甘李药业（603087.SH）业绩表现亮眼。 7月9日晚间，甘李药业披露2025年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润为6亿元到6.4亿元，同 比增加100.73%到114.12%；实现扣非净利润4.6亿元到5亿元，同比增加262.47%到293.99%。 上市前后，甘李药业的业绩虽然曾出现波动，但整体呈增长趋势。2017年至2021年，公司营业收入从 23.71亿元增长至36.12亿元；归母净利润从10.8亿元增长至14.53亿元。其中，2021年营收及净利均达到 公司创立以来新高。 2021年11月，胰岛素专项集采正式 ...

近年来，国家推动集采工作规范化制度化常态化开展，进一步降低药品和耗材费用、减轻群众就医负 担。2024年12月，《国家医保局国家卫生健康委员会关于完善医药集中带量采购和执行工作机制的通 知》印发，旨在加强集采全流程管理。今年《政府工作报告》提出，优化药品和耗材集采政策，强化质 量评估和监管，让人民群众用药更放心。本期邀请专家围绕相关问题进行研讨。 医药集采重塑行业生态 推动集采工作规范化制度化常态化开展，得益于跨部门协同治理的突破。医保部门牵头组织，制定采购 政策，竞价形成中选价格，通过实施预付货款、直接结算和结余留用等政策，激励医药机构使用中选产 品。卫健部门将落实集采改革情况纳入公立医院管理考核，进一步规范医疗行为。药监部门强化"生产 —流通—使用"全链条监管，对中选企业检查覆盖率达100%。多部门协同发展和治理，改变了以往行政 命令式的管理手段，形成了全方位、多层次的监管体系。 集采对医药市场秩序的规范体现在生产、流通和使用等多个环节。在生产环节，通过严格的质量要求和 供应保障措施，倒逼企业加强质量管理，开展仿制药质量和疗效一致性评价，淘汰落后产能，提升行业 整体生产水平。在流通环节，有效降低流通成本， ...

智通财经记者 | 李科文 智通财经编辑 | 谢欣 与最初"量增、价跳水"的集采模式不同，在最新一轮胰岛素接续采购中，甘李药业不仅守住了一个相对 合理的中标价格，还凭借成本控制的优势，保住了更多利润。 甘李药业向智通财经记者表示，二次集采规则明确了中选价格线，允许部分产品价格上浮，各采购组内 中选价格的区间均有缩窄，有利于提升市场的有序公平竞争，避免了价格战对企业利润的过度挤压，从 而保障了企业的可持续发展。借助二次集采的政策支持，公司紧抓机遇，在保持A类中选的同时，产品 价格实现合理回调。 吃到集采红利的药企出现了。 7月10日，甘李药业发布2025年上半年度业绩预告。业绩预告显示，2025年上半年，甘李药业实现净利 润6亿元到6.4亿元，与上年同期相比，将增加3.01亿元到3.41亿元，同比增加100.73%到114.12% 此外，2025年上半年，甘李药业实现扣非净利润4.6亿元到5亿元，与上年同期相比，将增加3.33亿元到 3.73亿元，同比增加262.47%到293.99%。 通财经记者李科文制图 智 对于业绩增长原因，7月10日，甘李药业向智通财经记者回应称，本期收入增长可归因于国内、国外销 售收入 ...

-2025 下半年医药产业政策展望 摘要: 2025.07.10 保基本、强创新 慧博投研",请勿外传! 产业研究中心 | CR | 丁丹(分析师) | | --- | --- | | 8 | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880514030001 | | ર | 贺文斌(分析师) | | 8 | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880525040034 | | S | 张拓(分析师) | | 2 | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880523090003 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 21 o 政策主线为保基本和强创新。从近期顶层设计政策和地方、部委具体文件 发布、政策实施看,整体沿着"保基本、强创新"两条主线。1)保基本一 一保障人民群众基本的医疗需求,通过医保目录等措施提升医疗产品和服 务的可及性,通过集采降价等措施匹配可支付性,同时通过纠风整顿等措 施规范医疗市场、保障政策实施效果。2)强创新 -- 加强创新,从产品评 审、医保准入、多元支付、国际推广、融资等全链条支持创新,获取产业 升级和满足更多未被满足临床需求的经济 ...

Core Insights - The automotive aftermarket in China is rapidly expanding due to increasing vehicle ownership and personalized demands from younger users [1][3] - The "brand collective procurement" model introduced by Dongche Emperor aims to enhance lead conversion efficiency and reduce operational costs for chain merchants [1][3] Group 1: Market Dynamics - The automotive aftermarket, particularly in film modification, has a market size exceeding 150 billion yuan in 2024, with over 80,000 stores [3] - Despite the growth, the sector faces structural challenges such as low customer acquisition efficiency and uneven service capabilities [3][4] Group 2: Brand Collective Procurement Model - The "brand collective procurement" model focuses on centralized traffic operation by headquarters while allowing stores to concentrate on service fulfillment, transitioning from "single-store operations" to "organizational collaboration" [3][4] - A set of tools based on the Douyin ecosystem supports this model, including strategies for store identification and revenue-sharing mechanisms [3] Group 3: Implementation and Impact - Pilot data shows a 410% year-on-year increase in cooperating stores, a 170% rise in potential customers, and an average operational cost reduction of about 31% [1] - The "Super Brand Plan" aims to support the transition of five super brands, ten leading brands, and twenty potential brands towards standardized operations [3] Group 4: Future Outlook - The market for film modification is transitioning from high growth to a consolidation phase, with standardization of operational models becoming a key variable for the industry's long-term landscape [4] - The collaboration among platforms, brands, and stores is seen as a critical pathway for scaling and standardizing the automotive aftermarket [4]

北芯生命在问询回复中介绍，2019年7月，国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，目前高 值耗材集中带量采购已逐步实现常态化。公司核心产品IVUS成像导管于2023年8月被纳入集中带量采购 范围，2024年5月开始，全国各省份陆续执行IVUS带量采购，截止2024年底所有省份已正式执行IVUS 带量采购。 上交所问询函要求北芯生命结合在手订单以及期后业绩情况，分析行业政策变动是否对公司业绩有重大 不利影响，公司经营业绩是否存在下滑的风险。 7月8日，深圳北芯生命科技股份有限公司(下称"北芯生命")披露科创板IPO申请二轮问询回复，针对集 采政策对其主要产品IVUS(覆盖血管内超声)系统的影响，公司称2024年集采后境内IVUS成像导管的销 售价格较集采前下降24%—32%，但带量采购后公司预计销售量有望快速增长。 据招股书介绍，北芯生命主要产品为心血管疾病精准诊疗创新医疗（002173）器械，包括IVUS诊断系 统、FFR(血流储备分数)测量系统，公司主要通过销售一次性使用耗材实现收入。2024年，IVUS系统占 公司总营收比例为68.62%。 北芯生命回复称，集采使IVUS中标价格下降，将提升患者支付 ...

丨 2025年7月10日星期四丨 NO.1甘李药业2025年半年度净利润预计翻番 7月9日，甘李药业（603087）发布2025年半年度业绩预增公告，预计2025年半年度实现归母净利润6亿 元到6.4亿元，同比增加100.73%到114.12%。公司表示主要受益于营业收入显著提升及费用的精细化管 控。通过两轮胰岛素集采，公司成功实现扩大市场份额的战略目标。 7月9日，上海医药（601607）发布2025年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润44.50亿元，同比 增长约52%。公司表示业绩预增的主要原因是于4月完成收购上海和黄药业有限公司10%股权的交割手 续，持股比例从50%变更至60%，对其会计核算由合营企业的权益法核算变更为按子公司核算。 点评：本事件显示公司战略布局成效显著，通过股权整合提升盈利能力，增强市场竞争力。投资者将看 好其外延式扩张带来的业绩增长潜力，推动股价上扬，提升公司估值，为未来发展奠定良好基础。 NO.5纳微科技2025年半年度净利预增超50% 点评：SAIF Partners主导的科兴生物董事会重组具有重大意义。新当选董事的承诺，有助于稳定投资者 信心，释放公司长期价值。赛富投资基 ...