调研纪要：九洲集团智能配电网业务订单额超8亿元，同比增长超30%，2025年Q1中标金额超2.6亿元。 公司账上约10亿国补应收款，拖欠周期2-3年，核减或无法拿到补贴可能性低。发电资产持有权益容量 1.5-2GW，新建项目长期持有，逐步出售老项目。应收国补全部为电费补贴，无供暖补贴，拖欠从2017 年开始滚动形成。存量项目沿用保障性电价，增量项目通过竞价确定机制电价。已获取5个乡镇供暖资 产，预计2024Q4至2026年上半年并网。电网订单占比约1/3，电网外占比约2/3，2025年Q1中标金额超 2.6亿元。从2024Q3开始搭建海外市场团队，关注远东、东盟、"一带一路"及金砖国家市场。2024年风 电资产装机容量246兆瓦，光伏资产装机容量298.6兆瓦，上网电量超10亿千瓦时。生物质发电资产因燃 料紧缺、价格波动等原因计提减值4.22亿元。项目内部收益率可达10%以上，发电收入占总收入比重超 90%，东北三省潜在市场巨大。在建和已拿到指标容量超1GW，正在开发阶段的项目容量约2-3GW。智 能配电网业务营收增长目标为30%，新能源发电业务营收增长目标为10%，综合智慧能源业务营收增长 10%。 机构简 ...

吸并葛洲坝（600068）回A之后，中国能建（601868）（601868.SH）首笔再融资过会。 5月15日晚间，中国能建公告称，公司已收到上交所审核意见，公司向特定对象发行股票申请符合发行 条件、上市条件和信息披露要求。上交所将在收到公司申请文件后提交中国证监会注册。 长江商报记者注意到，早在2022年10月，中国能建就推出定增计划。经过修订之后的方案显示，公司拟 向特定对象发行股票数量不超过83.38亿股，募集资金总额不超过90亿元，分别投入到中能建哈密"光 （热）储"多能互补一体化绿电示范项目等四大项目。 资料显示，中国能建是传统能源电力建设的国家队、排头兵和主力军，在火电建设领域代表着世界最高 水平。近年来，中国能建加快转型升级，新能源业务加速领跑。2024年，中国能建新能源及综合智慧能 源业务实现新签合同额5597.39亿元，占公司新签合同总额39.73%，近3年复合增长率达 42.27%。 2024年，中国能建新能源及综合智慧能源业务实现营业收入1397.62亿元，同比增长13.92%，占公司总 营业收入的32%。 2022年10月，中国能建对外宣布公司筹划非公开发行股票，募集资金用于以新能源为 ...

2025 年 5 月 6 日 公司研究 经营稳健，新能源业务快速增长 ——中国能源建设（3996.HK）2024 年年报及 2025 年一季报点评 买入（维持） 当前价：0.98 港元 作者 执业证书编号：S0930523100001 021-52523879 wuyujie@ebscn.com 市场数据 | 总股本(亿股) | 416.91 | | --- | --- | | 总市值(港元)： | 859.45 | | 一年最低/最高(港元)： | 0.90/1.10 | | 近 3 月换手率： | 34.40% | 股价相对走势 -10% -2% 6% 14% 22% 10/22 01/23 04/23 07/23 中国能建 沪深300 | 收益表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | -3.66 | -0.25 | -1.73 | | 绝对 | 1.38 | -0.90 | 1.35 | | 资料来源：Wind | | | | 要点 事件：公司发布 24 年年报及 25 年一季报, 24 年公司实现营业收入/归母净利 ...

营收增长未挽亏损颓势，多因素致业绩大变脸 2024年，哈尔滨九洲集团股份有限公司（以下简称"九洲集团"）虽营业收入实现增长，但净利润却出现 大幅亏损，多项财务指标波动明显。这背后究竟是何原因？对公司未来发展又将产生何种影响？ 营收增长，结构有亮点 九洲集团2024年实现营业收入14.81亿元，较上年增长22.09%。从业务板块来看，智能配电网业务收入 4.86亿元，占比32.81%，同比增长20.26%；新能源发电业务收入3.87亿元，占比26.14%，同比下降 8.91%；新能源工程业务收入1.15亿元，占比7.79%，同比大增136.41%；综合智慧能源业务收入4.79亿 元，占比32.36%，同比增长60.30%。新能源工程与综合智慧能源业务的显著增长，反映出公司在业务 拓展方面的积极成效，为未来发展奠定了一定基础。 在费用方面，九洲集团2024年呈现出不同的变化趋势。 销售费用增长，市场拓展进行时 销售费用为6100.77万元，较去年同期的4511.39万元增加了35.23%。这主要是由于本期制造业销售团队 规模增加，人员及差旅费用相应上升。销售费用的增加，表明公司在市场拓展方面加大了投入，期望通 过 ...