风险提示：全球宏观贸易政策波动风险；数贸中心招商与投运节奏不及预期；AI业务商业化落地进展 不及预期；监管政策变动风险。 盈利能力方面，①毛利率方面，25H1公司整体毛利率 69.88%6/同比-8.32pct。②费率方面，25H1公司整 体费用率87.87%/同比+0.42pct，其中销售费用率 48.95%/同比+11.60pct，主要由于报告期内公司市场费 和渠道费增加所致；管理费用率16.61%/同比-2.02pct，研发费用率21.38%%/同比-8.89pct，财务费用率 0.93%6/同比+0.27pct。③净利率方面，25H1公司净利率为-30.749%同比-10.75pct，海外核心业务稳健增 长，为AI 战略推进提供坚实支撑。报告期内，公司实现营业收入37.33亿元，其中海外收入达 34.41亿 元，同比增长 56.02%，占总收入比重提升至 92.17%，国际化运营能力强劲。细分业务中，Opera 搜索 业务收入6.91亿元，同比增长 10.89%，毛利率维持在95.37%的高水平，全球活跃用户达到2.89亿；海外 社交网络业务实现收入5.20亿元，同比增长10.20%，毛利率为74.5 ...