亚翔集成 20250625 摘要 亚翔集成通过与母公司签订协议，明确划分中国大陆、新加坡、马来西 亚和越南的洁净室及机电工程业务范围，有效避免了同业竞争，确保各 自市场独家经营权。 亚翔集成在不同市场毛利率差异显著：中国大陆因订单拆分毛利率约为 10%，而新加坡受益于大订单总包和劳工管理提升，2024 年毛利率提 升至约 21%。 联华电子预计 2025 年收入为 55 亿元，利润为 5.5 亿元，订单总额为 50 亿元，相较 2024 年收入和利润有所下滑，但历史完成率保持在 100%以上。 AI 变革推动中国大陆对先进制程建设的需求，拥有丰富建设经验的联华 电子有望受益，同时东南亚地区因地理位置和政策优势吸引大量半导体 产业投资。 2025 年 4 月，亚翔集成中标世界先进合资公司晶圆厂建设项目，金额 约 38 亿元人民币，母公司亦中标新加坡美系半导体龙头洁净室订单， 亚翔集成承接约 50 亿元人民币。 Q&A 亚翔集成在半导体洁净室工程领域的表现如何？ 尽管 2025 年的业绩可能因订单周期波动略有回落，但整体仍符合预期。更多 增长预计来自 2026 年及以后，公司的可持续增长潜力被看好。支撑这种持续 ...

Group 1: Financial Performance - The company reported a revenue of HKD 717 million for the fiscal year ending March 31, 2025, representing a year-on-year growth of 36.2% [1] - Despite an increase in incidental expenses, the overall financial indicators remain robust, with a successful listing on the Hong Kong Stock Exchange in October 2024 leading to one-time expenses [1] - The total contract value as of March 31, 2025, significantly increased compared to the same period last year, indicating the effectiveness of the company's diversified development strategy in civil engineering, mechanical engineering, and renewable energy [1] Group 2: Industry Trends and Future Outlook - The renewable energy industry in Hong Kong is rapidly emerging, driven by the ongoing green transformation and sustainable development concepts, creating vast market opportunities [2] - The company is transitioning from a traditional infrastructure contractor to a green construction enterprise, demonstrating strong momentum in the renewable energy and green infrastructure sectors [2] - Future plans include leading the Zero Carbon Smart Alliance expansion, collaborating with industry leaders in green transportation, green buildings, smart photovoltaics, energy storage systems, and smart cities, aiming for a dual win in economic benefits and environmental responsibility [2]

本次置入的数智工程、勘察设计与试验检测、新材料及机电设备的生产与销售等业务将成为上市公司未 来主要盈利来源，有利于提升未来上市公司持续经营能力。 本次交易前后，上市公司的资产负债率分别为91.04%和75.76%，本次交易使得上市公司资产负债率显 著下降。 置入标的以数智工程、勘察设计与试验检测、新材料及机电设备的生产与销售等为主营业务，所处行业 的发展与国家和地方政府的基础设施投资政策相关。根据国家统计局数据，2015年至2024年我国全社会 固定资产投资规模整体保持增长势头。固定资产投资的持续增长刺激了行业的发展，为行业内公司提供 了强力的市场需求。在数智工程领域，置入标的具备该领域的全过程整体解决方案提供能力，是国内数 智工程领域综合能力较强的公司之一。核心业务包括公路交通机电工程(收费、通信、监控三大系统及 隧道机电系统)设计、研发、系统集成及施工。 根据容诚会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《备考审阅报告》，本次交易完成后，上市公司2024年度 营业收入为31.9亿元，较本次交易前增加18.31亿元；上市公司2024年度归属于母公司所有者的净利润为 2亿元，实现净利润扭亏为盈，即通过本次交易上市公司 ...

Group 1 - The company signed a routine operational contract with a total amount of 1,101,057,889.70 yuan (approximately 1.1 billion yuan) [2][3] - The contract is effective upon signature by the legal representatives or authorized agents of both parties and will be executed according to the terms of the agreement [2][3] - This contract does not constitute a related party transaction or a major asset restructuring [2][3] Group 2 - The contract is expected to positively impact the company's business development and performance [2][10] - The company has followed the internal approval procedures for signing this agreement and does not require board or shareholder meeting approval [6] - The contract involves a clean mechanical and electrical engineering project, with the company acting as the contractor alongside China State Construction Engineering Corporation [3][7] Group 3 - Payment will be made in stages, including advance payment, progress payments, acceptance payments, settlement payments, and quality assurance funds [8] - Any disputes arising from the contract will be resolved through negotiation, and if unsuccessful, can be taken to a competent court [9] - The company and its subsidiaries have no related relationship with the client involved in this contract [7]

圣晖集成（603163）公告，公司与客户签署了《某洁净机电工程》实施合同，签约合同总金额为11.01 亿元(含税)。此次日常经营合同的签订，有利于公司的业务发展，可以对公司业绩产生积极影响。本合 同的履行对公司业务独立性不构成影响，亦不会因履行该合同而对合同交易对方形成依赖。 ...

中粮科工2024 年新签订单增长9.2%，冷链物流新签订单增长10.3%。公司深度服务中粮集团粮食供应安 全现代产业链，是我国冷链物流行业规模快增的核心受益方。 投资要点： 维持增持。下调预 测 2025-2026 年 EPS0.52/0.59 元（原 0.57/0.67 元）增15.0/13.2%，预测2027 年EPS 为0.66 元增11.0%。公司受益于我国冷链物流行业规模快增，给予2025 年29 倍PE，维持目标价15.08 元。 本报告导读： 2024 年归母净利润增7.3%，经营现金流同比增长18.7%。(1)2024 年营收26.5 亿元增9.8%(Q1-Q4 同 比-16.1/-8.0/+7.4/+32.4%),2025 年Q1 营收4.7 亿元增32.2% 。归母净利2.3 亿元增7.34%(Q1-Q4 同比 +1.8/-0.6/36.0/6.2%),2025 年Q1 归母净利0.4 亿元增7.6%。2024 年扣非归母净利2.2 亿元增5.7%,2025 年 Q1 扣非归母净利0.3 亿元增9.2%。 (4)应收账款7.4 亿元增9.30%,减值损失合计1.1 亿元(23 年0.4 亿 ...

粮仓建设维持景气，设计向机电工程延伸拓展顺利分行业，24 年粮油加工/冷链物流营收 22.17/4.11 亿，同比+10.1%/+8.9%，主要系粮仓建设景气度较高，毛利率 24.52%/28.08%，同比+1.54/-3.86pct。 分业务，24 年设计咨询/机电工程/设备制造营收 6.10/15.75/3.99 亿，同比+0.63%/+46.64%/-28.35%，设 计向机电工程延伸战略执行较好，机电工程交付业务收入规模持续快速增长，毛利率 47.90%/19.78%/13.28%，同比+5.16/+2.50/-6.93pct 。24 年综合毛利率 25.49% ， 同比+0.75pct ； 24Q4/25Q 毛利率 24.24%/19.85%，同比-0.75/-6.86pct。 公司发布年报及一季报：2024 年实现营收26.5 亿，同比+9.8%，归母净利2.34 亿，同比+7.3%，略低于 我们的预期（2.53 亿），主要系回款放缓导致减值计提超预期所致。24Q4/25Q1 实现营收13.2/4.7 亿， 同比+32.4%/+32.2%，归母净利1.18/0.37 亿，同比+6.2%/+7.6% ...

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年，公司实现营业收入26.5 亿元，yoy+9.8%，归母 净利润2.3 亿元，yoy+7.3%，扣非归母净利润2.2 亿元，yoy+5.65%。 2024 年四季度，公司实现营收13.2 亿元，yoy+32.4%，qoq+201.6%，归母净利润1.2亿元，yoy+6.2%， qoq+258.8%，扣非归母净利润1.2 亿元，yoy+1.7%，qoq+296.9%。 2025 年一季度，公司实现营收4.7 亿元，yoy+32.2%，qoq-64.1%，归母净利润0.4 亿元，yoy+7.6%， qoq-68.7%，扣非归母净利润0.3 亿元，yoy+9.15%，qoq-71.2%。公司2024 年业绩略低于预期，主因单 四季度超预期产生信用减值损失0.67 亿元，若加回公司经营业绩实际上超过此前预期。公司一季度业绩 平稳增长符合预期。 在手订单趋势性改善，未来业绩增长确定性强。截至2024 年末，公司账面合同负债规模达到8.42 亿 元，自2022 年公司合同负债见顶回落，2023 年开始逐步回升，目前在手订单已逐步走出低谷，未来公 司收入增长的 ...

收入利润稳步增长，业务转型有望加速 关注中长期投资价值，维持"增持"评级 我们认为十四五粮仓建设及冷链物流仍有望保持高景气，同时公司毛利率或持续受益于设备自供比例提 升，中长期来看公司仍具备较好的投资价值。 考虑到24 年业绩不及我们此前预期，我们预计公司25-27 年归母净利润分别为2.8、3.4、4.0 亿元（25- 26 年前值为3.2、3.8 亿元），维持"增持"评级。 风险提示：在手订单执行不及预期，行业景气度下滑，毛利率提升不及预期，项目回款不及预期。 分业务来看，24 年公司设计咨询、机电工程系统交付、设备制造业务分别实现营收6.10、15.75、3.99 亿元，同比分别+0.63%、+46.64%、-28.35%，毛利率分别为47.90%、19.78%、13.28%，同比分别 +5.16、+2.50、-6.93pct，机电工程业务规模快速扩容，除设备业务外，其余业务毛利率均显著改善，从 而驱动整体盈利能力上行。 盈利及控费能力稳步提升，现金流持续改善 24 年公司毛利率为25.49%，同比+0.75pct，期间费用率为11.5%，同比-0.69pct，其中销售、管理、研 发、财务费用率同比分别 ...