软通动力 20240714_原文 2024 年 07 月 14 日 23:25 发言人 00:00 本次电话会议仅服务于兴业证券客户,会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有,内容必须经兴业 证券审核后方可留存。未经允许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权,兴业证券将保留追究其法律责 任的权利,电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的,兴业证 券不保证其发言内容的准确性与完整性。兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任,不 承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险投资需谨慎,提醒投资者注意投资风险的审慎。参 考会议内容。 发言人 01:00 各位线上的投资者领导,大家下午好。我是兴业证券计算机组分析师张继光。今天下午有给大家汇报一下 我们软通动力的深度报告。我们在前一段时间也是发布了软通动力的深度,基于这个公司在软件段布局以 及和收购同方之后,和同方发生了一些深度联动,以及近期发布的这个 AIPC 产品,我们还是坚定看好公司 的一个中长期发展,我们主要是基于几个维度去发布的这篇深度报告。 发言人 01:38 首先从公司的主营业务去看啊,公司还是国内领先的 ...

这是对于第一个产品，也就是绿片上逐步升级的一个国产替代的机会。并且这个机会它的定价，你的壁垒 比安卓还是要高很多。它从厂房装修、产线自动化要求、工艺要求方面都有很高的难度。所以我们今年实 现了供应链的突破之后，预计未来两三年除了份额提升之外，我们的一个竞争格局应该是要得到更好的一 个优化，这是第一个产品。 发言人 30:20 其是北美客户在砍掉车载之后聚焦 AI 手机。在硬件层面，我围绕着光学成像系统的一个升级趋势是非常明 显的。在这个过程中，我们光学企业还非常大有可为。因为我们跟客户合作关系的一个深入，有尤其是研 发互动的一个深入。在后续的一个确定性的升级机会上，北美客户是值得被期待的，我们水晶光电也是值 得非常期待的。关于这一块，我们暂时只能释放到这个消息。谢谢大家。好的，感谢王总，感谢韩总。非 常清晰这个是大家不用担心我们这个业绩增长。 发言人 31:55 然后第二个问题就是 AI 这一块大家很关注，前面王总包括韩总都有提到，然后也是林总非常重视的一个发 展方向。AR 眼镜市场上之前也讨论比较多或者说关注比较多的一个点在于 VR 眼镜。如果我们去看反射光 波导的方案，它未来在大批量量产的过程中，对于水晶 ...

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中国中免线上交流会内容分享 20240712 1、公司近期经营表现 上半年,中国中免在出入境免税方面表现出色,多个机场与公司签署了补充协议,进一步 保障了利润空间。北京、上海在今年第一季度收入分别增长了 3 到 4 倍,首都机场的麒麟 店、Gucci 店以及爱马仕店销售收入表现良好,五一期间首都机场和大兴机场的客单价分 别达到 1300 元和 1000 元左右,上海机场的客单价恢复至 2019 年水平。海南市场在二 季度进入传统淡季,但公司与海南省政府共同努力,6 月在海口国际免税城开设 Gucci 店, 带动新海港店的转化率和客单价提升。去年年底三亚国际免税城二期核心岛焕新升级,引 入杰尼亚、Loro Piana 等高端品牌。LV 和迪奥店销售情况乐观,LV 门店在春节期间一度 登顶全球单店销售额,平日也稳居全国前五。四月份调研时,LV 门店仍稳居全国第一,全 球第三。迪奥门店位居全国第二。 2、海外布局与扩展 今年 2 月,公司在新疆和江西机场的麒麟珠宝店顺利开业。5 月,相继中标香港机场店和 新加坡樟宜机场店的精品店,进一步巩固亚太地区的市场地位。此外,公司在斯里兰卡科 伦坡筹备室内店的开业。公司计划持 ...

全年增长有望前低后高，估值底部守望柳暗花明 [Table_Industry] 医药生物行业-2024 年中期策略报告 [Tab2l0e_2Re4po年rtDa0t7e]月 09 日 [Table_Title] 证券研究报告 全年增长有望前低后高，估值底部守望柳暗花明 行业研究 [Table_ReportDate] 2024年07月09日 本期内容提要: [Table_ReportType] 行业投资策略 [Ta[Tb复laeb_盘lSeu_m2S0um2m3amr年ya]r 及y] 2024下半年展望：因新冠高基数及院内医疗整顿扰乱销售 [医Ta药bl生e_物Sto ckAndRank] 节奏、院外医疗消费复苏较弱、美国“生物安全法案”等不利的国际环境影 响下，sw生物医药上市公司总收入规模在2024Q1同比仅增长0.7%，利润总 投资评级 看好 额同比增0.5%。医药板块二级市场表现跌幅显著，2023年年初至2024年06 月15日板块跌15.33%，相对沪深300收益率-19.50%，板块当期估值PE(ttm) 上次评级 看好 为 25.86 倍，低于 8 年历史平均值 33.84 倍。我们认为国内集采降 ...

证券研究报告 行业报告：行 业深度研究 2024年07月09日 有色金属 有色资源品的投资逻辑发生了哪些变化？ 作者： 分析师 刘奕町 SAC执业证书编号：S1110523050001 ...

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20240706 极致分化——2024 年上半年 A 股深度复盘 2024年 07月 06日 [ [T Ta ab bl le e_ _T Sa ug m] mary] ◼ 2024上半年全球大类资产表现：股票市场：全球股市普涨，A股市场表 证券分析师 陈刚 现靠后，红利板块涨幅靠前。债券市场：中美利差走扩，海外主要国家 进入降息周期。外汇：“强美元”格局延续，人民币汇率波动性降低。大 执业证书：S0600523040001 宗商品：全球定价品种上涨，黑色系商品下跌 cheng@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 ◼ 2024 上半年 A 股市场整体走势：2024 上半年大盘深 V 反弹至关键点 执业证书：S0600518120001 位，指数阶段性盘整后再度上行至阶段高点，但此后向上动能稍显不足， 021-60197988 指数开启回调，6月末市场呈现出企稳特征。年初市场延续去年下跌走 yjs_chenl@dwzq.com.cn 势，期间尝试修复但均未果，指数于2月初来到低点后变盘向上，场内 流动性和风险偏好改善，板块轮动补涨，主题充分演绎。指数反弹 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 江苏金租 原文 20240712_ 2024年07月14日11:40 发言人 00:00 出现了一些重要的点。我们在这个因为是深入的汇报，然后我们分别在一种框架性，从行业到 这个公司的一些基本面，然后再再到优势等等，做了一个比较系统的深入的汇报。这个也是在 七月份，给大家我们做了一个系列，就是各个系列的工作汇报，然后希望大家能够支持。 发言人 00:30 首先，这家公司，从今年以来的业绩表现来看，在首先是一季度的业绩，首先较去年的高低数 据下，其实增速是略有放缓。这个其实是一个，非常正常的现象。因为在整体银行业信用下沉 以及实体经济恢复可能较慢的一个背景之下，这个公司这个业绩的增速有一定的放缓，这个是 比较正常。但是公司也是一个维持稳定的一个态度。因为整体上像我们这种类银行的这样一个 商业模式，其实本质上就是一个放贷款，只不过租赁行业的这个贷款物抵押物，它是这个设备。 整体上这个公司今年以来的这个状态维持一个谨慎的这样一个原则。整体上这个资产投放就是 相较于以往的工作有所下行，其实反映了公司管理层对这个投放的一个谨慎的一个态度。 发言人 01:38 ...

盐津铺子 20240712_原文 第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定，会 议不得交流敏感、内幕信息。未经方正证券事先书面许可，任何机构或个人以记录音就得需要 转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利， 感谢您的理解和支持，谢谢。 尊敬的线上的各位领导，大家中午好。我是方正食品饮料的分析师王泽华。线上还有广发证券 的食品饮料分析师胡老师，以及方正视频的团队的毛学东，我们今天一起主持这个电话会议。 近期公司也是发布了 24 年上半年的业绩预告，对应 24 年 Q2 也是实现了预计同比的收入 17%到 27%的增长，例如规模净利润同比预计实现 12%到 27%的一个增长，整体的业绩还是一个非常稳 健的状态。同时公司也发布了这个中期分红计划和 1 个回购计划，整体提振大家的信心。我们 也是今天也是非常荣幸的邀请到了公司的核心管理层跟大家做一个交流。常务副总杨总，董秘 张杨总、副总经理、电商负责人张磊总以及财务总监杨坤总，感谢各位领导。各位领导我们要 不直接切入这个 QA，让大家更高效的去了解一下公司的一些关心的问题，感谢各位领导。 第 ...

传音调研纪要 1. 出货量数据跟踪：1）Q2 智能机出货量单月 800 万台，折算季度 2400 万台（略低于前次 2500 万 台预期），较 Q1 2700 万台环比下滑 11%。除全球智能机总量 QoQ 下滑 6%-7%的因素外，还有公司 1 月起涨价因素。2）H2 智能机出货量 5500 万台左右略好于 H1，全年预期 1.1 亿台，较市场乐观预 期 1.2 亿台有下滑。 2. 毛利率：Q2 环比 Q1 下降，上游存储影响最大。我们推算存储采购成本占营业成本约 17%，占公 司营收约 12%，即存储涨价 10%对应毛利率下滑 1-2%，符合公司口径。H2 由于存储价格分歧较大， 公司无法给出毛利率指引。 3. 高通专利费影响：相比原材料涨价和汇兑，专利影响相对较小。专利费用已经计入主营成本，体现 在表观为资产负债表预计负债 33.23 亿（24Q1）。这部分足够覆盖过去产生的专利费用，具体金额需 等待与高通谈判结果，预计是销售额的 1-3%，确认金额后预计负债项大幅缩减，不影响利润表。 4. 各新兴市场的增长逻辑：1）份额：非洲（40%+）、巴基斯坦（40%+）、孟加拉国（30%+）份额 已经接近上限， ...