证券研究报告 非金融公司|公司点评|新五丰（600975） 产能充裕出栏高增，Q2 公司扭亏为盈 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 2024H1 公司共计出栏生猪 197.13 万头，同比增长 54%；Q2 共计出栏生猪 104.8 万头，同比 +58%，其中，以活猪销售 103.5 万头，同比+62%，以肉品销售 1.3 万头，同比-40%。生猪内 销、冻肉业务营收同比增长 53%、19%。在 Q2 猪价回暖及出栏增长的情况下，公司业绩明显改 善，Q2 实现营业收入 18.03 亿元，实现归母净利润 0.073 亿元，自 2023 年以来单季度首次实 现盈利。 |分析师及联系人 王明琦 马鹏 涂雅晴 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月16日 新五丰(600975) 产能充裕出栏高增，Q2 公司扭亏为盈 | --- | --- | |---------------------------- ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|重庆啤酒（600132） 2024 年半年报点评：中高档产品驱动 收入增长，新厂投产拖累成本 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月16日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 156.32/164.61/172.29 亿元，同比增速分别为 5.52%/5.30%/4.67% ，归 母净利 润 分别 为 14.24/15.12/15.94 亿 元， 同比 增速 分 别为 6.52%/6.19%/5.41%，对应三年 CAGR 为 6.04%。考虑到公司多品牌布局，多价格带发力，收入 业绩增长稳健，分红率领先行业，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月16日 重庆啤酒(600132) 2024 年半年报点评：中高档产品驱动收入增 长，新厂投产拖累成本 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy (Maintain)" [4] Core Views - The company has achieved impressive performance in H1 2024, driven by online sales and the introduction of over 50 new products, including various baby care and mosquito repellent items [6][7] - The company's comprehensive gross margin reached 58.6%, an increase of 3.09 percentage points year-on-year, with a net profit margin of 24.20%, up by 3.57 percentage points year-on-year [6][7] - The company is expected to continue its growth trajectory, with projected revenues of 13.32 billion, 16.66 billion, and 20.02 billion for 2024, 2025, and 2026 respectively, reflecting growth rates of 29.0%, 25.0%, and 20.2% [7] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company reported revenue of 744 million, a year-on-year increase of 28.5%, and a net profit of 180 million, up by 50.7% [6] - For Q2 2024, revenue was 577 million, representing a 35.0% year-on-year growth, with a net profit of 145 million, an increase of 47.0% [6] Product Development and Sales Strategy - The company has established a full-channel sales network, achieving top rankings in various e-commerce platforms for baby care products [6][7] - The introduction of new products has optimized the product mix and improved gross margins, contributing to overall sales growth [6][7] Research and Development - The company emphasizes R&D as a core strategic focus, with 85 patents granted as of June 2024, enhancing its innovation capabilities [7] Future Projections - Revenue and net profit forecasts for 2024-2026 indicate strong growth, with expected net profits of 319 million, 390 million, and 461 million respectively [7] - The projected EPS for the same period is 0.79, 0.96, and 1.14 per share, with corresponding P/E ratios of 22x, 18x, and 15x [7]

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|商贸零售（2145） 7 月社零同比+2.7%，增速环比改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月15日 证券研究报告 |报告要点 国家统计局发布社零数据，7 月份，社零总额为 3.78 万亿元，同比增长 2.7%。其中，除汽车 以外的消费品零售额为 3.40 万亿元，同比增长 3.6%；限额以上单位消费品零售额 1.43 万亿 元，同比下降 0.1%。 |分析师及联系人 SAC：S0590522060001 邓文慧 郭家玮 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年08月15日 商贸零售 7 月社零同比+2.7%，增速环比改善 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 商贸零售 沪深300 -40% -23% -7% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 相关报告 1、《商贸零售：消费税改或影响利益分配， 关注百货、免税机遇》2024.07.29 2、《商贸零售：6 月社零同比+2.0%，低于市 场预期》2024.07. ...

证券研究报告 宏观经济|宏观点评 通胀温和回落节奏正好 ——美国 7 月 CPI 数据点评 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月15日 证券研究报告 |报告要点 美国通胀继续温和回落，7 月 CPI 环比为 0.2%，上月-0.1%，同比降到 2.9%（预期 3%）；核心 CPI 环比上升 0.2%(预期 0.2%)，上月 0.2%，同比增长 3.2%（预期 3.2%），上月 3.3%。美股期 货微涨，美债收益率轻微上行，美元指数小幅走高后回落，黄金小幅下行。市场对美联储降息 略微降温，9 月大概率降息。近期就业和通胀数据符合我们的分析，美国的政策利率或已经具 有一定限制性，未来通胀大概率继续回落。目前的节奏可以说是刚刚好，通胀回落太快可能引 发经济减速过快的担忧，通胀回落太慢则美联储可能在高息停留太久。 |分析师及联系人 樊磊 王博群 SAC：S0590521120002 SAC：S0590524010002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 23 宏观经济|宏观点评 glzqdatemark2 2024年08月15日 报告类型 通胀温和回落节奏正好 ——美国 7 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [4] Core Insights - The company reported a revenue of 873 million yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 15.16%. The net profit attributable to shareholders reached 218 million yuan, with a year-on-year increase of 47.45% [2][6] - The company's MOSFET business shows a clear recovery trend, with significant year-on-year growth in various products, particularly SGT-MOSFET, which achieved a revenue of 360 million yuan, up 40.29% year-on-year [7] - The company is expanding its presence in the automotive electronics sector and has begun mass sales of AI server products to leading clients, with expectations for further growth in this area [7] Financial Performance - For Q2 2024, the company achieved a revenue of 502 million yuan, with a quarter-on-quarter growth of 35.01% and a year-on-year growth of 30.40%. The net profit for the same period was 118 million yuan, reflecting a quarter-on-quarter increase of 17.50% and a year-on-year increase of 42.25% [6] - The gross margin and net margin for Q2 2024 were 36.53% and 23.34%, respectively, with year-on-year changes of 6.85 and 2.15 percentage points [6] Future Projections - The company is expected to see revenues of 1.845 billion yuan, 2.289 billion yuan, and 2.796 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 24.97%, 24.03%, and 22.17% [8] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 457 million yuan, 564 million yuan, and 696 million yuan for the same years, with growth rates of 41.36%, 23.49%, and 23.43% [8] Valuation Metrics - The earnings per share (EPS) are forecasted to be 1.10 yuan, 1.36 yuan, and 1.68 yuan for 2024, 2025, and 2026, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 29, 23, and 19 [9] - The company’s price-to-book (P/B) ratio is expected to decrease from 3.3 in 2024 to 2.6 in 2026 [9]

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|食品饮料 保健品四问四答—— 保健品是否还是一门好生意？ 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月15日 证券研究报告 |报告要点 复盘海外竞争格局，前期传统品牌商凭借优势渠道及品牌力跑马圈地，但在极致竞争环境中， 消费者逐步回归产品性价比及差异化的考量，唯有强研发及高质量，能够让品牌在同质化中 凝练出差异化。我们认为保健品赛道虽小而美，但路宽且长，老龄化支撑、渗透率提升，我国 保健品仍是一门好生意。结合进口分析，短期竞争虽有加剧之势，但影响的更多是传统大类， 前沿方向的研发壁垒仍高。渠道为筋骨，产品力方为突围之路，随着行业模式从"服务溢价" 转向"研发溢价"、"质量溢价"，具备研发、质量优势的龙头企业有望穿越周期，久久为功。 报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点 报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点 报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点 报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要点报告要 ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|家用电器 韧性时代：关税周期中的挑战与底气 2024年08月15日 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 以 2018 年 301 调查为中心的关税周期中，家电对美出口量价/份额与政策节奏存相关性：关 税预期落地前 1-2 个季度出口前置特征明显，价格走势同步需求，由关税引致的降幅或仅在 小个位数；份额下降集中在执行后 1 年，时至 2024 波动已明显向 0 收敛，核心品类有企稳改 善迹象。企业层面，除 2018H2 短期提速及 2019 年环比走弱外，关税并未对品牌经营及长期 增长形成实质影响，背后是企业基于市场/产能拓展的经营韧性；而成本/汇率波动与业务结 构变化仍是外销盈利波动的主导因素。着眼当下，关税尚在假设之中，后续亦不必过度悲观。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 蔡奕娴 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 27 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2024年08月15日 家用电器 韧性时代：关税周期中的挑战与底气 相对大 ...

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|家用电器 韧性时代：关税周期中的挑战与底气 2024年08月15日 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 以 2018 年 301 调查为中心的关税周期中，家电对美出口量价/份额与政策节奏存相关性：关 税预期落地前 1-2 个季度出口前置特征明显，价格走势同步需求，由关税引致的降幅或仅在 小个位数；份额下降集中在执行后 1 年，时至 2024 波动已明显向 0 收敛，核心品类有企稳改 善迹象。企业层面，除 2018H2 短期提速及 2019 年环比走弱外，关税并未对品牌经营及长期 增长形成实质影响，背后是企业基于市场/产能拓展的经营韧性；而成本/汇率波动与业务结 构变化仍是外销盈利波动的主导因素。着眼当下，关税尚在假设之中，后续亦不必过度悲观。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 蔡奕娴 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 27 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 2024年08月15日 家用电器 韧性时代：关税周期中的挑战与底气 相对大 ...

Investment Rating - Investment recommendation: Outperform the market (maintained) [5] Core Viewpoints - The rapid development of humanoid robots is expected to drive significant growth in the planetary roller screw industry, with domestic screw manufacturers likely to expand their market share as production ramps up [2][12] - The planetary roller screw is a key component in Tesla's Optimus Gen2 humanoid robot, indicating a new demand growth point for the screw industry [8][25] Summary by Sections 1. Planetary Roller Screws and Market Potential - Planetary roller screws are crucial precision transmission components that convert rotational motion into linear motion, widely used in precision machinery [7][16] - The global market for planetary roller screws reached USD 1.27 billion in 2022, with a compound annual growth rate (CAGR) of 4.5% from 2018 to 2022 [8][21] - The demand for planetary roller screws is expected to surge with the mass production of humanoid robots, potentially exceeding RMB 10 billion in market size [8][25] 2. Domestic Replacement and Market Structure - The planetary roller screw market is currently dominated by foreign manufacturers, with the top four suppliers holding approximately 80% market share [9][33] - Domestic manufacturers like Best and Nanjing Technology are gradually achieving mass production and entering mainstream supply chains [9][33] - The market for ball screws is more fragmented, with a concentration ratio (CR5) of about 45% [9] 3. Investment Recommendations - Focus on companies that achieve mass production and enter the supply chains of leading enterprises [11][12] - Key industry players to watch include: - Hengli Hydraulic: A leading domestic hydraulic cylinder manufacturer, expected to enter the Tesla robot supply chain as it ramps up production [11][12] - Best: A leading turbocharger component manufacturer that has achieved mass production in both ball and planetary roller screws [11][12]