公司报告 | 季报点评 公牛集团（603195） 证券研究报告 短期调整，蓄势待发 事件： 2025 年 10 月 30 日，公司发布 2025 年三季度财报。2025Q1-Q3，公司实现 营业收入 122 亿元（同比-3.2%，下同），归母净利润 29.8 亿元（-8.7%）， 扣非归母净利润 27 亿元（-4.9%）。其中，2025Q3 公司实现营业收入 40.3 亿元（-4.4%），归母净利润 9.2 亿元（-10.3%），扣非归母净利润 8.6 亿元 （-8.3%）。 点评： 收入降幅收窄，积极布局新业务。受新房竣工低迷影响，国内相关行业整 体需求疲软，公司收入同样承压。今年以来公司依托 PDU（电源分配单元） 积极向数据中心业务布局。目前已与字节跳动、腾讯等客户形成了较好的 合作关系，大功率直流 PDU、高功率小母线等系列新产品受到了广泛好评， 微模块等趋势性新产品正在加紧研发中。凭借在照明及新能源领域积累的 平台化研发和产品能力，公司积极布局太阳能照明业务，通过不断深化的 用户需求洞察，围绕庭院、工厂、乡镇道路照明等场景，推出了"一体化 路灯头"、"投光灯"等高性能产品。 理财收益扰动表观业绩增速 ...