广发策略刘晨明认为，自1 8 50年以来全球共经历五轮商品超级周期，从驱动因素看，超 级周期通常由大国工业化或金融囤货需求驱动。 近期，市场关于英伟达Ru b i n Ultr a正交背板"推迟"或"取消"的传言引发了波动，主要源 于早期测试中电信号与插损指标的表现。 长江证券电子团队认为，该传言不实，正交背板依旧是Rubi n -Ultr a中确定性相对最强的 通信方案。在NVL5 7 6架构的高密度互联需求下，Mi d p l a n e配合正交背板的"无缆化"设 计是官方明确的主流方案。相较于铜缆方案，正交背板最大的优势在于能够解决系统集成 的物理瓶颈，并显著提高生产效率。 目前处于二轮送样阶段，供应商预计在2月中旬前交付15张正交背板样品。新一轮测试项 目将更全面，预计测试结果将于2月底至3月初出炉。尽管新方案落地并非一帆风顺，但大 规模新一轮测试尚未开启，不存在"测试失败"的情况。 英伟达计划在3月中旬的GTC大会上正式展示正交背板方案，测试周期的拉长被视为积极 信号，意味着此次是整机柜互联方案的系统级改进，旨在为量产寻找最佳方案。 除1 970年代外，历次周期主要由美国、欧日、中国等"大国工业化" ...