18A良率仍是关键 从业务结构看，英特尔2025财年第四财季呈现出"核心增长、基础承压"的分化特征。 增长动力主要来自数据中心与人工智能（DCAI）业务。该板块在第四财季的营收达47.4亿美元，同比 增长9%，超过44.2亿美元的市场预期，环比增幅达到15%。Granite Rapids、Sapphire Rapids等服务器芯 片需求强劲，叠加与英伟达合作定制Xeon+NVLink芯片的协同效应，成为财报最大亮点。 凯投银行在研报中明确指出，超大规模云服务商对数据中心的强劲需求，将持续为DCAI业务提供增长 支撑，并将英特尔评级从"行业标配"上调至"增持"，目标价60美元/股。 造成第四财季营收同比下滑的核心因素是客户端计算组（CCG）业务，该板块全年营收322亿美元，同 比下降3%。一方面，受PC市场整体复苏乏力影响；另一方面，外界认为是英特尔自身产能错配——此 前将产能向新一代Gen6 CPU倾斜，却未能匹配市场对成熟Gen4、Gen5产品的需求，导致部分订单流 失。此外，18A先进制程良率虽每月提升，但尚未达到行业领先水平，新增产能释放缓慢，进一步制约 了整体营收规模。 2026年1月23日，英特尔（ ...