公司发布 2025 年第四季度及全年业绩公告，Q4 实现收入 86.4 亿元，同比增长 15.9%，调整后归母净利润 24.9 亿元，同比增长 9%；全年实现收入 329 亿元， 同比增长 15.8%，调整后归母净利润 95.9 亿元，同比增长 25%。 证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 22 日 腾讯音乐-SW（01698.HK） 在线音乐收入稳步增长，线下演出业务积极发展 TMT 及中小盘/传媒 ❑ 风险提示：付费用户数增长不及预期、行业竞争加剧、行业监管收紧、版权 资源流失等。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 28401 | 32902 | 36057 | 39185 | 42348 | | 同比增长 | 2% | 16% | 10% | 9% | 8% | | 经调整归母净利润(百万元) | 7671 | 9627 | 10409 | 11161 | 11951 | | 同比增长 | 30% | 2 ...