证券研究报告 | 2025年08月25日 平高电气（600312.SH） 优于大市 在手订单充沛，特高压招标交付放量可期 业绩保持稳健增长，盈利能力持续提升。2025 年上半年公司实现营收 56.96 亿元，同比+12.96%；归母净利润 6.65 亿元，同比+24.59%；扣非净利润 6.61 亿元，同比+24.24%。上半年公司毛利率 24.72%，同比+1.20pct.；净利率 12.60%，同比+1.19pct.。 二季度业绩同比微增，交付节奏扰动盈利能力。2025 年第二季度实现营收 31.85 亿元，同比+6.23%，环比+26.89%；归母净利润 3.06 亿元，同比+0.88%， 环比-14.51%；扣非净利润 3.05 亿元，同比+0.33%，环比-14.11%。二季度 毛利率 21.56%，同比-0.81pct.，环比-7.18ct.；净利率 10.40%，同比 -0.17pct.，环比-4.99pct.。公司盈利能力下滑主要系交付节奏影响，二季 度高毛利高压、特高压产品占比下降所致。 高压板块毛利率持续提升，国际业务加快转型。2025 年上半年公司高压板块 实现营收 32.64 亿元，同 ...