重视油轮股的三点预期差 20260112 游轮行业供给端有哪些重要因素？ 游轮行业供给端存在较大的预期差。首先，尽管新造船订单数量有所回升，但 难以填补老船退出带来的缺口。从全行业数据来看，2020 年后 20 年以上船龄 的船只占比将接近 20%至 25%，而新船订单仅占 15%左右。因此，新造船压 力可控，不会对未来行业形成重大压制。老旧船只退出速度加快主要由于合规 油运输需求提升及燃油排放经济性要求提高。 游轮行业需求端有哪些重要因素？ 需求端也存在显著预期差。首先，从 2025 年的原油进口量数据来看，整体保 持平稳增长，没有出现需求承压局面。因此，游轮运输需求预计将保持平稳复 苏趋势。此外，美国加大对影子团队打压力度，使得合规市场运输需求结构性 复苏。黑色市场向合规市场转移带来结构性增量，这部分增量是未来两年游轮 市场最重要的需求增长点。 摘要 游轮行业年初以来已回升至约 7 万美元的水平，基本面、股价和运价表 现突出，优于交运其他子板块。 游轮行业供给端存在预期差，新船订单难以完全弥补老旧船只退出， 2020 年后船龄 20 年以上船只占比接近 20%-25%，而新船订单仅占 15%左右，新造船压 ...