| | | | | | | | | | 研究报告 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 宏观战略部 | | | | | 宏观金融日报 | | | 2026 年 | 1 月 7 日 | | | | | | | 宏观金融日报 | | | | | | 撰写人： | 张 | 晨 | 陈 | 畅 | 刘晓艺 | 车美超 | 审核人： | | 寇宁 | | 从业号： | F0284349 | | F3019342 | | F3012593 | F0284346 | 从业号： | | F0262038 | | 交询号： | Z0010567 | | Z0013351 | | Z0012930 | Z0011885 | 交询号： | | Z0002132 | 5．2027 年票委、里士满联储主席巴尔金表示，考虑到美联储的就业和通胀目标面临的风 险，美联储短期利率将需要根据最新数据进行"精细调整"。美联储理事米兰表示，今年有 请参阅最后一页的免责声明 1 研究报告 一德期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】 38 号 当日要闻： ...

21世纪经济报道新质生产力研究院综合报道 早上好，新的一天又开始了。在过去的24小时内，科技行业发生了哪些有意思的事情？来跟21tech一起 看看吧。 【巨头风向标】 亚马逊推出AI聊天机器人网站Alexa.com 在CES 2026展会开幕式上，亚马逊宣布推出全新网站Alexa.com，目前该网站已面向所有Alexa+早期体 验用户开放。用户可以通过该网站在线使用Alexa+，就像现在使用其他AI聊天机器人（例如ChatGPT或 谷歌的Gemini）一样。 为机器人规模化部署，智元发布SOP系统 小米发布处罚声明 小米公司发言人1月6日发文表示，前一天关于团队与相关KOL接触一事，公司立刻启动了专项调查， 有了初步结论，公关部总经理徐洁云当晚就向大家同步决定：相关接触已立即终止，且承诺未来不会合 作。随着正式调查结果出炉，经过管理层讨论，认为该事件严重违背公司原则，也严重伤害米粉朋友们 的感情，属于严重违规，按公司制度做出如下处罚：涉事负责经办人员，做辞退处罚；集团副总裁兼 CMO许斐和集团公关部总经理徐洁云承担管理失职责任，予以通报批评，扣除2025年相关绩效成绩， 并取消2025年度奖金。 智元在官微发 ...

科大讯飞在互动平台表示，科大讯飞过去几年在受限的有限算力资源条件下，关于星火大模型训练和推 理成本效率的持续优化做了大量投入，和直接使用英伟达卡上开展的各种工程优化不同，科大讯飞选择 了更难的全国产算力路线。从2023年5月起，科大讯飞就联合华为先后攻克了万卡高速互联组网、计算 通信隐藏、训练推理强交互、高吞吐推理优化以及国产算子优化等一系列难题，将通用大模型、类o1的 深度推理模型等的训练效率对标A100均从最初的30%-50%优化达到了85%-95%以上；2025年以来，科 大讯飞再次攻克国产算力训练的两座大山，一是攻克长思维链强化学习训练效率，深度推理训练效率从 对标A800的30%提升至84%以上，二是攻克MoE模型全链路训练效率，MoE模型的训练效率从今年3月 对标A800的30%提高到93%，实现国产算力平台上在该领域从0到1的重大突破。随着国产算力在底层能 力上进一步提升，讯飞星火的训练成本还有较大的下降空间。 ...

报告导读： 腾讯推出 AI 应用及线上工具小程序成长计划， AI 应用布局加速，国产算力 有望受益。 投资建议。 根据腾讯混元， 2026 年 1 月 5 日，微信小程序正式推出 AI 应用及线上工具小程序成长计划。我们认为互联网大厂正加速 AI 布局，加快 AI 盈 利闭环，国产算力预计受益。 腾讯发布 AI 应用及线上工具小程序成长计划。 根据腾讯混元， 2026 年 1 月 5 日，微信小程序正式推出 AI 应用及线上工具小程序成长计划，在为期一年 的激励期内，开发者可以通过微信云开发平台，免费使用腾讯混元旗舰文生文模型以及文生图等多模态模型，将大模型能力直接接入自己开发的小程序中。腾 讯将为小程序开发者提供：（ 1 ）完备的小程序后端能力，支持对接 AI 大模型与 Agent ；（ 2 ）免费的 AI 算力支持，开发者可使用总计 1 亿 token 的腾 讯混元最新文生文模型混元 2.0 额度以及 1 万张混元文生图模型额度，并会陆续上架后续最新模型；（ 3 ）流量激励，平台提供发现 - 小程序等专属推荐 入口；（ 4 ）无门槛广告接入方案，支持"免开发智能接入模式"，可在合适位置与时机推荐插入广告。 ...

| 研究报告 | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 宏观金融日报 | 宏观战略部 | 2026 | 年 | 1 | 月 | 6 | 日 | | | | | | | | | | 宏观金融日报 | | | | | | | | | | | | | | | | | 撰写人： | 张 | 晨 | 陈 | 畅 | 刘晓艺 | 车美超 | 审核人： | 寇宁 | 从业号： | F0284349 | F3019342 | F3012593 | F0284346 | 从业号： | F0262038 | | 交询号： | Z0010567 | Z0013351 | Z0012930 | Z0011885 | 交询号： | Z0002132 | | | | | | | | | | 一德期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】 38 号 当日要闻： 2.特朗普政府将与油企会面，讨论提升委内瑞拉石油产量据一位熟 ...

招商证券指出，展望1月，A股有望延续上行趋势，继续演绎春季攻势，受政府投资回暖及人民币 升值影响，基本面和资金面均呈积极态势。业绩超预期或业绩披露后的情况将是市场关注焦点，建议重 点关注顺周期涨价方向、服务业消费以及国产算力等领域。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 300增强ETF（561300）不仅紧跟沪深300指数，还叠加了量化策略，试图在优质beta的基础上追求 超额收益。截至2025年三季度末，300增强ETF过去三年相对沪深300超额达10.92%。 注：数据来源：基金2025年三季报，如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌 幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议 或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买 相关基金产品，请选择 ...

注：数据来源：基金2025年中报，持有人户数位居同类38只产品首位。提及个股仅用于行业事件分 析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金 业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征 各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与 自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 相较沪深300而言，中证A500强调行业均衡与细分龙头，其风格更分散、成长性暴露更高，能在产 业结构升级周期提供更优的Beta底盘。所以，其指数历史走势更优。截至2025年12月31日，中证A500 指数基日以来涨幅高达464.28%，而同期沪深300指数为361.15%，超额为103.13%。 从客户数量来看，根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类首位，是第二名的三倍多， 更多人选择中证A500ETF（159338），感兴趣的投资者或可关注中证A500ETF（159338）。 1月6日，沪指突破10年新高，中证A500ETF（159338）涨超1%，资金面看，近20日净流入近140亿 元 ...

招商证券指出，展望1月，A股有望延续上行趋势，继续演绎春季攻势，受政府投资回暖及人民币 升值影响，基本面和资金面均呈积极态势。业绩超预期或业绩披露后的情况将是市场关注焦点，建议重 点关注顺周期涨价方向、服务业消费以及国产算力等领域。 相较沪深300而言，中证A500强调行业均衡与细分龙头，其风格更分散、成长性暴露更高，能在产 业结构升级周期提供更优的Beta底盘。所以，其指数历史走势更优。截至2025年12月31日，中证A500 指数基日以来涨幅高达464.28%，而同期沪深300指数为361.15%，超额为103.13%。 从客户数量来看，根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类首位，是第二名的三倍多， 更多人选择中证A500ETF（159338），感兴趣的投资者或可关注中证A500ETF（159338）。 1月5日，沪指迎12连阳重回4000点，中证A500ETF（159338）收涨超2%，资金面看，近20日净流 入超146亿元 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅 ...

策 略 研 究 华福证券 策 略 定 本周（12/29-1/2）市场呈现震荡，全 A 小幅收跌-0.33%（由于元旦假 期影响，本周仅 3 个交易日，或对后续读数产生一定影响）。从指数情况 看，上证指数、中证 500 小幅收涨，沪深 300、创业板指领跌。从风格情 况看，科技、先进制造小幅收涨，消费、医药医疗领跌。本周 31 个申万行 业涨少跌多，石油石化、国防军工、传媒领涨，电力设备、食品饮料、公 用事业领跌。 期 报 告 市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降。（1）市场估值：股 债收益差下降至 0.5%，小于+1 标准差。估值分化系数有所上升。（2）市 场情绪：市场情绪提振，行业轮动强度下降。市场小盘风格占优，微盘股 指数跑赢市场，主题热度主要聚集在稳定币、卫星互联网、卫星导航。（3） 市场结构：市场量能环比下降，国防军工、钢铁、有色金属多头个股占比 居前，电力设备、公用事业、建筑装饰内部或存在α机会。（4）市场资金： 本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升 519 亿元，本周陆股通周内日 平均成交笔数较上周上升 179 万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为 紫金矿业、新易盛、中际旭创，近 5 日 ...

01 春季攻势聚焦三大投资方向 展望1月A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势的概率较高。 开年之后，地方政府专项债发行有望提速，中央预算内投资加两重项目有望提速，政府开 始和投资数据有望回暖，基本面将会走向边际好转。 1月是上市公司业绩预告披露时间窗口， 2025年四季度由于2 0 2 4年同期业绩基数较低， 年报业绩预报披露的同比增速有望明显回升。 资金面方面，由于赚钱效应积累，开年后国内各路资金进一步加仓A股的概率较高。 近期 人民币升值较为明显，在经济预期转暖后，外资重新回流A股概率也明显提升。 1月，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温， 业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方 向值得重点关注。 总体来看， 依然关注投资驱动顺周期涨价方向，服务业消费和以国产算力为代表的自主 可控领域。 02 人形产业趋势打开新成长 热塑性聚氨酯（TPU）作为一种具有弹性体性能的多功能热塑性聚合物，相较于通用塑料 及橡胶具有机械性能突出、可塑性强等优势，有望在人形机器人产业趋势下打开新的成长 空间。 西部证券机械团队认为， TPU优异的柔韧性和耐磨性使其成为机器人柔性防护外层、手 套织物及各类耐磨配件的核心材料选择。 目前， ...