证券研究报告 卓胜微 (300782 CH) 芯卓产线折旧对毛利率影响减弱 2025 年 11 月 03 日│中国内地 半导体 公司前三季度实现营收 27.69 亿元（yoy：-17.77%），归母净利润-1.71 亿 元（yoy：-140.13%）。其中，3Q25 实现营收 10.65 亿元（yoy：-1.62%， qoq：+12.36%），归母净利润-0.23 亿元（同比增亏 0.94 亿元，环比减亏 0.77 亿元），扣非归母净利润-0.54 亿元（同比增亏 1.14 亿元，环比减亏 0.43 亿元）。受益于手机市场需求景气度回升，以及公司 LDiFEM、L-PAMiD 等高端模组出货量进一步增加，3Q25 公司营收实现环比稳健增长。毛利率 方面，受产线折旧、行业竞争仍较激烈以及产品结构变化等多重因素影响， 公司毛利率环比下降 3.58pct 至 23.37%。但随着芯卓产品持续上量，产线 稼动率达到较高水平，我们预计公司毛利率有望开始逐步修复。公司 LDiFEM、DiFEM、L-PAMiD、WiFi 等产品布局日趋完善，持续看好公司通 过自建产线实现差异化产品布局，为原有产品及发射端产品带来差异化竞争 ...