风险提示：面板价格波动风险，海外扩展不及预期风险，汇率波动风险 毛利率维持稳定，净利润规模提升。25Q3 公司实现毛利率14.44%，同比-0.03pct；公司销售/管理/研发/ 财务费用率分别为5.65%/1.54%/3.58%/0.16%，同比-0.22pct/-0.16pct/-0.31pct/+0.03pct。各项期间费用降 低综合实现销售净利率4.29%，同比+0.88pct。利润规模看，25Q3 公司实现归母净利润5.73 亿元，同比 +20.25%，扣非后归母净利润3.94 亿元，同比+14.07%。 关注mini LED 渗透率提升和海外市场突破。公司坚持大屏化、高端化、全球化策略，持续强化RGB 三 维控色、micro LED、AI 等技术研发和产品端应用。公司于9 月密集发布新品，在全价位段布局多款 mini LED 产品，mini LED 产品持续渗透将带来盈利改善空间。公司于9 月5 日宣布成为2026 年美加墨 世界杯赞助商，多年来公司通过体育营销不断累积全球知名度，叠加年末"黑五+圣诞"促销，有望支撑 公司海外市场份额进一步突破。 投资建议：我们预计公司2025-2027 年营业收 ...