证 券 研 究 报 告 中信海直（000099）2025 年报点评 推荐（维持） 财务费用及资产处置损失致 Q4 业绩有所承压，全 年稳健增长，低空经济战略布局成果显现 1）eVTOL 物流场景实现重大突破：公司年报介绍，圆满完成吨级 eVTOL 海 油平台试飞、合肥—怀宁跨城货运测试航线首飞；即此前报告我们介绍，中信 海直 X 峰飞航空的合作。我们认为：其一，意味着公司将在通航领域的运营 经验与体系保障成功用于吨级以上 eVTOL（物流）的运营，并获得实质性卡 位优势。中信海直完成实地勘探、方案论证、航线规划、起降点选择、空域申 请、跨区域空域协调、隔离运行下安全飞行、场地与充电适配等全链条，一方 面链接需求场景，另一方面赋能新技术落地。体现全面成熟体系的优势。其 二，大型 eVTOL 在"低空+物流"未来规模化或可期。2）多元化场景拓展初 见成效：报告期内，公司积极拓展多元化低空应用场景，大型无人机人工影响 天气业务已在多省市推广应用；国内首个数字化塔台在深圳建成投运；在深圳 地区新增 4 个起降点和 14 条空中游览航线，低空文旅业态呈现良好发展势头。 [ReportFinancialIndex] 主要 ...