证券研究报告 港股通 华虹半导体 (1347 HK) 长期看好大华虹"一体化"战略布局 2025 年 10 月 09 日│中国香港 半导体 我们上调华虹港股目标价到 119 港币（前值：53 港币），维持"买入"评 级。核心逻辑基于：1）需求端，国产 AI 芯片生态快速走向成熟正重构晶圆 代工格局，我们测算 2024 年中国设计公司先进工艺代工需求达 95 亿美元 （其中 70%由台积电承接）。随着华为昇腾系列等 AI 芯片迭代加速，对本 土代工需求有望迅速扩大；2）供给端，BIS 新规将限制范围扩至持股>50% 子公司，政策收紧或将加速供应链本土化。我们认为：1）大华虹"一体化" 战略布局下，包括华虹半导体在内的华虹集团技术能力有望提升；2）看好 九厂产能爬坡和华力微并入上市公司增厚收入及利润，募资完成后有望开启 下一轮扩产周期。 观点#1：长期看好大华虹"一体化"战略布局 华力微聚焦 65/55nm 及 40nm 制程代工工艺。华虹 8 月发布公告筹划以发 行股份及现金方式收购华力微 97.4988%股权，配套募集资金。该交易有利 于华虹丰富主业，加速产品迭代和开发进程，并且为华虹新增 3.8 万片/月 ...