机构：天风证券 研究员：孙海洋 主品牌深耕跑步领域，销售增长稳健 特步集团25H1 持续经营业务收入增加7.1%至人民币68.38 亿元，其中主品牌25 年H1 营收增加4.5%至 60.53 亿元；Q4 保持七至七五折的零售折扣水平，线上线下零售销售增速同比持平；全年销售保持低单 位数同比增长，增速稳健，存货周转约四个半月，整体运营保持健康态势。 通过一系列旨在突显社群联结、卓越品质和高端技术的营销活动， 索康尼成功吸引中国的专业跑者及 社会精英群体。未来，索康尼将继续成为特步实现可持续增长的重要动力，未来发展前景乐观。 零售渠道优化升级，DTC 转型推进 特步集团渠道布局持续优化，截至2025 年6 月30 日，集团于中国内地共有6,360 家特步成人店铺及1,564 家特步少年店铺。新形象店舖采用沉浸式设计，配备智能灯光系统、互动化数字界面和人工智能显示 屏，有效提升连带率，并延长顾客的停留时间。2025 年下半年特步集团实施升级零售战略，启动直接 面向消费者（DTC）模式。通过加快响应消费者需求的变化，打造卓越的购物体验，特步集团将进一步 提升产品创新能力，优化营销战略，以及提高运营效率，从而为长期的 ...