6月底，搭载蔚来自研5nm车规工艺高阶智驾芯片「神玑NX9031」的旗舰轿车ET9，以及蔚来新ES6、EC6、ET5/ET5T系列车型，已全量接收 NT.Cedar/S"雪松"智驾系统的重大更新。这并非一次普通的OTA升级，其核心意义在于：蔚来自研硬件与自研软件首次实现了深度耦合，这也意味着中国 智能汽车产业在"芯片+操作系统+核心算法"的全栈技术链条上完成了关键闭环。 当竞争对手在"冰箱彩电"的舒适区贴身肉搏，当资本在价格战的泥潭中追逐短期回报，蔚来选择了一条截然不同的荆棘之路：将十年累计超600亿元 的研发投入和逾9900项全球专利，倾注于构建从芯片层、系统层到算法层的完整技术主权。某种程度上，这颗芯片可以说是蔚来十年造车路的缩影，这条 路径被广泛视为"难而正确"，甚至在许多车企只存在于规划蓝图之上时，蔚来已率先打开未来的大门。其背后隐藏的是巨大的投入、漫长的周期与无数质 疑、不被理解的孤独。 荆棘密布的自研长征 选择自研高端智能驾驶芯片，无异于闯入一个全球顶尖科技巨头盘踞的角斗场。 2019年，特斯拉依托其HW系列芯片构筑了深厚的先发优势，2025年，特斯拉HW4.0硬件于中国大陆上市，下一代的HW5. ...

撰 文 / 刘宝华 设 计 / 赵昊然 7月第一天，蔚来交出销量成绩单。 6月，公司三品牌总计交付新车24,925台，同比增长17.5%。二季度整体交付72,056台新车，环比一 季度大增71.2%，创下历史第二好成绩。 蔚来三品牌呈现出协同发力的良好态势。蔚来主品牌6月交付14,593台，继续担当销量主力；乐道 品牌交付6,400台，创今年月交付新高；firefly萤火虫品牌也交付3,932台，同样创下年内最佳表现。 截至目前，蔚来公司累计交付新车785,714台，其中蔚来品牌725,248台，乐道品牌52,623台，firefly 萤火虫品牌7,843台。这一数据验证了蔚来公司三个品牌不同定位的产品，正在各自细分市场逐步 站稳脚跟。 在多重挑战叠加之下，蔚来这份答卷的含金量尤为凸显。新能源汽车市场"价格战"空前惨烈，小米 SU7的强势入局更吸走了大量关注，环境异常残酷；同时，蔚来主销车型5566正处于产品切换关键 期；加之25Q1财报后遭遇密集恶意唱衰。 然而，蔚来前期投入的价值正加速兑现，成功顶住压力逆势而上，在这场硬仗中交出了一份韧性十 足的答卷，这样的表现在当前残酷的中国汽车市场大环境下显得格外珍贵 ...

Core Insights - NIO Inc. is a significant player in the Chinese electric vehicle (EV) market, with multiple growth drivers including rising vehicle deliveries, new model launches, and advancements in battery swap technology and smart driving capabilities [1][4][10] Vehicle Deliveries and Model Launches - In Q1 2025, NIO delivered 42,094 vehicles, representing a 40.1% year-over-year increase, with expectations of 72,000-75,000 deliveries in Q2 2025 [4][8] - New models such as ES6, EC6, ET5, and ET5T have been launched, with the next-generation ES8 SUV expected in Q4 2025 [4][8] Sub-brands and Market Strategy - NIO is leveraging its sub-brands ONVO and Firefly to capture more market share, with ONVO's first model, the L60, showing strong initial sales and the second model, L90, set for Q3 2025 deliveries [5][6] - Operational adjustments in ONVO since April have led to increased productivity and sales efficiency [5] Competitive Landscape - NIO faces intense competition from peers like Li Auto and XPeng, which have outperformed NIO in vehicle deliveries, with XPeng delivering 94,008 vehicles and Li Auto selling 92,864 in the last reported quarter [6][8] Technological Advancements - NIO is advancing its smart driving technology through the NIO World Model (NWM), which enhances real-time decision-making capabilities [9] - The company has developed its in-house smart driving chip, NX9031, which is now utilized in several models, contributing to improved performance and cost efficiency [9] Battery Swap Technology - NIO's battery swap technology is a competitive advantage, allowing drivers to replace batteries in minutes, with 3,408 swap stations globally and over 35 million swaps completed [10] Operational Efficiency and Cost Management - NIO is focusing on improving operational efficiency by consolidating R&D resources across its brands, which is expected to reduce costs and streamline operations [11] - The company aims to lower SG&A expenses and achieve a gross margin of around 15% in Q2 2025, with a target to bring non-GAAP SG&A costs to within 10% of revenues by Q4 2025 [12] Financial Performance and Margin Pressure - NIO's vehicle margin was 10.2% in the last reported quarter, an increase from 9.2% year-over-year but a decrease from 13.1% in Q4 2024 [13] - The company is under margin pressure compared to competitors, with Li Auto reporting a vehicle margin of 19.8% in Q1 2025 [13][14] Future Outlook - NIO's path to breakeven remains uncertain due to ongoing margin pressures and fierce competition in the EV market [14] - The company is currently trading at a forward price-to-sales ratio of 0.44, which may present an entry point for long-term investors if growth and margin targets are met [16]

每经记者｜李星 每经编辑｜孙磊 5月25日晚间，蔚来董事长李斌宣布，蔚来品牌旗下新ET5、新ET5T上市，整车购买起售价为29.8万元，采用电池租用方案购买起售价为22.8万元（月租728 元起）。"新ET5、新ET5T'加量不加价'，上市即开启交付。"李斌称。 据悉，新ET5、新ET5T在外观设计、座舱、底盘、智能辅助驾驶等方面进行了升级。"经过两年多的开发，蔚来对新ET5、新ET5T实现了超500项零部件升 级，全车焕新率高达45%。"李斌介绍称，新ET5、新ET5T搭载蔚来第三代智能系统Cedar S雪松，标配5nm车规工艺高阶智能驾驶芯片神玑NX9031、整车全 域操作系统SkyOS·天枢。 智能辅助驾驶方面，新ET5、新ET5T全系标配激光雷达、4D成像毫米波雷达。同时，新ET5、新ET5T还搭载了NWM蔚来世界模型技术架构，可实现全域覆 盖的点到点领航辅助NOP+，在高速和城市快速路、城市地面道路、高速换电补能、收费站、停车场等场景中实现衔接。 李斌表示，2025年是蔚来的产品大年和基建大年。按照规划，2025年，蔚来旗下三大品牌将推出9款新车型。截至目前，已经上市的车型有6款，包括ET9、 新E ...

这正是智能电动车时代的残酷：智能技术的快速普及，中国车企们好不容易先发的智能化优势在被加速 抹平。 中国新造车势力早有警觉。4月23日的媒体沟通会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌坦诚：冰箱彩电 大沙发，这些看得见的应用创新，确实非常容易同质化。 李斌认为真正有壁垒的技术，在于用户看不到的地方。 他将智驾芯片、全域操作系统、智能底盘，称之为智能汽车核心技术的"新三大件"，这些核心技术决定 了智能汽车的体验上限和安全上限。 两年前，合资品牌、豪华车企的代表团涌入上海车展，为中国车企的智能电动"神速进步"感到震惊与讶 异。 两年后的4月上海车展依旧热闹，但上述的"盛况"已经不明显。 相反，日系车、德系车以肉眼可见的速度，集体补齐了高阶智能智能驾驶、智能座舱等"短板"，这成为 今年上海车展最值得关注的亮点之一。 "看不见的核心技术创新，投入周期长，用户感知可能没有那么强，但它是真正的智能汽车底座。" 例如，李斌在发布会上展示了蔚来自研的、全球首颗量产5纳米智驾芯片神玑NX9031。这颗芯片随着蔚 来智能电动行政旗舰ET9的交付而正式量产落地。 这帮蔚来赢得了车型产品落地的时间优势。李斌介绍，1颗神玑芯片抵得上4颗英 ...

撰 文 / 张霖郁 设 计 / 赵昊然 2025年2月13日，春节假期后的第二周，李斌自己到北京和任少卿的智能驾驶团队开了一场内部 会，期间他在群里发了1000个红包。 "估计上万元了"，一位了解该沟通会的汽车行业人士告诉汽车商业评论。 会议地点在北京中关村的融科资讯中心，这里是蔚来北京智驾团队的办公地。 这栋写字楼恐怕是全北京市值最高的楼，里面挤满了全球高科技企业，比如苹果、微软、AMD、 英伟达……更出名的是DeepSeek，梁文锋的公司也在这里，此外，还有刚入驻的华为。 有人开玩笑，大家都是邻居，利于相互挖人，换了公司还不用换地方。 可以预测的是，接下来一年，智能驾驶将出现惨烈竞争，尤其对合资品牌来说，他们需要更多的智 驾人才，这些竞争背后是人员流动以及企业付出的更高成本。另一方面，对消费者来说，获得了 智驾平权。同时，智驾解决方案供应商或将进入存亡期，头部将形成聚拢效应。 李斌当天下午先去办公区附近体验了最新的泊车功能，之后两点全员会议开始，共持续了不到三小 时。全程李斌是唯一发言人，任少卿在现场。 蔚来的智驾团队目前超过1000人，主要分布在北京和上海。内部人士告诉汽车商业评论，任少卿大 部分时间在 ...