瑞华泰前三季度综合毛利率不足 20%，受产品结构和产能爬坡影响显著。 电子产品毛利率正常为 35%-40%，热控产品亏损，高端电工产品正常 年份毛利率 40%以上。化学法生产线满负荷运转后，常规厚度石墨膜毛 利率预计为 25%-30%。 嘉兴公司资产总额下降主要由于化学法生产线未完全转固，未能贡献收 入。该项目总投资 14 亿多元，未转固生产线每年折旧费用约 1 亿多元， 可转债每年需支付 3,000 万元利息，加剧了财务压力。 瑞华泰正积极推进可转债转股工作，以减轻财务负担。TPI 基膜采用两 面精密涂布技术绕开日本专利，主要用于手机终端国产化替代，并有望 在新能源汽车柔性线路板中应用，提升尺寸稳定性和长期可靠性。 TPI 膜产能瓶颈在于精密涂布能力不足，而非基膜短缺。公司将逐步提 升精密涂布能力，以满足市场需求并拓展应用场景。目前 TPI 膜年产量 预计最多 200 万平米，每平米成本约三四十元。 普通石墨价格约 190-200 元/公斤，基本触底但仍亏损，主要用于中低 端手机。超厚石墨用于高端手机，价格约 300 元/公斤。CPI 膜面临光学 级表面生产能力不足问题，未来计划在嘉兴建设大规模量产 CPI ...