联合研究丨行业点评 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Title] IP 衍生品产业研究（十六）：泡泡玛特集团化和 全球化价值不变，IP 孵化和运营持续推进 [Table_Summary] 近期，泡泡玛特为庆祝品牌成立十五周年推出系列活动，包括在进博会打造"生日庆典"主题 展台、发布"庆祝这一刻"15 周年盲盒系列等；持续推进全球化布局，10 月卡塔尔开出首店， 11 月加拿大和丹麦开出首店，11 月 27 日泡泡玛特携 Labubu 等人气 IP 首次亮相美国第 99 届 梅西感恩节游行，成为百年来首个以原创潮玩 IP 登上花车的中国品牌；伴随年底节庆季，泡泡 玛特同步推出多项围绕圣诞及冬日氛围的新品与主题活动，同时近期签约新 IP"1001MOONS" 与"SUPERTUTU"。泡泡玛特 IP 集团化和全球化战略不变，预期海外开店空间仍大，IP 孵化 和运营能力可复制，看好 IP 驱动收入增长，且高毛利率的海外占比提升带动利润结构上行。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 高超 仲敏丽 SAC：S049051606 ...