机构：中金公司 研究员：张琎/杨一正/朱言音 在全球范围内积极开展对外合作。公司已与阿斯利康就CLDN 18.2 ADC（CMG901）达成全球独家授权 协议，阿斯利康已启动CM901 单药治疗2L 及以上晚期或转移性胃及胃食管结合部腺癌的III 期MRCT 研 究，目前入组进度已过半。此外，公司就CM512（TSLPxIL13）、CM536、CM336（BCMAxCD3）、 CM313（CD38）、CM355（CD20xCD3）通过NewCo的形式，快速推进海外临床进度：1）CM313 和 CM355 均于今年1 月份分别于Timberlyne 和Prolium 达成独家授权，1H25 合计确认首付款和近期付款 3.18 亿元，增厚公司收入；2）CM512 正在探索更长给药间隔，其中重度特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻 息肉、中重度哮喘、COPD 均处于国内II期临床阶段，Belenos 也启动了哮喘适应症的美国I 期临床，首 例受试者于3 月入组；3）Ouro 获得了CM336 首个海外IND 批准，首例受试者于8 月入组。 盈利预测与估值 由于公司CM313 和CM355 对外授权首付款及近期付款确认增厚，我 ...