◎记者 朱妍 2004年，LOF（上市型开放式基金）与ETF（交易所交易基金）相继诞生。20多年光阴荏苒，当ETF以 4.1万亿元规模成为市场重要力量时，LOF却陷入需求萎缩、规模停滞的困局。 申赎机制低效、做市商体系落后，叠加主动管理业绩不振等因素，共同导致LOF发展遇阻。近年来市场 频现"少数资金操控LOF大涨"的异常现象，更是暴露了产品流动性匮乏的弊端。 2004年10月，首只LOF的问世开启了公募基金交易革新。LOF具有"交易所买卖+场外申赎"双重交易机 制，为习惯于场外申赎传统产品的投资者带来了全新的投资体验，提升了流动性。 同年12月，ETF进入市场，随后引入做市商制度和实物申赎机制，奠定了产品流动性的基石。Choice数 据显示，截至2025年6月15日，ETF数量逼近1200只。在资金青睐与政策红利的驱动下，ETF创新不 断，形成蓬勃发展的态势。 规模曾超9000亿元的LOF，如今规模回落至6000余亿元。需求端遭遇资金冷落，供给端新基金发行近 乎"断流"。2022年以来，除增设的产品份额外，新成立的LOF寥寥无几，清盘数量却超过30只。 "一些LOF基金规模小、流动性差，少量资金就能让场内价 ...

几乎与ETF同期问世，各自发展却大相径庭。LOF（上市型开放式基金）产品为何沦落至几乎被市场遗 忘的境地？ 据统计，截至2025年5月15日，LOF已经将近两年没有新产品问世，其总规模尚不足ETF规模的二成。 今年以来，不少LOF产品业绩可圈可点，只是规模增长依然不明显。 中国证券报记者在采访调研中发现，相当部分的机构目前对LOF的关注研究甚少，有观点认为："供需 两端均没太多需求。"谈及LOF产品发展受阻，多位业内人士将其归因为在投资透明度、交易机制以及 流动性方面不具备优势。虽说这一产品既可以通过一级市场申赎，也可以在二级市场交易；既有指数型 产品，也有主动投资型产品，看似面面俱到，却也面临着缺乏核心吸引力的尴尬。尤其是在二级市场交 易上，流动性不足问题较为突出。 谈及LOF的未来发展，有业内人士认为，主动策略的LOF或成为新方向，毕竟目前ETF领域中尚未有主 动策略产品，LOF在这方面可能具有一定差异化优势。若采用主动策略，基金经理的主动管理能力将成 为投资者的首要考量因素。 ● 本报记者 张韵 将近两年未上新 LOF是一种既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖的基金类型。自2004年我 ...