证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 莱绅通灵(603900.SH) 投资评级 上次评级 蔡昕妤 商贸零售分析师 执业编号：S1500523060001 联系电话：13921189535 邮 箱：caixinyu@cindasc.com [Table_Title] 莱绅通灵(603900.SH)25H1 点评：产品转型顺 产品转型顺畅，黄金镶嵌表现亮眼。25H1，黄金品类收入实现突破性增长， 黄金销售占比 80%，镶嵌黄金收入同增 200%，镶嵌钻石饰品/传统黄金饰 品/翡翠饰品/其他产品收入 4.79/3.22/0.24/0.40 亿元，同比+68%/+11%/- 14%/+46%。 线下直营、加盟渠道收入均实现较快增长，打造千万级标杆门店规划稳步 推进。分渠道，25H1 直营/加盟/线上收入分别为 5.73/0.98/1.95 亿元，直 营店单店效益稳步提升，直营收入同增 47%，加盟业务收入同比增长 109%，线上业务在去年高基数情况下仍保持稳健体量。基于现有千万级门 店年化表现，公司全年规划 50 家千万级直营店及 15 ...