证券研究报告 行 2024年05月17日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 银行 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 基本面仍处寻底过程中 专 银行 沪深300 题 10% 研 ➢ 经营业绩：上市银行整体业绩承压，城商行业绩相对较好 究 上市银行业绩整体承压，2024Q1上市银行营业收入、归母净利润同比增速 -3% 分别为-1.77%、-0.63%，增速较23年分别-0.92PCT、-2.04PCT，其中城商 -17% 行表现相对较好。从业绩归因来看，2024Q1净息差为主要拖累项，生息资 产规模与其他非息为主要贡献项。上市银行2024Q1生息资产规模扩张、净 -30% 息差、其他非息对净利润的贡献度分别为+9.93%、-13.00%、+2.68%。综合 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 来看，青岛银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行等城农商行表现更佳。 ➢ 资负结构：扩表速度放缓，存款增速下滑 作者 从资产端来看，上市银行扩表速度放缓。2024Q1 上市银行总资产同比 分析师：刘雨辰 +9.57%，增速较2023年-1.78PCT。上市银行扩表速度下行，预计主要系同 ...

证券研究报告 行 2024年05月16日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 石油石化 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 车辆电动化或加速路上交通用油需求达峰 周 石油石化 沪深300 报 10% ➢ 全球电车销量创纪录高增长 -3% 2023 年全球电车销量接近 1400 万辆，折合约 35%的年增长率，占汽车总 销量接近 18%。电车销量在 2019 年后呈现出大幅增长的趋势，增速在 -17% 2019-2022 年 3 年 CAGR 录得 67.3%，其中中国录得 76%，领先其他区域。 -30% 欧洲和美国同期增速分别录得 65.1%和 49.4%，新兴市场电车销量尽管基 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 数低，在 2022 年也呈现出增长的态势。IEA 预测 2024 年全球电车销量或 将接近1700万辆，销量渗透率或超过20%。 作者 ➢ 中国电车销量领先其他区域 分析师：郭荆璞 排除 2020年疫情影响，中国电车销量自 2017年维持在全球总销量一半以 执业证书编号：S0590523070003 上。在 2021 年中国汽车销量同比仅增长 3.3%的情况 ...

证券研究报告 行 2024年05月16日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 石油石化 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 车辆电动化或加速路上交通用油需求达峰 周 石油石化 沪深300 报 10% ➢ 全球电车销量创纪录高增长 -3% 2023 年全球电车销量接近 1400 万辆，折合约 35%的年增长率，占汽车总 销量接近 18%。电车销量在 2019 年后呈现出大幅增长的趋势，增速在 -17% 2019-2022 年 3 年 CAGR 录得 67.3%，其中中国录得 76%，领先其他区域。 -30% 欧洲和美国同期增速分别录得 65.1%和 49.4%，新兴市场电车销量尽管基 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 数低，在 2022 年也呈现出增长的态势。IEA 预测 2024 年全球电车销量或 将接近1700万辆，销量渗透率或超过20%。 作者 ➢ 中国电车销量领先其他区域 分析师：郭荆璞 排除 2020年疫情影响，中国电车销量自 2017年维持在全球总销量一半以 执业证书编号：S0590523070003 上。在 2021 年中国汽车销量同比仅增长 3.3%的情况 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Yili Co., Ltd. (600887) with a target price of 37.08 CNY, based on a current price of 27.80 CNY [2][3]. Core Views - The company announced a total revenue and net profit of 126.18 billion CNY and 10.43 billion CNY for 2023, representing a year-on-year increase of 2.44% and 10.58% respectively. However, the revenue and net profit for Q1 2024 are projected to decline by 1.82% and 23.47% [3]. - The report highlights that the company is adjusting its channels to respond to weak demand, with a focus on enhancing shareholder returns through dividends and share buybacks [2][3]. Revenue Analysis - In 2023, the revenue from liquid milk, milk powder, and cold drinks grew by 0.72%, 5.09%, and 11.72% year-on-year respectively. The report indicates that the liquid milk product structure is slowly upgrading, but weak demand has led to increased promotional efforts [3]. - For Q1 2024, the revenue from liquid milk, milk powder, and cold drinks is expected to decline by 6.81%, 0.20%, and increase by 14.21% year-on-year respectively [3]. Profitability - The company's net profit margin improved by 0.59 percentage points to 8.18% in 2023, primarily due to cost benefits and product category upgrades. The net profit margin for Q1 2024 is expected to rise by 1.53 percentage points to 11.48% [3]. - Despite increased expenses and impairment provisions, the company achieved a net profit margin improvement, driven by raw material cost benefits and product category upgrades [3]. Dividend and Buyback Strategy - The company maintained a cash dividend payout ratio of 79.94% in 2023, with expectations to sustain a payout ratio of over 70% in the future. Additionally, the company plans to repurchase shares worth 1 to 2 billion CNY at a price not exceeding 41.88 CNY per share, with all repurchased shares to be canceled [3]. Financial Forecast and Valuation - The report forecasts total revenue for 2024-2026 to be 1295.87 billion CNY, 1350.88 billion CNY, and 1396.33 billion CNY, with year-on-year growth rates of 3.04%, 4.25%, and 3.36% respectively. The net profit is projected to be 130.66 billion CNY, 127.59 billion CNY, and 137.52 billion CNY, with growth rates of 25.29%, -2.35%, and 7.78% respectively [3][4]. - The report assigns a price-to-earnings (PE) ratio of 18.07 for 2024, supporting the target price of 37.08 CNY [3].

尊敬的各位投资者大家好我是国联股份投资者关系负责人胡佳元欢迎大家参加国联股份2023年度即2024一季度业绩说明会在此我仅代表国联股份向参与本次说明会的广大投资者表示热烈欢迎向关心和支持国联股份发展的各位朋友致以衷心的感谢同时 感谢上证录演中心为本次业绩说明会提供的网络平台支持目前公司2023年度及2024第一季度的经营业绩情况已在上交所网站挂网披露今天我将就公司2023年度及2024第一季度的经营情况与大家进行交流和分享同时听取投资者朋友们的意见和建议 希望通过此次的交流活动能够让大家对公司有更加深入的了解下面先由我为各位详细介绍公司2023年度以及2024第一季度的财务及经营情况今天我的分享分为四个部分首先是关于公司的基本情况介绍其次是公司的战略规划第三个部分是公司的经营情况分析 以及第四个部分是关于公司未来的经营的展望首先是关于公司的基本情况介绍国联股份是于2019年7月30号在上交所主板挂牌上市公司整体的定位是以工业电子商务为基础以产业大数据和产业数字化为支撑为各细分行业提供工业品和原材料的网上商品交易 商业信息服务以及数字技术服务所以目前公司的业务分为三个板块第一个板块为商业信息服务平台即国联资源网 ...

证券研究报告 行 2024年05月15日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 农林牧渔 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 如何看待 4 月能繁母猪存栏变动情况？ 专 农林牧渔 沪深300 题 10% 研 ➢ 涌益咨询4月能繁母猪存栏环比增加 究 -3% 据涌益咨询数据，4月样本点1能繁母猪存栏环比+0.96%（前值+1.57%）， 样本点2能繁母猪存栏量环比+0.45%（前值+1.02%）。本月能繁母猪存栏结 -17% 构中，中小猪场存栏增幅高于规模猪场，北方区域能繁母猪存栏量增幅显 -30% 著，其中产能增幅主要来自于散户，而南方区域由于产能较为充足，其增 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 幅较小。但散户所增长的产能并不能构成长期产能增长趋势，后续产能变 动仍需基于市场走势判断。 作者 分析师：王明琦 ➢ Mysteel4月能繁母猪存栏环比增加 执业证书编号：S0590524040003 根据Mysteel数据，4月全样本能繁母猪存栏环比+0.94%（前值+0.22%）， 邮箱：wmq@glsc.com.cn 其中规模场能繁母猪存栏环比+0.87%（前值+0.11% ...

证券研究报告 行 2024年05月15日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 电子 5 月周报（5.06—5.10） │ 上次建议： 强于大市 行 业 相对大盘走势 物联网芯片设计公司业绩或已好转，空间广阔 周 电子 沪深300 报 20% 投资要点： 3% 伴随着国内外经济复苏以及半导体行业自身周期见底，下游需求逐渐向好 发展。根据一季报显示，物联网芯片设计公司业绩或已好转，未来市场空 -13% 间广阔。  全球物联网支出有望以双位数增长： -30% 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 全球物联网支出在未来五年有望以双位数增长，离散制造和流程制造占比 有望超三分之一。IDC在2023年5月发布的《全球物联网支出指南》中预 作者 计，2023年全球物联网支出有望达到8057亿美元，同比2022年增长10.6%。 分析师：熊军 全球物联网支出预计有望在 2027年达到1.2 万亿美元，在 2023～2027年 执业证书编号：S0590522040001 的预测期内，复合年增长率(CAGR)为 10.4%。根据中商产业研究院数据， 邮箱：xiongjun@glsc.com.cn 202 ...

证券研究报告 2024 年 05 月 15 日 行 业 报 告│ 行 业 点 评 研 究 传媒 谷歌 Gemini 全新升级，交互式场景应用加速落地 行业事件： 北京时间 5 月 15 日凌晨，谷歌举办了 I/O 开发者大会，谷歌基础大模型 Gemini 全新升级，展示了多款产品以及升级。 Genimi 全面升级，长文本和多模态迎突破 （1）基础大模型：发布升级版的 Gemini 1.5 Pro 和轻量级 Gemini 1.5 Flash。升级版 Gemini 1.5 Pro 上下文长度突破 200 万 token，超过目前 所有大模型。Gemini 1.5 Flash 转为响应速度要求较高的特定或频繁任务 优化，支持多模态以及 100 万 token 的长文本，同时实现了轻量化、低延 迟和高效推理，每百万个 token 的价格仅为 Pro 版的二十分之一。此外， 规模更大的开源模型 Gemma 2 27B 有望在 6 月份推出。（2）多模态模型： 图像生成模型 Imagen 3 显著优化，可生成更多细节、光影丰富且干扰伪影 更少的图像，能够准确的渲染图像细节；视频生成模型 Veo 可生成 1080P 高质量 ...

证券研究报告 行 2024年05月15日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 电子 5 月周报（5.06—5.10） │ 上次建议： 强于大市 行 业 相对大盘走势 物联网芯片设计公司业绩或已好转，空间广阔 周 电子 沪深300 报 20% 投资要点： 3% 伴随着国内外经济复苏以及半导体行业自身周期见底，下游需求逐渐向好 发展。根据一季报显示，物联网芯片设计公司业绩或已好转，未来市场空 -13% 间广阔。  全球物联网支出有望以双位数增长： -30% 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 全球物联网支出在未来五年有望以双位数增长，离散制造和流程制造占比 有望超三分之一。IDC在2023年5月发布的《全球物联网支出指南》中预 作者 计，2023年全球物联网支出有望达到8057亿美元，同比2022年增长10.6%。 分析师：熊军 全球物联网支出预计有望在 2027年达到1.2 万亿美元，在 2023～2027年 执业证书编号：S0590522040001 的预测期内，复合年增长率(CAGR)为 10.4%。根据中商产业研究院数据， 邮箱：xiongjun@glsc.com.cn 202 ...

证券研究报告 公 2024年05月15日 司 报 告 名创优品(09896) │ 行 业： 商贸零售/专业连锁Ⅱ 港 投资评级： 增持（维持） 股 当前价格： 49.35港元 海外直营延续强劲，毛利率继续向上突破 - 公 目标价格： 59.02港元 司 事件： 季 基本数据 报 公司发布 2024 年一季度报告。2024Q1 实现营收 37.2 亿元，同比增长 点 26.0%，收入突破一季度新高。24Q1经调净利润6.2亿元，同比增长27.7%， 总股本/流通股本(百万股) 1,238.93/1,238.93 评 对应调整后净利润率16.6%的稳健业绩。 流通市值(百万港元) 61,140.98 ➢ 国内同店压力环比缓解，海外直营延续强劲 每股净资产(元) 7.92 2024Q1 公司中国收入同比增长 16.2%，得益于 1）MINISO 国内门店数 资产负债率(%) 38.96 量增长18.7%，同店销售恢复98%，且同店恢复仍在上行趋势中，YTD恢 复率已达100%；2）TOPTOY门店数量同比增长32.2%，同店销售同比增 一年内最高/最低(港元) 59.85/28.60 长26%，继续快速增长。公司海 ...