证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信（2173） 微软发力 DCI 互联，800G ZR 需求增长 提速 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 与 Lumen 合作，微软开始部署 DCI 网络，证实了随着算力集群规模的扩大，AI 带来了 DCI 需 求增长。自建 DCI 系统，相较于租赁专线的形式，规模越大成本优势越明显，是大型互联网公 司的优选。目前 800G 技术已经可以满足 DCI 场景的需求，400G/800G ZR 光模块需求持续增 长。我们认为AI产业发展有望加速800G ZR的需求增长。我们建议关注DCI产业链和400G/800G ZR 光模块供应商。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月18日 通信 微软发力 DCI 互联，800G ZR 需求增长提速 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 通信 沪深300 -3 ...

证券研究报告 北交所投资策略|点评报告 2024H1 业绩预告点评：披露率仅 6%， 历史业绩增长缺乏稳健性 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 共 14 家北交所上市公司发布中期业绩预告，12 家归母净利润同比上升，2 家实现扭亏为盈。 整体法计算，14 家预告公司 2024H1 合计归母净利润同比增速 258%，2024Q2 合计归母净利润 环比/同比增速分别为 64%/215%，业绩同比增速向上，单季度环比改善显著。对比沪深来看， 预告公司 2024H1 合计归母净利润同比增速下限和上限分别为 242%、273%，高于主板和双创。 此外，8 月有 2 只北证定开基金进入申赎开放期。 |分析师及联系人 刘建伟 SAC：S0590524050005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 北交所投资策略|点评报告 glzqdatemark2 2024年08月16日 业绩点评 2024H1 业绩预告点评：披露率仅 6%，历史业 绩增长缺乏稳健性 市场表现 -20% 0% 20% 40% 2023/8 2023/11 2024/2 20 ...

证券研究报告 前瞻研究|专题报告 绿色供应链管理：可持续发展的战略抉 择 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 供应链脱碳日渐成为企业参与全球气候行动的首选行为。企业在复杂的供应链体系中，存在 众多未知且难以管理的风险。从供应链的各个环节来看，原材料的开采、加工到产品的制造、 运输和销售，都伴随着极大的环境风险。在经济发展充满不确定性的时代，绿色供应链管理所 倡导的可持续、高效的运营模式，有可能成为企业在复杂多变的市场中屹立不倒、突出重围的 关键法宝。随着消费者环保意识的不断增强，他们更倾向于选择那些具有绿色供应链管理的 企业所提供的产品和服务。 |分析师及联系人 郭荆璞 SAC：S0590523070003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 前瞻研究|专题报告 glzqdatemark2 2024年08月16日 专题报告 绿色供应链管理：可持续发展的战略抉择 企业在复杂的供应链体系中，存在众多未知且难以管理的风险。从供应链的 环节来看，原材料的开采、加工、产品的制造、运输和销售，都伴随着极大 的环境风险。例如，原材料采购及资源开 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信（2173） 微软发力 DCI 互联，800G ZR 需求增长 提速 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 与 Lumen 合作，微软开始部署 DCI 网络，证实了随着算力集群规模的扩大，AI 带来了 DCI 需 求增长。自建 DCI 系统，相较于租赁专线的形式，规模越大成本优势越明显，是大型互联网公 司的优选。目前 800G 技术已经可以满足 DCI 场景的需求，400G/800G ZR 光模块需求持续增 长。我们认为AI产业发展有望加速800G ZR的需求增长。我们建议关注DCI产业链和400G/800G ZR 光模块供应商。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月18日 通信 微软发力 DCI 互联，800G ZR 需求增长提速 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 通信 沪深300 -3 ...

证券研究报告 宏观经济|宏观点评 静待柳暗花明——7 月经济数据点评 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 8 月 15 日，国家统计局公布 7 月经济数据。虽然 7 月工业生产保持韧性，投资放缓一定程度 上是由于极端天气因素的扰动，但 7 月需求端偏弱的态势进一步显现，我们认为政策及时发 力的必要性或正在上升。当然，投资者也无须过度担忧，我们认为中国经济内生性动能犹存， 近期金融数据也有一些企稳的迹象。展望未来，我们预计，在新旧动能逐步转换、经济内生性 动能逐步增强、政策和改革进一步发力、以及前期政策逐步落地起效的共同作用下，下半年经 济仍有望重回复苏轨道。 |分析师及联系人 樊磊 方诗超 SAC：S0590521120002 SAC：S0590523030001 请务必阅读报告末页的重要声明 1/23 宏观经济|宏观点评 glzqdatemark2 2024年08月16日 宏观点评 静待柳暗花明——7 月经济数据点评 相关报告 1、《通胀温和回落节奏正好——美国7月CPI 数据点评》2024.08.15 2、《美国经济或不着陆——美国经 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is not explicitly stated in the report, but it suggests to "maintain attention" due to improving performance and ongoing product upgrades [2][6][7]. Core Insights - The company reported a net profit attributable to shareholders of 13.775 million yuan for the first half of 2024, a year-on-year decline of 91.14%. However, the second quarter showed a significant quarter-on-quarter increase of 49,363.21% [2][6]. - The company's revenue for the first half of 2024 reached 384 million yuan, representing a year-on-year growth of 52.70%, with a revenue contribution of 51.03% from data communication, consumer, and industrial interconnection markets [2][6][7]. - Continuous optimization of PON products and expansion of product lines, including 800G multimode optical modules and silicon optical modules, are highlighted as key developments [2][6][7]. Summary by Sections Financial Performance - For the first half of 2024, the company achieved a revenue of 752 million yuan, down 20.50% year-on-year, while the net profit was 13.775 million yuan, down 91.14% year-on-year. The second quarter saw a revenue of 439 million yuan, a slight increase of 0.36% year-on-year and a 40.40% quarter-on-quarter growth [6][7]. - The gross profit margin for the first half of 2024 was 21.84%, an increase of 8.16 percentage points year-on-year, with the second quarter gross profit margin reaching 24.64%, up 11.83 percentage points year-on-year [6][7]. Market and Product Development - The company experienced significant growth in data communication, consumer, and industrial interconnection markets, with a revenue increase of 52.70% year-on-year in these segments [2][6][7]. - The company maintains high R&D investment, with R&D expenses of 55.06 million yuan in the first half of 2024, representing a 7.32% R&D expense ratio, up 1.92 percentage points year-on-year [7]. Future Projections - Revenue projections for 2024 to 2026 are estimated at 2.094 billion yuan, 2.585 billion yuan, and 3.196 billion yuan, with year-on-year growth rates of 25.01%, 23.44%, and 23.62% respectively. Net profit projections for the same period are 163 million yuan, 189 million yuan, and 223 million yuan, with growth rates of 100.25%, 15.86%, and 18.17% respectively [7][8].

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产（2143） 7 月基本面仍然承压，市场修复有待政 策扶持 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 7 月，房地产市场基本面仍然承压，商品房销售降幅走扩，市场观望情绪浓厚。供给 端来看，房企销售回款降幅仍然较大，而库存较高，房企开工意愿较低。短期来看，目前市场 仍然围绕政策预期博弈，收储政策的落地细节和进展是未来重点关注的方向。建议关注布局 核心一二线城市、资金充足的国央企，以及具备改善性产品塑造能力的房企。二手房市场活跃 度较高，建议关注二手房交易龙头企业。 |分析师及联系人 杜昊旻 SAC：S0590524070006 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年08月16日 房地产 7 月基本面仍然承压，市场修复有待政策扶持 相对大盘走势 房地产 沪深300 -40% -23% -7% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《房地产：降息符合预期，预售制改革或 有序推进》202 ...

证券研究报告 金融公司|公司点评|江苏银行（600919） 信贷投放强劲，资产质量稳健 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月17日 证券研究报告 |报告要点 江苏银行发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营业收入 416.25 亿元，同比+7.16%。实现归母 净利润 187.31 亿元，同比+10.05%。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 陈昌涛 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月17日 江苏银行(600919) 信贷投放强劲，资产质量稳健 | --- | --- | |------------|--------------| | 行 业： | 银行/城商行Ⅱ | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 7.67 元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 18,351.32/18,351.32 流通 A 股市值(百万元) 140,754.66 每股净资产(元) 12.15 资产负债率(%) 92.25 一年内最高/最低(元) 8.45/6 ...

Investment Rating - The investment rating for Jiangsu Jinzu (600901) is "Buy" (maintained) [4] Core Views - The company's performance is improving, with operating revenue and net profit attributable to shareholders increasing by 8.47% and 8.80% year-on-year, respectively, in H1 2024 [6] - The growth in revenue is supported by both volume and price increases in the leasing business, with net interest income showing a strong performance [6] - The company has maintained a high return on equity (ROE) of 15.40% in H1 2024, indicating strong overall profitability [6] Summary by Relevant Sections Financial Performance - In H1 2024, Jiangsu Jinzu achieved operating revenue of 2.616 billion yuan and net profit of 1.434 billion yuan, reflecting year-on-year growth of 8.47% and 8.80% respectively [6] - The growth rates improved compared to Q1 2024, with revenue growth up by 2.63 percentage points and net profit growth up by 4.11 percentage points [6] - The company's net interest income for H1 2024 was 2.566 billion yuan, up 6.70% year-on-year, with an increase of 1.78 percentage points from Q1 2024 [6] Business Segments - The leasing business showed significant growth, with operating leasing income reaching 58 million yuan, a year-on-year increase of 183.99% [6] - The financing leasing asset scale reached 126.9 billion yuan by the end of H1 2024, growing by 11.21% from the beginning of the year [6] - The net interest margin for the leasing business was 3.68%, an increase of 5 basis points from Q1 2024, driven by improved funding costs [6] Asset Quality - As of the end of H1 2024, the company's non-performing loan ratio was 0.90%, and the attention ratio was 3.39%, showing a slight increase in attention ratio compared to Q1 2024 [6] - The company has a strong provision coverage ratio of 431.22%, indicating sufficient reserves against potential losses [6] Earnings Forecast - The company is expected to achieve operating revenues of 5.182 billion yuan, 5.582 billion yuan, and 6.025 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 8.25%, 7.72%, and 7.94% [6] - Net profit attributable to shareholders is projected to be 2.883 billion yuan, 3.106 billion yuan, and 3.354 billion yuan for the same years, with growth rates of 8.39%, 7.72%, and 7.98% [6]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|东方电缆（603606） 2024 年半年报点评： 业绩表现亮眼，静待海风需求回暖 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月17日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 实现营收 40.68 亿元，同比增长 10.31%；归母净利润 6.44 亿元，同比增长 4.47%，主要系本期政府收储国有建设土地使用权，增加利润总额 0.5 亿 元；扣非归母净利润 5.48 亿元，同比下降 9.5%，主要系本期产品结构中附加值较高的海缆系 统收入同比下降 10%。 |分析师及联系人 贺朝晖 陈子锐 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月17日 东方电缆(603606) 2024 年半年报点评： 业绩表现亮眼，静待海风需求回暖 | --- | --- | |------------|-------------------| | 行 业： | 电力设备/电网设备 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价 ...