本文由AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【杭叉集团拟收购国自机器人近九成股份，智慧物流布局再提速】日前，杭叉集团(603298)公告，其控 股子公司杭叉智能拟增资扩股，收购关联方持有的国自机器人99.23%股份。此交易属关联交易，不构 成重大资产重组，标志着公司在智慧物流与机器人领域布局加快。叉车行业正加速向智慧物流和机器人 赛道转型。杭叉集团作为全球领先企业，在智能物流领域底蕴深厚，已形成三大业务群，2024年智能物 流合同金额首破10亿元。国自机器人成立于2011年11月，是领先的移动机器人公司，有突出技术创新能 力和丰富产品线，累计专利超1500件。与杭叉智能在叉车智能化业务高度协同。收购完成后，杭叉集团 将提升产品研发能力，完善产品矩阵，是其向智能化叉车及整体物流解决方案转型的关键一步。昆霞投 资等转让方以国自机器人99.23%股份作价，认购杭叉智能新增注册资本4146.52万元。增资后，杭叉智 能注册资本增至9146.5178万元，杭叉集团仍控股。交易无现金支出，不影响经营现金流，可减轻资金 压力。能消除同业竞争，提高智慧物流收入占比，为杭叉智能分拆上市打基础。机器人产业靠真实应用 ...

日前，杭叉集团（603298）发布公告称，公司控股子公司杭叉智能计划以增资扩股方式，收购关联方昆 霞投资、巨星科技（002444）及其他转让方持有的国自机器人99.23%股份。此次交易构成关联交易， 但不涉及重大资产重组，标志着杭叉集团在智慧物流与机器人领域的布局进一步提速。 资源整合完善智慧物流解决方案 从行业背景看，叉车行业正加速朝向智慧物流和机器人赛道转型。作为全球叉车行业领先企业，杭叉集 团凭借强大的生产制造能力、完善的供应链体系及成熟的营销渠道，在智能物流领域积累了深厚底蕴。 目前，公司已经形成了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，2024年公司智能物流整体解决方案 合同金额首次突破10亿元。 此次收购主体浙江国自机器人技术股份有限公司成立于2011年11月，是中国领先的移动机器人公司，是 经工业和信息化部认定的专精特新"小巨人"企业，其核心产品涵盖智能巡检机器人和智能物流AGV产 品及提供整体智能物流解决方案，其在工业自动化、智能控制领域积累深厚，具有突出的技术创新能 力、产品开发经验以及丰富的移动机器人产品线，累计专利申请数量超1500件。而杭叉智能依托母公司 杭叉集团的生产制造、供应链及营 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-10 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 海外周报 20250706：6 月超预期非农令市场降息预期延后至 9 月 核心观点：本周美越贸易协议与对华芯片设计软件出口限制解除提振市 场情绪，美股上涨；而经济数据的走强令美债利率随降息预期降温而大幅 上行，10 年期美债利率全周升 6.89bps 至 4.346%。本周美国"软数据" PMI 调查超预期，ISM 服务业 PMI 重回荣枯线之上。而周五公布的"硬 数据"美国 6 月非农就业再度超预期，失业率也有所回落，市场对此解 读偏乐观，7 月降息预期被彻底打消。此外本周特朗普《大美丽法案》 （OBBB）正式签署落地，债务上限进一步提高 5 万亿美元至 41 万亿美 元。由于《大美丽法案》带来的赤字增加预期已被市场关注许久，因此 OBBB 的落地或意味着"买预期、卖现实"的交易进入后半程。短期看， 30 年美债利率或 10s30s 期限利差的上行或因此告一段落。 风险提示： 特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储 维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性 ...

7月9日，诺力股份的资金流向显示主力资金净流出1655.96万元，占总成交额3.23%；游资资金净流入 4649.37万元，占总成交额9.06%；散户资金净流出2993.41万元，占总成交额5.83%。 公司公告汇总 截至2025年7月9日收盘，诺力股份(603611)报收于23.05元，上涨0.61%，换手率8.51%，成交量21.92万 手，成交额5.13亿元。 当日关注点 交易信息汇总 诺力智能装备股份有限公司成立于2000年，主要生产基地位于浙江长兴。2013年在马来西亚设厂，2019 年在越南设厂，成为行业内首家在海外拥有产能的叉车主机企业。公司2015年上市，同年与上海交大教 授合作成立公司做AGV车，重点发力叉式AGV车；2016年并购无锡中鼎，转型为场内物流生产方案供 应商；2019年并购法国SAVOYE，推动集成板块国内外同步发展；去年年底开始研发具身智能搬运机器 人，并与浙江大学合作探索大模型等技术赋能。去年公司营收69多亿人民币，其中叉车营收37亿人民 币，中鼎营收18亿人民币，法国公司营收14亿人民币，集成板块营收约32亿人民币。中鼎去年盈利8800 多万人民币，其余利润由母公司叉车板 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-09 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 海外周报 20250706：6 月超预期非农令市场降息预期延后至 9 月 核心观点：本周美越贸易协议与对华芯片设计软件出口限制解除提振市 场情绪，美股上涨；而经济数据的走强令美债利率随降息预期降温而大幅 上行，10 年期美债利率全周升 6.89bps 至 4.346%。本周美国"软数据" PMI 调查超预期，ISM 服务业 PMI 重回荣枯线之上。而周五公布的"硬 数据"美国 6 月非农就业再度超预期，失业率也有所回落，市场对此解 读偏乐观，7 月降息预期被彻底打消。此外本周特朗普《大美丽法案》 （OBBB）正式签署落地，债务上限进一步提高 5 万亿美元至 41 万亿美 元。由于《大美丽法案》带来的赤字增加预期已被市场关注许久，因此 OBBB 的落地或意味着"买预期、卖现实"的交易进入后半程。短期看， 30 年美债利率或 10s30s 期限利差的上行或因此告一段落。 风险提示： 特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储 维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性 ...

报告导读： 上周（ 2025/6/30-2025/7/4 ）机械设备指数涨跌幅为 +0.28% 。关注人 形机器人等领域科技创新，固态电池加速推进，叉车、出口链、 3C 设备板块向好。 机器人：多场景机器人加速出海，技术突破与盈利改善驱动价值重估。 卧安机器人聚焦 AI 具身机器人， 全球市占率达 11.9% ，日本市场占比超 57% ；云迹科技专注酒店服务场景，在线机器人数量全球领 先。极智嘉在仓储 AMR 领域连续六年保持全球第一，海外收入占比超 70% ；我们认为，具备核心技 术、全球化布局与盈利改善趋势的机器人企业有望迎来价值重估。尽管多数企业仍处亏损阶段，但费用率 改善明显。建议关注具备底层技术研发、专利储备及海外市场拓展能力的公司。 风险提示： 新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 报告来源 锂电：固态电池加速推进，设备环节有望率先受益。 受市场需求驱动，固态电池产业化进程持续提速，宁 德时代、亿纬锂能、比亚迪等头部企业纷纷布局中试线并推进样品验证，部分企业已实现半固态量产，预 计 2025~2027 年将进入全固态小批量投产阶段。我们认为，固态电池在材料体系与工艺路径上存在显著 差 ...

且从产能角度看，目前煤炭、钢铁等传统周期性行业的"落后产能"已基本出清完毕，加之上市公司并购重组/央国企整合也基本完 毕，行业集中度显著提升。在此背景下，通过行政手段进一步出清产能的空间已极为有限。 | | 一周策略前瞻 | | | | --- | --- | --- | --- | | 券商/分析师 结论 | | 逻辑 | 关注板块 | | | | 短期来看,全球市场定价核心在于7月9日美 国与各国贸易协定进展,此前美国总统特朗 普表示不考虑延长关税豁免最后期限,但此 | | | | | 种表态也可能是一种谈判策略,美国对部分 | | | | | 国家关税也有延期可能。上半年我国经济增 | 关注两条主线:1)中报业绩预期有望 | | 华西策略 | 下半年央行降准降息仍有空间,A | 长动能强劲,全年经济增速目标达成的压力 | 向好方向,如:风电、火电、机器人 | | | | | 等:2) 前期海外英伟达产业链突破新 | | 李立峰 | 股稳中向上趋势不变。 | 减轻。然而对于下半年而言，无论关税最终 | | | | | 结果如何,出口对增长的拉动力都会比上半 | 高,可期待国产链补涨行情。 | | | | ...

行 业 及 产 业 研究支持 苏萌 A0230122080001 sumeng@swsresearch.com 联系人 苏萌 (8621)23297818× sumeng@swsresearch.com 机械设备/ 通用设备 2025 年 07 月 06 日 证 券 研 究 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 研 究 / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 叉车景气回升，AI 赋能无人化趋势 看好 ——叉车行业点评 本期投资提示： 行 业 点 评 报 告 - ⚫ 2025 年 5 月叉车内外销量均保持增长，体现下游景气度逐渐回升。根据中国工程机械 协会数据，2025 年 5 月我国叉车销量 12.35 万台，同比增长 11.8%，其中国内销量 7.91 万台，同比增长 9.3%，出口销量 4.43 万台，同比增长 16.6%。20 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 持续推荐固态电池催化的锂电设备；关注人 形机器人灵巧手进展 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏 楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、HJT 整线设备龙头、先导智能、长川科技、 华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、 新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【固态电池设备】固态电池 0-1 快速发展，产业化初期设备商优先受益 固态电池具备高能量密度&高安全性，未来应用场景广阔。固态电池与液态电池的本质区别在于 电解质的形态，全固态电池具备高能量密度、高安全性等优势，当前半固态电池开启规模化装车， 全固态电池预计 2027 年开始小批量上车，2030 年后规模化应用于储能领域，低空经济&人形机 器人也有望打开应用空间。我们预计固态电池 2025 年陆续完成中试，2026-2027 年陆续小批量装 车，2028-2029 年形成规模化量产。全固态电池干法工艺为 ...

Group 1: Core Insights - The report emphasizes the importance of accounts receivable management in the property industry, highlighting its significant impact on cash flow and potential dividend sustainability for companies [1][17] - The analysis of 30 sample companies reveals a notable increase in accounts receivable from 291.8 billion to 753.7 billion from 2020 to 2024, with growth rates declining significantly in recent years [2][17] - The report indicates a shift towards greater business independence, with the proportion of accounts receivable from related parties decreasing from 47% to 39% over five years, while third-party receivables increased from 53% to 61% [2][18] Group 2: Financial Trends - The average collection period for accounts receivable has lengthened, with the proportion of receivables due within one year dropping from 89% in 2019 to 58% in 2024, indicating increased difficulty in collection [3][18] - The provision for bad debts has risen sharply, with the ratio of provisions to trade receivables increasing from 4% in 2019 to 26% in 2024, reflecting heightened credit risk [3][18] - The overall collection rate for the sample companies has decreased from 90% to 78% between 2019 and 2024, with companies linked to distressed parent firms experiencing even lower rates [3][18] Group 3: Investment Recommendations - The report recommends focusing on property companies with strong independent business capabilities and low reliance on related transactions, as these are critical indicators of financial health [19][20] - Specific companies highlighted for their strong parent company backgrounds and effective risk management include China Overseas Property, Poly Property, and China Merchants Jinling [19][20] - Companies like Wanwu Cloud, Country Garden Services, and Sunac Services are noted for their manageable accounts receivable risks, while China Resources Mixc Life is recognized for its advantageous business model [19][20] Group 4: Market Strategy - The report tracks monthly strategies for small-cap and growth styles, suggesting that small-cap stocks are likely to outperform in July based on historical data and quantitative models [5][6] - The growth style is also expected to perform well in July, with a recommendation to overweight growth stocks based on the analysis of market factors [6]