惠泰医疗 摘要 惠泰医疗通过自主研发和战略并购，已形成电生理、冠脉通路、外周血 管介入及非血管介入四大业务板块，覆盖设备和耗材，尤其在电生理领 域，PFA 技术有望实现弯道超车。 电生理市场受益于庞大的心律失常患者基数和 PFA 等新技术驱动，预计 未来几年保持稳健增长，老龄化背景下，手术量有望持续提升，但医保 压力需关注。 中国心脏电生理手术渗透率远低于美国，提升空间巨大，借鉴冠脉介入 行业经验，通过集采提高产品可及性，有望促进手术量增长。 电生理治疗国际共识倾向一线使用电生理手术，国内指南有望调整，集 采降价提高患者可及性，医疗资源供给增加，共同推动市场发展。 3D 手术普及推动企业开发相应设备并与耗材绑定，惠泰医疗在迈瑞支持 下，3D 设备性能显著提升，国产企业在 PFA 技术赛道上具备优势。 电生理集采提高产品可及性，福建集采中，房颤领域进口企业占优，室 上速领域国产企业份额提升，惠泰医疗等国产厂商受益于国产替代。 惠泰医疗收入和利润快速增长，2024 年收入达 20.66 亿元，归母净利 润 6.73 亿元，预计未来几年保持约 30%增速，各项业务毛利率稳步提 升，长期发展前景看好。 Q&A 惠泰医 ...