三鑫医疗 20250812 摘要 三鑫医疗 2025 年上半年营收增长符合预期，血液净化产品贡献主要增 长，占比达 82%，但给药器具类产品营收同比下降 15%。 海外市场拓展迅速，2025 年上半年出口收入同比增长 67%，其中血透 设备和耗材占比 88%，主要受益于东南亚市场，未来将加速在巴西、土 耳其和印度等国的准入。 为改善资产结构和扩张产能，三鑫医疗计划发行可转债，募集资金主要 用于透析膜、透析器及透析管产线扩建，以及补充流动资金。 国内市场集采压力下，三鑫医疗透析器市占率提升至约 8%，设备营收 同比增长约 70%，透析膜销量已超去年全年，但科兴业受市场调价影响 收入增长较缓。 国内血液透析患者人数持续增长，规范治疗人数已达 102.7 万，预计未 来维持 10%以上增长率，存量病人治疗年限延长及新增病人共同驱动需 求。 国家医保局启动 CA 扣息项目领域收费改革，提高了病人和医院积极性， 对行业整体发展形成有利环境，有助于产业长期发展。 公司预计全年收入增长 10%左右，但面临集采和竞争压力，将通过增加 产能、推广湿膜透析器等新产品，以及差异化竞争策略获取更多市场份 额。 Q&A 2025 年上 ...