摘要 CM310（司库奇尤单抗）2025 年销售 3.1 亿元，2026 年 1 月进入医 保后 Q1 已超额完成年度指标，预计全年准入医院近 1,000 家。 CM512（TSLP/IL-13 双抗）定位 CM310 升级版，给药频率有望降至 2-4 针/年，鼻息肉二期数据预计 2026 年 6-7 月提前读出。 CMG901（Claudin 18.2 ADC）授权阿斯利康，二线胃癌预计 2026 年 H2 全球申报上市，一线联合治疗已启动全球三期临床。 CM336（BCMAxCD3）与吉利德达成合作，获大额首付款及至多 6.1 亿美元里程碑款，多发性骨髓瘤 ORR 超 90%，CR 率达 75%。 产能与财务：ND4 不锈钢生产线（2.4 万升）将于 2026 年 3 月投产以 降低成本；截至 2025 年底现金储备近 20 亿元，财务稳健。 研发管线拓展：ADC、小核酸、PROTAC 平台多点开花，利用 TfR/ CD98hc 透脑技术布局二代 CNS 药物，力争 Best-in-class。 康诺亚 20260327 Q&A 请介绍公司 2025 年的整体经营业绩、商业化进展以及财务状况？ 2025 ...

创新药热情回归，关注减肥口服 O 药产业链 20260329 摘要 "欧药"GLP-1 头对头研究优于口服司美格鲁肽，已进入备货期，康龙 化成、药明康德、凯莱英、诚达药业等已获明确订单。 全球 Biotech 驱动力由货币政策转向技术突破与专利悬崖，2026 年 GLP-1 等跨时代产品及并购需求将驱动行业进入类似 2014/2018 年的 上行周期。 国内创新药基本面持续向好，2026 年 3 月 BD 总额已达 2025 年上半年 水平，且行业正迎来从亏损到盈利的密集转折期。 2026 年出海核心看点为双抗（PD-1/VEGF 等）与 ADC 后期临床数据 验证，TCE 双抗、小核酸及分子胶等新兴管线具备持续 BD 潜力。 投资策略优先选择 Biotech 向 Biopharma 转型的初级阶段公司，康方 生物、康诺亚在销售复合增长与管线弹性方面具备显著预期差。 分层配置建议：低风险确定性标的看好康方、康诺亚、复宏汉霖；高弹 性标的关注君实生物、信立泰、新诺威；稳健型关注百济神州、信达生 物。 Q&A 礼来口服 GLP-1 药物"欧药"近期的关键催化剂、临床数据表现以及产业链 的投资机会有哪些？ 礼来口服 ...

证券研究报告 康诺亚-B (2162 HK) 港股通 销售放量在即，国际化兑现路径清晰 2026 年 3 月 28 日│中国香港 生物医药 3 月 26 日，康诺亚披露 2025 年度业绩，营收 7.16 亿元（+67.3%yoy）， 净亏损和和经调整净亏损分别为 5.23/4.95 亿元，收入/净亏损优于我们预期 的 5.71/6.79 亿元，主因出海品种推进顺利确认多笔里程碑。司普奇拜单抗 25 年销售额 3.15 亿元，考虑其三大适应症纳入医保、价格良好，入院快速 推进，看好 26 年销售额跨越式增长。同时公司全球价值兑现路径进一步明 晰：1）CMG901 2L 胃癌 III 期预计年内报 BLA，阿斯利康已启动全球 1L 胃癌 III 期；2）吉利德收购 Ouro，CM336 全球价值兑现有望加速；3）CM512、 CM518D1 有望 26 年读出多项数据，看好全球竞争力。维持"买入"。 司普奇拜单抗有望迎来 2026 年放量期 我们看好司普奇拜单抗 26 年销售达 7.5 亿元：1）AD、CRSwNP、SAR 三 大适应症均纳入医保，单价 1039 元降幅缓和；其中 AD 较达必妥价格竞争 力强， ...

业绩简评 3 月 26 日公司发布年报，实现收入 7.16 亿元（+67%），其中产品 销售收入（司普奇拜单抗）3.15 亿元，合作收入 4.02 亿元；年内 亏损 5.23 亿元，经调整年内亏损 4.95 亿元；研发投入 7.2 亿元， 截至 25/12/31 在手现金储备 19.6 亿元。 经营分析 司普奇拜单抗于 26 年纳入医保目录，销售放量在即。司普奇拜单 抗目前已经获批的三大适应症（AD、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、季节过 敏性鼻炎）均已于 2026 年初正式纳入医保目录，预计在医保身份 +价格优势+独家适应症加持下，26 年有望实现快速增长。其他适 应症持续拓展：青少年 AD 适应症于 26M1 递交 NDA，PN 预计 26H1 递交 NDA，儿童 AD Ⅲ期入组中。 2026 年多管线有望迎来关键催化节点。①CMG901(CLDN18.2 ADC， 已于 23 年对外授权阿斯利康)：预计 26H1 读出Ⅲ期 2L 胃癌数据， 26 年内递交该适应症 NDA，产品上市后有望获得低双位数净销售 额分成；1L 胃癌Ⅲ期、Ⅱ期围手术期胃癌、Ⅱ期胰腺癌等持续拓 展中，1L 胃癌Ⅲ期临床首例患者入组 4500 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 Keymed Biosciences Inc. 康諾亞生物醫藥科技有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2162） 截至2025年12月31日止年度之年度業績公告 | 財務摘要 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025年 | 2024年 | 變動 | 同比變動 | | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | % | | 收入 | 716,313 | 428,124 | 288,189 | 67% | | 銷售成本 | (88,048) | (12,200) | (75,848) | 622% | | 毛利 | 628,265 | 415,924 | 212,341 | 51% | | 研發開支 | (723,529) | (735,192) | 11,663 | (2%) | | 年內虧損 | (522,597) | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Keymed Biosciences Inc. 康諾亞生物醫藥科技有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2162） 須予披露交易 出售Ouro Medicines股權 併購事項 本公司透過其全資附屬公司一橋香港於Ouro Medicines的股本中持有約15%少數 權益，該權益於本公司的綜合財務報表中入賬為以公允價值計量且其變動計入 當期損益的金融資產。 本公司董事會（「董事會」）欣然宣佈，Ouro Medicines已知會本公司，於2026年3 月23日，買方已同意以併購方式收購Ouro Medicines。緊隨完成後，本集團將不 再持有Ouro Medicines的任何股權。併購協議規定，完成時的首付款為1,675百 萬美元（可按慣例調整），且或有里程碑付款不多於500百萬美元，總額最高可達 2,175百萬美元。 上市規則的涵義 由於併購事項的最高適用百分比率超過5%但低於25%， ...

S1130525060003 gantanhuan gjzq.com.cn 投资逻辑 受国际石油价格持续上涨及海外能源成本较高的影响，各类化工产品普遍迎来明显涨价，其中溶剂类产品由于其较难 囤货，市场报价持续走高，成为本轮化工品涨价中弹性最显著的品类之一，也直接带动医药中间体、原料药等下游行 业成本抬升。受到上游原材料成本提升影响，下游原料药产品或将迎来提价契机。从供给端看，由于原料药行业在 2020- 2022 年集中扩产，预计供给压力仍然存在，价格有望缓慢传导。从需求端看，下游客户自 23 年 4 月去库存，目前客 户库存水平已长时间处于较低位置。原料药价格已在低位运行较长时间，客户库存水平较低，一旦提价后预计会有较 好持续性，后续可关注价格提升带来的利润弹性。 药品：3 月 20 日，诺华宣布以 20 亿美元预付款及最高 10 亿美元里程碑付款，收购 Synnovation Therapeutics 旗下 泛突变选择性 PI3Kα抑制剂 SNV4818 及相关项目组合，强化 PI3Kα靶点差异化布局，聚焦突变选择性抑制剂在 HR+/HER2-乳腺癌领域的联用潜力，国内建议关注和黄医药 PI3K-ATTC ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Keymed Biosciences Inc. 康諾亞生物醫藥科技有限公司 於本公告日期，董事會包括執行董事Bo CHEN博士、Changyu WANG博士及徐剛 博士；非執行董事陳奇先生、王閩川博士及劉逸倫先生；及獨立非執行董事王小 凡教授、柯楊教授及羅卓堅先生。 董事會召開日期 康諾亞生物醫藥科技有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公司 將於2026年3月26日（星期四）舉行董事會會議，藉以（其中包括）考慮並批准本公 司及其附屬公司截至2025年12月31日止年度業績及其發佈，以及考慮派發末期股 息（如有）。 承董事會命 康諾亞生物醫藥科技有限公司 董事長 Bo CHEN博士 香港，2026年3月16日 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2162） ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 Keymed Biosciences Inc. 康諾亞生物醫藥科技有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2162） 自願性公告 與AstraZeneca就核心產品 CMG901 (AZD0901)的合作更新 本公告乃由康諾亞生物醫藥科技有限公司（「本公司」，連同其附屬公司「本集團」） 董事會（「董事會」）謹此向其股東及潛在投資者提供有關本集團與AstraZeneca AB（「AstraZeneca」，一家全球生物製藥公司）就核心產品CMG901（sonesitatug vedotin，亦稱為AZD0901）合作的最新情況。 於2023年2月，KYM Biosciences Inc.（「KYM」，為本集團擁有70%權益的非全資 附屬公司）與AstraZeneca已訂立全球獨家許可協議（「許可協議」），以開發及商業 化CMG901，CMG901為本集團與Innocube Limited（由樂 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the industry [2] Core Insights - The Alzheimer's Disease (AD) sector is transitioning from "symptom improvement" to "disease-modifying therapies (DMT)" in 2026, marking a critical growth phase with the approval of two major amyloid-beta (Aβ) antibody drugs and the emergence of new diagnostic technologies [4][11] - 2026 is expected to be a pivotal year for AD, with significant conferences serving as platforms for academic exchange and market negotiations, focusing on drug administration convenience, the rise of Chinese voices, and the reassessment of diagnostic value [15] - Key drug progress in 2026 includes regulatory decisions on AXS-05 and Leqembi, which could expand the AD treatment market significantly [17] - The AD detection field is set for large-scale clinical adoption, driven by blood tests, AI advancements, and new biomarkers, with a focus on early and precise diagnosis [19] Summary by Sections Industry Overview - The industry comprises 504 listed companies with a total market value of approximately 69,490.56 billion [2] Market Trends - The investment logic is shifting from solely "new drug development" to a comprehensive ecosystem of "early screening + precise treatment + full-course management" [4][11] Key Drug Developments - Major drug approvals and data releases are anticipated throughout 2026, including AXS-05 and Leqembi, which are crucial for market expansion [17][18] Diagnostic Innovations - The trend towards "blood-based" and "intelligent" diagnostics is accelerating, with significant advancements expected in blood biomarkers and AI integration in imaging [19][20] Investment Opportunities - The report highlights the increasing role of Chinese pharmaceutical companies in the global AD landscape, with notable collaborations and innovative drug developments [21][22] Clinical Trials and Research - The domestic clinical pipeline for AD is entering a phase of rapid development, with a focus on precision diagnostics and disease-modifying treatments [24]