集采、DRG控费、收费价格调整等政策的影响已有预期，未来将逐步出清，国产替代持续推进。根据 医疗器械蓝皮书统计，2023年我国化学发光市场规模预计达到471.4亿元，2018-2023年复合增长率预计 达20%，从竞争格局上来看，以罗雅贝西为代表的进口企业仍然占据国内70%以上的化学发光市场份 额，国产替代空间仍有较大的空间。目前国内化学发光四大类常规检测项目均已进行集采，降价幅度较 为温和，以术前八项为例，集采后预计经销商仍有一定的毛利率空间，集采对于公司试剂出厂价影响已 有预期，而DRG医保控费、医保飞检等影响也已经部分反映。 公司积极布局出海，海外业务进入发展快车道。海外业务方面，公司持续加大海外本地化服务和海外品 牌建设，如在沙特、突尼斯等地建立服务中心，随着公司海外品牌认可度的提高，公司装机量快速增 长，带动试剂销量提升，2024年公司海外市场实现营业收入2.50亿元，同比增长52.08%，海外市场开始 步入收获期。 公司乘AI技术发展浪潮，加速智慧化实验室布局及结合临床需求进行产品转化。AI正推动IVD行业从传 统模式向数字化、智能化转变，AI相关应用已经渗透到IVD各个环节，如加速试剂及仪器的研 ...

证券研究报告 投资评级 上次评级 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 亚辉龙(688575) [Table_OtherReport] 发光表现亮眼，降本增效助力利润加 速增长 装机持续推进，自产发光实现 50%高增 长 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 发光业务表现亮眼，海外收入快速增长 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 28 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 20.12 亿元（yoy-2.02%），归母净利润 3.02 亿元（yoy-15.06%），扣非归母净利 润 2.87 亿元（yoy+30.84%），经营活动产生的现金流量净额 5.30 亿元。 ...

业内认为，亚辉龙凭借持续的研发投入和技术积累，已构建了坚实的技术壁垒，未来有望助力公司在复 杂多变的市场环境中稳健前行。 （文章来源：证券日报） 此外，公司在自身免疫性肝病、不孕不育等多领域新增15项化学发光检测试剂项目，均获得境内外注册 证书，截至期末共有178项化学发光诊断项目获证。2025年一季度又新增6项，化学发光诊断项目总数达 184项；在原材料研发方面，完成抗体人源化技术平台搭建，启用AI赋能生物活性原料开发。 在智能化建设方面，亚辉龙自主研发的iTLA Max实验室智能化自动化流水线系统融入AI技术后，实现 全场景智慧实验室整体解决方案。流水线速度可达1200样本管/小时，能连接多种仪器设备，并搭载智 能机器人完成耗材自动添加。 值得一提的是，在海外业务开拓方面，2024年公司海外常规自产业务收入2.50亿元，同比增长64.78%； 2025年一季度海外新增装机283台，同比增长92.52%，海外市场实现化学发光业务收入5238.13万元，同 比增长56.31%。通过本地化合作提供更优质的服务，公司海外市场呈现出强劲的增长势头，国际化布 局成效显著。 本报讯 （记者王镜茹）4月25日，深圳市亚辉 ...