建投证券曾羽债牛长尾稳中寻机2024年年中利率债展望 ...

摘要 Q&A 2024 年下半年全球农产品市场的主要影响因素有哪些? 当前国内豆粕市场的供需情况如何? 拉尼娜和厄尔尼诺现象对北美大豆产区有何具体影响? 更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 美国大豆出口情况如何? 截至目前，美国大豆出口检验节奏较去年同期明显偏慢，降幅接近 20%。尽管巴西南里奥格兰 德州减产并造成物流停滞,但1-4月份巴西大豆出口进度明显偏快,即便发生洪涝灾害后,5 月和6月出口体量仍处于历史极值水平。因此,大豆国际供应短期内不会短缺,加之阿根廷产 量翻倍性增长，将进一步增加国际市场供应压力。 更多 巴西和阿根廷的大豆出口均有所提速。5月份巴西因税改政策问题导致出口放缓,但总体销售 情况依然强劲,阿根廷在经历汇率政策调整后,也出现了进口和出口加速。然而近期阿根廷国 会批准的新政策未如预期调整汇率或税率,这使得其农民出口有所放缓。此外,巴西税收抵免 政策改革存在天折风险，这些因素都将对未来几个月国际供应产生一定变化。 国内压榨利润及南美充沛供应对中国市场有何影响? 当前中国在南美市场采购大豆的情况如何?国内大豆供应和需求形势如何? 中国在南美市场上积极采购大豆,从目前南美 ...

瑞鹄模具 20240702_原文 2024 年 07 月 02 日 23:21 发言人 00:00 的申报报告这一说。在两年前开始重点开始关注并推荐的一个核心公司。今天我们主要跟各位投资者想想 分享几个观点。就是我我们认为这个时间点推瑞湖是有长中短三个逻辑的。 从这个中期逻辑来讲，公司凭借这么多年跟奇瑞非常深入的合作关系，对奇瑞车型产品规划的熟悉，还有 本身零部件能力的这种磨练打磨。现在大家普遍认为奇瑞它基于海外的出口市场，现在处于一个红利释放 的末期了。我们想强调的第一个观点是奇瑞出海的市场空间和持续性，相关资本的开支带来的这种强度的 持续性一定会远超市场预期。我觉得这是瑞虎模具我们十年推荐的第一个重要的长期逻辑的变化。就是公 司它基于其位的这种业务的导入，这个并不是在经营俄罗斯这个市场，出口市场包括落后就没有机会了。 相反公司这个出口市场会从这个产品的输出向资本输出形成一个重要的一个拐点。相关的进一步的资本开 支会支撑公司未来比较长期的一个市场空间，这是第一个观点。第二个就是这个比较偏中期的观点，我们 团队在今年的四月份开始这个提示板块在阶段性顶部的风险过后，我们一直强调三季度会迎来板块的今年 年内第二次 ...

2024 年 07 月 02 日 21:48 发言人 00:47 一带一路的占比里我们看到了去年的整体上出口率占了 68。到今年一季度 Q1 到 4 月份占了 70 亿。短短 的四个月就是说又上升了上六个点的百分点。这六个百分比的构成来看，就是亚洲上升了四个点。亚洲那 么非洲上升了五个点，上升上升了五个点，这就加起来 11 个点了。11 个点，其实我们叫拉美上升了三个 点，你看这是构成，所以市场一直很担心这两个，觉得欧美是不是说假设这东西不行，或者说欧美因为是 是认为工程机械他们的主场也是因为各种壁垒，那导致是不是说一方面需求，一方面在里面的一个壁垒会 导致你增长的乏力，认为未来真没有持续性。 家它的需求也有？我们做过一个统计，大概一带一路国家人均 GDP 现在在 3000 到 5000 美金的 8 亿人。 就是相当于中国大概 07 年到 11 年。大家知道中国的 06 到 1 年，这公积金是高增长狂奔时期。就是那些 国家有 8 亿人，超过 3000 美金了，15 亿人。也就是说一路一带一路国家正处于城市化、工业化，正处于 工业企业高增长。 那么就到到三推，我们认为其实就是核心的也是海外海外加上国内。国内其实 ...

公司也是是基于国内相对来说比较多元的一个渠道，也是进行了一个全渠道的一个深入拓展。同时也是在 持续的提升高价值客户的一个口袋份额。并基于目前发展势头比较好的一个电商渠道，也是进行了一个加 快的一个拓展。也就是去积极主动的去对接一些潜在的一些新锐客户。同时因为公司逐步完善了在欧洲美 洲的一个生产基地的布局。 发言人 31:28 公司也是去逐步的去深入的去对接和拓展一些新的客户，并且再加上市场上一些软糖，还有多进行营养包 的一些，趋势的一些兴起。这些也是契合了公司的一些优势进行的。所以说未来公司在这方面的一个优势 也会逐步的去释放出来这种收入的一个增长。除此之外，公司也是在去年去收购了每周的一个工厂 DF 去年 BF 本身也是也受到了美国客户去库存的一个影响。今年的一个传统保健品业务也是有望实现一个比较好的 一个恢复，同时也新增的一个产线购物和软，他也是与去年的二季度和四季度分别投产。那么随着产能的 爬坡，我们也是预计 25 年会带来比较高的一个贡献。 仙乐健康 20240702_原文 发言人 00:00 发言人 00:32 发言人 01:10 各位投资者大家下午好，我是华信证券食品饮料李欣欣。今天欢迎大家来到我 ...

达梦数据 20240701_原文 2024 年 07 月 03 日 09:49 发言人 00:01 是感觉不到到底是 oracle 的还是咱们的，这个差异度其实是非常小的。 发言人 22:05 发言人 26:45 发言人 12:16 发言人 18:03 发言人 24:39 特别声明，本会议为光大证券专业机构投资者设计，任何情形下，会议内容不构成对任何人的投资建议。 参会者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担投资风险。嘉宾发言内 容仅代表嘉宾的个人观点和立场。研究人员发言内容来自于以外发报告或对研报的跟踪解读，观点仅代表 报告发布当日的判断。本会议内容的知识产权仅归光大证券所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以 任何形式、任何目的进行转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容，亦不得擅自录音、制作会 议纪要、对外传播。 发言人 00:53 发言人 01:34 在这次的交流会当中在这次的交流当中，我们把关专家上一次说的一个观点进行一个总结，主要包括几个 部分。第一个就是关于技术路线的分析。因为现在国内的数据库公司其实是比较多的那我们对它进行了一 个分类总结，主要包括传统的国外数 ...

2024 年 07 月 02 日 21:48 今天很荣幸邀请到的是东安环境的董秘张总，热管理副总经理沙总，还有上海大创的创始人贾博士，跟我 们做一个收购案的专题分享。前两天我们也是看到了公司发布的这样一个收购公告，以 2.1 5 亿元收购了 大创 63%的股权，并且增资 3000 万。这样的话就是合计持股 66%。 在我们投资者提问之前，麻烦会议助理先播报一下提问方式。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢 谢。行，那要不提问，提提问之前，我先把这背景我们的这个想法先简单说一下。 发言人 02:20 发言人 03:30 盾安环境 20240702_原文 发言人 00:00 发言人 00:26 本次收购设有业绩承诺，在 24 到 26 年这三年内，上海大创的营收累计不应低于 9.1 万元，净利润不低于 7100 万元。我们其实对这个事情也是期待很久了也终于看到公司的收购案终于落下了一子。资本市场的话 也非常的关注公司的一个经营的动向，所以我们今天举办了这场解读会议。 发言人 00:53 发言人 01:20 目前现在的业务我自己理解就是说制冷这一块，包括了制冷元器件，换热器和中央空调产品这些其实团队 都非常的富有 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 2024 年 07 月 03 日 08:29 请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考。任何机构或个人不得以 任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话 会议纪要，任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。申万宏源研究保留追究泄露转 发者法律责任新的权利。 天安新材 20240702_原文 发言人 00:00 发言人 00:35 各位投资人晚上好，我是申万轻工的分析师魏雨晨。今天由我来向大家推荐天安新材这家公司。 这家公司它是属于一个底部并购之后底部反转，然后以及切入整装业务之后天花板比较高的这 样一个标记。目前整体上地产链的行业比较悲观，但是我们还是看好公司的阿尔一方面中短期 去看好他收购的这个鹰牌陶瓷资产的这个利润率的弹性。它采用这个轻资产的打法，能够对同 时对这个内部的管理层有效的进行一个激励，实现这个利润率的一个底部反转。然后长期我们 看好它所进军的这个装配式内装的这个里，它采用的这个装配式内装是一个全新的整装模式， 在渗透率在 B 端和 C 端都能够得到一个非常有效的提升，未来这 ...

发言人 09:56 这是瑞虎比较有名预期有预期差，而且未来空间想象空间也足够大的一块业务，那这是在压住 这个领域，一个高压压铸，一个一体化压铸。另一块的话是冲压件。冲压件的话作为公司的零 部件的第三块业务，那这块业务其实它的发展要更快速一点。在上周的时候，瑞虎模具也公告 了自己本身的，对于冲压件这块的一个投资的一个情况。在原本的目前的这个基础上，又追加 了大概两个多亿的这么一个投资。 发言人 10:41 冲压件在瑞湖这边，因为本身是做冲压模具，整个生产效率的话也是非常的高。盈利能力相对 行业来说的话也有一定的一个竞争力。这块整个投入产出比大概是 1 比 2 的 1 个状态。也就是 说在冲压件在之前基本的规划是今年大概在个三个亿左右，明年的话大概是在个 5 到 6 个亿， 那后年的话大概是往十个亿左右这个位置去走。那目前的这个投资情况如果落地的话，那后续 对于冲压件这块是有希望能够往 10 到 15 个亿以上的这个位置大家去做一个展望，这是在冲压 这个领域来讲，这两年正处在一个快速的一个发展的阶段。而且整个净利率来讲的话，行业里 面做的那整个产能利用率比较高效率比较高的，像多利和博骏，也是可以做到 10 个点左 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - The company has maintained a cumulative cash dividend of 6.3 billion since 2018, with an average dividend payout ratio close to 50% and a current dividend yield of approximately 5.6% [3] - The company has repurchased 185 million shares since 2021, totaling 1.84 billion, contributing to an estimated dividend yield of around 7% [3][10] - Operating cash flow for the company was around 5.2 billion in 2022, with capital expenditures, dividends, and repurchases totaling 1.3 billion, 1.2 billion, and 900 million respectively, indicating a stable cash flow situation [10][29] Business Line Data and Key Metrics Changes - The company is actively upgrading traditional products like threonine and lysine while also launching new strains such as glutamic acid and liquid oxygen [10] - The production capacity for glutamic acid is planned to reach 500,000 tons, and lysine capacity is set to increase by 600,000 tons [10][21] - The amino acid market is expected to grow due to domestic policies encouraging the reduction of soybean meal usage, with domestic amino acid demand growing at a rate of 12% [11][12] Market Data and Key Metrics Changes - The global production of amino acids is approximately 6.15 million tons, with a five-year growth rate of 4%, while domestic production is around 4.3 million tons, growing at 12% [11] - The market share of leading companies in the amino acid sector is concentrated, with the top three companies holding nearly 90% of the market [13][14] - The company has seen a decrease in soybean meal's share in feed, which is expected to continue, providing a long-term growth opportunity for amino acids [12] Company Strategy and Development Direction - The company is transitioning towards synthetic biology and aims to build a comprehensive platform in this field, leveraging its existing fermentation technology [21][26] - The focus is on maintaining stable cash flow while investing in new product development and capacity expansion [10][21] - The company plans to maintain a stable level of capital expenditures while continuing to enhance shareholder returns through dividends and share repurchases [10][29] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed confidence in maintaining profitability despite potential pressures from new capacity in the market, emphasizing the long-term growth potential of amino acids [68] - The company anticipates a recovery in demand for amino acids in the second half of the year, driven by seasonal factors [13][15] - Management highlighted the importance of maintaining a competitive edge through cost control and strategic investments in R&D [29][21] Other Important Information - The company has applied for 11 invention patents in 2023, supporting future product development [10] - The company has implemented an employee stock ownership plan for four consecutive years, reflecting management's confidence in long-term growth [28] - R&D investment reached 314 million in 2023, indicating a commitment to innovation and new product development [29] Q&A Session Summary Question: How does the company view the future of amino acid pricing? - The company expects amino acid prices to trend upwards due to limited supply and seasonal demand increases in the second half of the year [45][68] Question: What is the company's strategy regarding shareholder returns? - The company plans to maintain annual shareholder returns of around 2 billion, which translates to an attractive yield based on current market capitalization [46] Question: How does the company assess the competitive landscape in the amino acid market? - The company believes that while new capacities may emerge, the overall market dynamics will favor established players due to their ability to manage production costs effectively [68]