业绩简评 2025 年 8 月 25 日，公司发布 2025 年中报。公司 2025 年上半年 实现营收 10.0 亿元，同比增长 7.3%，毛利润同比下滑 0.6%。公 司上半年归母净利润为 0.51 亿元，同比下滑 44.0%，主要系报告 期政府补助减少 0.15 亿元；实现扣非后归母净利润 0.15 亿元， 同比下滑 33.6%，主要系本期研发支出总额增长，且资本化研发 支出较上年同期减少 0.22 亿元。 公司 2025 年第二季度公司营收为 5.1 亿元，同比增长 15.6%，毛 利润同比增长 34.3%；实现扣非后归母净利润 0.18 亿元，较上年 同期扭亏。 基于公司 2025 年中报以及对行业稳健增长的预期，我们预计公司 2025~2027 年营业收入分别为 19.4/21.8/24.4 亿元，同比增长 10.0%/12.0%/12.0%；归母净利润分别为 0.8/1.1/1.3 亿元，同比 增长 2.2%/33.9%/19.5%，分别对应 158.4/118.2/99.0 倍 PE，维 持"增持"评级。 风险提示 银行业 IT 支出不及预期；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期。 经营分析 公 ...