文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 1 ）非农尚看不到迹象的潜在就业"新"趋势：目前来看，无论是货币政策制定者，还是学术与市场研究领域，对 AI 对就业影响的前景均判断不明 。 货币政策层 面 ， 政策制定者正在密切关注当前 AI 发展产生的"双重效应"，即 AI 促进经济产出增长的同时可能又压制了就业。 从部分地方联储的调查或研究来看 ，当前 AI 对就业市场的净影响仍然有限，但前景仍不明朗，存在高度不确定性。 学术研究层面 ， 对于 AI 影响就业的方向尚无定论，部分研究证实 AI 的就业替代效应， 也有研究指出 AI 的就业创造效应。 市场研究层面， 多数聚焦于当下或短期，认为 AI 对整体就业影响有限但行业异质性显著，但具体对行业影响如何也存在分 歧。 2 ）非农之外观察就业的"新"指标 ： 目前从 6 个跟踪指标来看，美国劳动力市场的近期（ 10-11 月）趋势是继续慢性趋弱：劳动力需求走弱（职位空缺数下 降）、新增就业下滑、失业率或趋于小幅抬升。 报告摘要 非农报告之外的美国就业市场观察 货币政策层面， 政策制定者正在密切关注当前 AI ...

证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 非农报告之外的美国就业市场观察 主要观点 核心观点：政府停摆致数据断更和 AI 技术可能颠覆就业，引发了市场对于非 农报告"看不见"的就业市场信息的关注。本期海外周报主要观察美国就业报 告之外的就业市场信息，我们发现： 1）非农尚看不到迹象的潜在就业"新"趋势：目前来看，无论是货币政策制 定者，还是学术与市场研究领域，对 AI 对就业影响的前景均判断不明。货币 政策层面，政策制定者正在密切关注当前 AI 发展产生的"双重效应"，即 AI 促进经济产出增长的同时可能又压制了就业。从部分地方联储的调查或研究来 看，当前 AI 对就业市场的净影响仍然有限，但前景仍不明朗，存在高度不确 定性。学术研究层面，对于 AI 影响就业的方向尚无定论，部分研究证实 AI 的 就业替代效应，也有研究指出 AI 的就业创造效应。市场研究层面，多数聚焦 于当下或短期，认为 AI 对整体就业影响有限但行业异质性显著，但具体对行 业影响如何也存在分歧。 2）非农之外观察就业的"新"指标：目前从 6 个跟踪指标来看，美国劳动力 市场的近期（10-11 月）趋势是继续慢性趋弱：劳动力需求走弱（职位空缺数 ...