过去一个月，国产算力板块表现非常亮眼，主要原因有以下几点： 1. 资本开支预期改善：年初时，由于海外芯片采购受限，国内 CSP 大厂的 资本开支计划受到影响。然而，近期通过产业链走访发现，大厂对 AI 和 大模型的投入信心增强，对明年（2026 年）资本开支增长预期提高。 2. 核心应用和经营数据披露：腾讯、快手等公司逐渐公布核心经营数据， 如 tokens 消耗量等，使得市场对国产算力情绪有所改善。 3. 模型更新进展：Minimax、Kimi、快手等公司发布了多项模型和应用更 新，如 Deepsec V3.1，这些边际变化带来了积极影响。 4. 供应链积极变化：CSB 大厂开始接受国产芯片，并在互联网大厂中得到 应用。尤其是今年三季度以来，基于国产芯片代工线和封测线的产品被 广泛接受，供给端出现积极变化。 5. 海外市场限制利好：近期 H20 出口管制的不确定性，以及可能停止英伟 达 H20 生产的消息，为国产算力提供了时间和空间，有助于其产品迭代 和产能提升。 国产算力行情还会持续吗？20250822 摘要 大厂对 AI 和大模型的投入信心增强，预计 2026 年资本开支增长，国产 算力需求有望提升，为 ...