突发点评 2026 年 3 月 23 日 地 缘 风 险 急 剧 升 温 黄 金 、 亚 股 大 幅 下 挫 产品及投资方案部 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 3－ \ ▪ 受美国向伊朗发出最后通牒、伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡等消息影响，国际期油高位上行，现货金价大幅下 跌近 8%，亚太市场普遍急跌，恒指午后曾下跌超 1,000 点 (约 4%) 至 24,200 关口，科技及金融板块跌幅 居前，预期港股短线走势受制于中东冲突发展。 ▪ 伊朗冲突的走向与市场影响存在巨大预期分化，不同判断的背后，目前以下问题无法验证，难有答案：(1) 冲突烈度下降后，通航能够恢复到什么程度；(2) 美联储是更看重表征通胀指标还是更关心实际的就业情 况，这些问题可能只有到了 4 月才能逐步明朗。 ▪ 出于特朗普个人与家族政治遗产的考量，美国中期选举或是影响美国战争与外交行为的核心变量。当前初选 阶段已经开启，尽管尚处于竞选早期，但共和党在选举中表现欠佳，或已有风向标意义。从战争行为看，目 前共和党与 MAGA 基本盘对美以伊战争仍保持整体团结。我们判断霍尔木兹海峡僵局或难以通过军事行动 迅速实现突破，随着进入二季度 ...