金融市场风云变幻，投资者们的心情也随之跌宕起伏。最近，高盛顶级宏观交易员 Paolo Schiavone 发出警告：这轮下跌结束了吗？他认为，当前市场的脆弱 性表明，股票回报将持续面临挑战。 Schiavone 指出，由于缺乏一场明确的金融危机，市场不会经历那种迅速、剧烈的抛售，也就无法通过强制去杠杆来重置估值。相反，市场面临的风险是一个 缓慢、痛苦的下跌过程，可能会持续多年，就像互联网泡沫破灭后的情景一样： Schiavone 的观点并非空穴来风。两周前，市场就已经出现了一些令人担忧的迹象。尽管短期内可能会出现缓解性反弹，但结构性逆风依然存在，使得股市难 以持续上涨。 更令人不安的是，Schiavone 认为最大的风险并非金融危机，而是一种更糟糕的情况：一个可能持续数年的缓慢、折磨人的熊市。如果没有重大的信贷事件来 迫使市场重置，那么股市可能会重蹈 2001-2003 年的覆辙——经济动能消退，股市疲弱反弹，多次出现虚假底部，并不断创下新低。 无危机，更痛苦：漫长的熊市煎熬 曾经风光无限的"美国例外论"正在逐渐褪色，美国消费者也开始感受到压力： 宏观波动与政策不确定性加剧市场动荡 美国例外论消退，消费者压力 ...