行业研究 2、VLCC 现货运价冲高至 20 万，期租租金涨至 10 万。本周克拉克森 VLCC- TCE 指数 20.0 万美元，周环比+40.1%；其中，中东-中国航线报于 22.3 万美 元/天，周环比+42%；西非-中国航线报于 18.4 万美元/天，周环比+39%；美湾 -中国航线报于 13.3 万美元/天，周环比+35%。一年期 VLCC 期租价格也继续 涨至 10 万美元/天，周环比+9%。 3、投资建议：此前报告我们提出，三大因素致 VLCC 市场正面临近乎空前的 高涨情绪：1）美伊冲突局势骤然升级，或推升航运资产风险溢价；2）长锦大 举"扫货"，一跃成为全球最大 VLCC 经营商，显著提振市场情绪与信心，船 东集中度提升有望增强议价能力；3）委内瑞拉原油转向合规市场、印度承诺 停止购买俄油、欧盟提议对俄实施全面海上服务禁令，制裁强化增加合规贸易 需求。我们继续强调年度策略观点，看好油运市场上行景气，行业供给端持续 真空（今年少量 VLCC 交付的影响有限），需求催化仍待兑现，运价上涨弹性 充分，继续推荐油轮板块，中远海能 H/A、招商轮船、招商南油。 （二）快递：反内卷延续，行业件量增速好于 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 一、聚焦：美伊冲突推升航运资产风险溢价，快递反内卷延续 （一）油运：美伊冲突局势骤然升级，助推航运资产风险溢价 1、美伊冲突局势升级，霍尔木兹海峡或成为全球能源和航运市场关注的焦点。 克拉克森研究统计，全球约 11%的海运贸易量需经由霍尔木兹海峡，其中包括 34%的石油出口、30%的 LPG 出口、20%的 LNG 贸易、18%的化学品贸易 和 7%的汽车贸易，集装箱和干散货贸易占比分别为 3%和 2%。若其运输关 闭或中断将对全球能源和航运市场产生重大影响，例如导致能源价格飙升，海 运贸易结构和贸易流向潜在改变。 2、VLCC 现货运价冲高至 20 万，期租租金涨至 10 万。本周克拉克森 VLCC- TCE 指数 20.0 万美元，周环比+40.1%；其中，中东-中国航线报于 22.3 万美 元/天，周环比+42%；西非-中国航线报于 18.4 万美元/天，周环比+39%；美湾 -中国航线报于 13.3 万美元/天，周环比+35%。一年期 VLCC 期租价格也继续 涨至 10 万美元/天，周环比+9%。 3、投资建议：此前报告我们提出，三大因素致 VLCC 市场正面临近乎 ...

Investment Rating - The report rates the transportation industry as "Outperform" [2] Core Insights - The military strike by the US against Iran and the closure of the Strait of Hormuz have profound impacts on the global oil transportation market, potentially leading to supply chain disruptions and increased oil transportation costs [3][15] - Tesla's Cybercab, designed for fully autonomous driving, has been launched, marking a significant step towards the original dedicated era of Robotaxi services [3][17] - A strategic partnership between Youjia Innovation, Didi, and Wall Street Technology aims to advance the large-scale deployment of driverless logistics vehicles, filling a market gap for vehicle-grade autonomous logistics [3][32] - The pre-sale ticket prices for economy class flights during the 2026 Spring Festival have shown a year-on-year increase, indicating stable industry performance as demand is released [3][34] - Uber has launched the Uber Air service supported by Joby, integrating ground and air travel booking, which validates the commercial viability of eVTOL [3][41] Industry Dynamics - The Baltic Air Freight Price Index has decreased month-on-month and year-on-year, while domestic air freight flights have seen a decline [4][44] - The shipping and port sector has experienced an increase in domestic shipping rates, while dry bulk freight rates have also risen [4][52] - The express logistics sector reported a 2.30% year-on-year increase in business volume and a 0.70% increase in revenue as of December 2025 [4] - The average number of international flights operated daily in the last week of February 2026 was 1992.86, reflecting a month-on-month increase of 3.73% and a year-on-year increase of 19.22% [4] - The number of trucks passing through national highways decreased by 40.04% from February 9 to February 15 [4] Investment Recommendations - Focus on opportunities in the shipping sector, particularly oil transportation, dry bulk, and container shipping due to geopolitical tensions, with recommendations for China Merchants Energy Shipping and COSCO Shipping [5] - Consider investments in low-altitude economy and autonomous driving sectors, recommending CITIC Offshore Helicopter and monitoring Cao Cao Mobility [5] - Explore investment opportunities in the travel sector driven by increased demand during the Spring Festival, recommending Air China, China Southern Airlines, and China Eastern Airlines [5] - Look into international market expansion opportunities in express logistics, recommending SF Express and Jitu Express [5] - Pay attention to investment opportunities in the highway sector, recommending Sichuan Chengyu Expressway and other major expressway companies [5]

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨航空 [Table_Title] 节后价格延续高景气，持续验证周期拐点 报告要点 [Table_Summary] 自 2019 年以来，航空供给的年化复合增速不到 3%，显著低于长期增速，受制于资本开支和设 备供应，未来供给仍将维持低个位数。2023 年以来，需求虽未爆发式增长，但增速始终超过供 给，参考全球，需求仍将维持中高个位数的增长。由于飞机利用率达到历史高位，航班客座率 不断创造新高，国内和国际机票价格持续转正，航空已经走过底部区间，逐步从弱平衡走向紧 平衡。考虑到国内民航反内卷、延长假期和服务消费的增量政策，在航空产能出海的环境下， 国际航线量价弹性释放，继续看好推荐高弹性标的，首选港股三大航及 A 股民营航司。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490520080027 SFC：BQK468 韩轶超 赵超 张银晗 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 节后价格延续高景气，持续 ...

航空淡季不淡把握加仓机会，油运大周期加速持续看好 交通运输 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 02 月 28 日 | 增持（维持） 评级： | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740522040001 | | 南方航空 | 7.34 | -0.23 | -0.09 | 0.30 | 0.44 | 0.54 | -31.91 | -81.56 | 24.30 | 16.85 | 13.48 | 买入 | | | | 中国东航 | 5.73 | -0.37 | -0 ...

编辑|Z.Y 离岸、在岸人民币兑美元汇率双双升破6.84关口，创下新高。短短一段时间，人民币从7.4的低位一路飙 升至6.84，这样的升值速度堪称"核爆"级。 随之而来的，是全网最关心的两个问题：国内通胀会不会跟着抬头？各类资产价格真的要全面起飞吗？ 升势猛 人民币这次的升值势头，远比大家想象的更强劲，而且不是短期波动，而是持续走强的趋势。回顾近期 走势，2月20日以来，人民币迎来五连涨，离岸人民币兑美元累计上涨600多个基点，涨幅接近1%。 如果把时间拉长到2026年开年，升值幅度更为明显。 截至2月26日，离岸人民币兑美元累计升值近1400个基点，幅度达到2%，从年初的高位逐步回落，一路 突破6.9、6.85等关键关口，最终站稳6.84上方。 2月26当天，人民币对美元中间价报6.9228，较前一天上调93个基点，同样创下2023年5月中旬以来的新 高。 美元承压下跌，也间接推动了人民币升值。近期，美国司法部对美联储主席发起刑事调查，美联储的独 立性受到冲击，市场对美元的信任度下降，导致美元指数走弱，非美货币集体走高，人民币也顺势迎来 升值。 更值得关注的是，2月26日盘中，离岸人民币兑美元一度跌破6.8 ...

Core Viewpoint - Daxing District is seizing new opportunities in the "14th Five-Year Plan" period, with 482 key projects underway across various sectors, including transportation, ecology, healthcare, education, and industry, aimed at injecting new momentum into high-quality development in southern Beijing [1][3]. Group 1: Transportation Development - Daxing is promoting the south extension of Metro Line 19, which will activate the area east of the Jingkai Expressway [4] - The southern road network will be further improved to support development around Beijing Daxing International Airport [4] - The planned Daxing International Tourism Resort will leverage the airport's "magnetic" and "first station" effects to attract entertainment projects [4] Group 2: Ecological Initiatives - Daxing will connect three major parks and create new public parks, garden blocks, urban galleries, and small green spaces to integrate a "15-minute park leisure circle" into residents' lives [6] - Infrastructure in key areas will be enhanced, with the introduction of quality medical and educational resources from institutions like Capital Medical University and An Ding Hospital [6] Group 3: Industrial Development - Daxing's industrial strategy focuses on the integration of innovation, industry, finance, and talent [6] - The district aims to attract high-end talent and facilitate the transformation of scientific achievements from central urban areas [6] - Key industrial parks will undergo upgrades, with a focus on aviation, biomedicine, hydrogen energy, digital economy, and commercial aerospace sectors [9]

转自：北京青年报 春节假期落幕，民航市场迅速从"一票难求"切换至"高性价比错峰出行"模式。 北京青年报记者从多家平台了解到，节后国内机票价格大幅回落，多条热门航线跌至"白菜价"，出游成 本显著下降，错峰游迎来黄金窗口期。 随着春节假期收官，旅游市场迎来错峰游的"黄金窗口期"。根据庐山风景区2月25日的公告，庐山风景 区将于2026年3月1日至3月31日对全体海内外游客免收门票，免票范围包括庐山风景区、三叠泉、白鹿 洞书院、观音桥、秀峰、碧龙潭、桃花源、石门涧等景区的入园门票。 长沙酒店均价从春节期间的442.3元降至305.9元，降幅达31%，居全国热门城市前列。按此计算，三口 之家在长沙三天两晚行程，仅酒店费用就能节省近400元。南京酒店均价从春节期间的557元降至345 元，西双版纳酒店均价从春节期间的921元降至615元。 春节期间涨价4至20多倍的潮汕地区酒店价格，节后开始"大跳水"，最高跌幅达95%。部分春节期间每 晚1208元的酒店，节后至3月中下旬的房价为每晚134元—490元不等，最大跌幅近90%。 部分景区免票至3月底 航旅纵横大数据显示，节后春运阶段（2月24日—3月13日）国内航线机票均 ...

土航公关部门的一名负责人叶海亚·乌斯通在社交媒体上发文，就此前涉及土航航班调整的消息作出澄 清。他说，社交媒体上流传的有关土航取消飞往伊朗航班的消息并不属实，该航司日间航班均按计划正 常运营。 27日晚稍早时候，土耳其伊斯坦布尔机场航班信息显示，土航和两家伊朗航空公司当晚自该机场飞往伊 朗首都德黑兰的航班被取消。 （文章来源：央视新闻） 土耳其航空公司公关部门27日晚说，该航空公司飞往伊朗机场的日间航班仍按计划运营。 ...

2026年2月26日，全球外汇市场的交易员们盯着屏幕上的数字，见证了一个历史性时刻。 离岸和在岸人民币兑美元汇率双双升破6.84关口，人民币对美元中 间价报6.9228，创下自2023年4月以来的34个月新高。 这个数字意味着，人民币正式进入了"6.8时代"。 你可能想象不到，推动人民币这波强势升值的背后，有一个听起来像电影情节的戏剧性因素。 美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔，这位全球金融体系 中最有权势的人物之一，正面临美国司法部的刑事调查。 调查的核心指向他在2025年6月国会听证会上关于美联储大楼翻修项目的证词，检方怀疑他涉 嫌"伪证"。 鲍威尔本人则在今年1月11日的视频声明中直言不讳，称这次调查是特朗普政府施压美联储降息、破坏央行独立性的"借口"。 三位仍在世的美联 储前主席，珍妮特·耶伦、本·伯南克和艾伦·格林斯潘，联同四名跨党派前财长发表联合声明，谴责这是"试图通过检察手段破坏央行独立性的前所未有之 举"。 这种司法干预央行的操作，通常只见于制度薄弱的新兴市场国家。 在广东东莞的一家纺织厂，老板陈先生却眉头紧锁。 "我们出口一件T恤到美国，报价3美元。 去年汇率7.3的时候，能收回21.9元 ...