山东高速的核心投资逻辑是什么？ 摘要 山东高速以路桥运营为核心，多元化布局大交通产业链，包括铁道货运 及机电工程，优化收入结构。战略引进皖通高速，优化股权结构，为后 续资本运作提供便利。 通行费收入是山东高速核心营收来源，成本与收入同步变动，毛利率长 期保持稳定。2025 年前三季度，利润和现金流稳健增长，投资收益成 为重要利润补充，资产处置增厚归母净利润 0.85 亿元。 山东高速股息率在行业内领先，2024 年为 4.1%，位居行业前三。预计 2025 和 2026 年的预期股息率分别可达到 4.5%和 4.6%，未来有望提 出新的分红计划。 山东高速核心路产位于交通大省山东省，公路客货运需求充沛。截至 2025 年上半年，运营里程 2,913 公里，自由路产里程约 1,604 公里。 京台高速齐河段改扩建完成，收费期限延长。 核心路产改扩建逐步落地，有望催化量价提升。济青、京台及济菏等多 条重要路线已完成改扩建工程，预计通行量将显著增长，新收费标准上 调将提升单公里收益。 山东高速的核心投资逻辑主要体现在两个方面：首先是其高股息属性，公司分 红政策稳定且可持续；其次是部分核心路产在近两年逐步完成改扩建， ...