公司发布2024 年年报和2025 年一季报。2024 年公司实现营业收入71.90 亿元，同比减少15.81%；归母 净利润亏损3.81 亿元，同比转亏；扣非归母净利润亏损2.38 亿元，同比转亏。2025Q1 公司收入14.67 亿 元，同比减少20.35%，归母净利润亏损0.28 亿元，亏损同比扩大，经营性现金流0.55 亿元，同比由负 转正。业绩承压主要受到宏观环境、行业政策变动，以及信用减值、资产减值等因素影响。 考虑医疗行业外部环境和政策影响，我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为72.86/77.37/85.87 亿 元，同比分别1.34%/6.19%/10.99%；归母净利润分别为3.85/6.25/8.52 亿元， 同比增速分别为扭 亏/62.19%/36.23% 。EPS 分别为0.83/1.35/1.84 元。鉴于公司为国内第三方医学检验中心龙头之一，行业 政策稳定后公司有望恢复稳健增长，规模效应有望持续显现，维持"买入"评级。 成本管控显效，毛利率相对稳定 风险提示：集采降价风险、应收账款风险、行业竞争加剧风险。 公司持续深化数智化转型，不断提升效率、优化流程和增强分析与决策 ...

发展趋势 公司公布业绩：2024 年收入71.90 亿元，同比下滑15.8%，归母净亏损3.81 亿元，同比由盈转亏，扣非 归母净亏损2.38 亿元，同比由盈转亏；1Q25 收入14.67 亿元，同比下滑20.4%，归母净亏损2,779 万 元，扣非净亏损3,870 万元，2024 及1Q25 业绩符合我们预期。 检验行业变革转型期，公司业绩阶段性承压。根据公告，2024 年公司第三方医学诊断服务收入66.27 亿 元，同比下滑14.2%，毛利率32.8%，同比减少2.7ppt，我们认为主要是由于行业诊疗量增长及价格均受 到医保控费等因素影响。尽管行业整体短期面临一定压力和调整，2024 年公司标本检测量保持稳健增 长，同比提升2.94%，市场占有率保持领先。2024 全年计提信用减值损失6.19 亿元，固定资产报废损失 1.44 亿元，投资企业公允价值损失9,904 万元，带动净利润端同比转亏；1Q25 公司计提信用减值损失 1.06 亿元，造成1Q25 出现净亏损，我们预计2025 全年信用减值损失仍对表观净利润带来一定程度影 响。 加快降本增效，持续打造低成本运营核心竞争力。2024 年公司初步建成长沙 ...