中力股份 20251203 摘要 中力股份稳居国内电动仓储叉车市场份额第一，得益于小金刚产品对三 类车替代手动压车的推动，以及实控人何金辉在杭叉积累的丰富海外经 验，使其在商业化和海外渠道建设方面具备优势。 公司海外营收占比稳定在 50%以上，欧美市场贡献主要海外收入，高端 市场占比提升盈利能力。欧美市场触底反弹，经销商库存消化，新签订 单预计 2025 年二季度转正，与林德合作助力欧洲市场份额提升。 中力股份积极布局智慧物流和系统集成，提供标准化产品和解决方案， 以点对点方式解决人工替代问题，在无人化转型中具备竞争优势，尤其 是在能源成本敏感的中国市场。 近期股价回调受流通盘小和解禁规模较大压制，以及 2024-2025 年收 入增速放缓影响，但行业和个股逻辑良好，资金面角度看是关注时机。 预计 2025 年估值约为 16 倍，2026 年及以后为 15-13 倍，利润复合 增速保守预计 10%，估值较低。 公司毛利率显著领先同行约 5 个百分点，受原材料价格下降和美元兑人 民币升值影响，毛利率稳中有升。规模效应摊薄费用，费用率保持稳定， 但需关注海外渠道拓展及研发投入增加。 Q&A 中力股份在行业中的地位 ...