证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 10 28 年 月 日 瑞芯微（603893.SH） 25Q3 营收增速放缓，短期扰动不改向上趋势 25Q3 营收增速放缓，利润率环比承压。瑞芯微正式发布 2025 三季报： 公司 25Q1-Q3 实现营收 31.4 亿元，yoy+45.5%；实现归母净利 7.8 亿 元，yoy+121.7%。单季度来看，25Q3 实现营收 11.0 亿元，yoy+20.3%， qoq-5.6%；实现归母净利 2.5 亿元，yoy+47.1%，qoq-22.8%。盈利能力 方面，25Q3 毛利率达到 40.8%，yoy+3.5pcts，qoq-2.5pcts，净利率为 22.7%，yoy+4.1pcts，qoq-5.0pcts。 公司表示，由于 DDR4 存储芯片从供应短缺到价格暴涨，促使部分客户中 高端 AIoT 产品向 DDR5 转型，方案调整时间影响短期需求，导致第三季 度收入增长略缓，随后会继续快速增长。利润方面，我们判断 25Q3 毛利 率的变化主要来自于产品结构的影响，此外 25Q3 销售/管理/研发/财务费 用分别环比增长了 5.9%/16.7%/ ...