星展发布研报称，长城汽车（02333）正加快出海以提升增长动能，因预期中国国内汽车市场将于2026年放缓。星展降长城汽车目标价由23港元降至19港元，相当于预测明年市盈率10倍（原先 该公司已规划海外生产网络，以支持销售并改善投资回报。例如，其巴西工厂（产能5万辆）计划进军拉丁美洲的墨西哥、阿根廷及智利，及利用泰国工厂（产能8万辆）触及东盟/亚洲市场。这 星展表示，长城汽车第三季度毛利率压力（同比减1.3个百分点；按季度减1.6个百分点至17.2%），主要因新车型广告及推广相关费用增加（部分与市场竞争相关），及直销通路网络扩张。星 责任编辑：史丽君 ...

该行将长城汽车2025至2027年净盈利预测分别下调2%、5%及4%，反映新车型推出以及海外渠道开拓， 提升销售费用预期，同时海外业务占比增加，令公司税率有所上升；目标价由26港元降至24港元，评 级"增持"。 招商证券国际发表报告指，长城汽车第三季业绩低于预期，受俄罗斯报费用递延、汇兑及海外税率扰 动，但高端品牌魏明年指引乐观，出口业务今年明年有望强劲增长。报告指，长城汽车第三季实现营业 总收入612.5亿元，按年和按季分别增长20.5%和+17.1%，略低于市场预测的634亿，但符合该行预期。 汽车销量35.36万辆，按年和按季分别增长20.2%和+13%，增长强劲。对应单车收入17.32万元，按年和 按季分别增长9.3%和3%，中高端车占比提升。 ...

Core Insights - Great Wall Motors (601633.SH) reported a total operating revenue of 40.019 billion yuan for Q1 2025, representing a year-on-year decline of 6.63% [1] - The net profit attributable to shareholders was 1.751 billion yuan, down 45.60% year-on-year [1] - The primary reasons for the decline include the company's product upgrade cycle, a decrease in sales, and increased investment in the direct sales system [1]