Group 1 - The report indicates a weak recovery expectation for the performance of companies listed on the Beijing Stock Exchange, with a significant narrowing of the decline in net profit attributable to shareholders in Q1 2024 compared to 2023 [9][16][32] - In Q1 2024, the revenue of the Beijing Stock Exchange decreased by 9.1% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders fell by 14.4%, showing a notable improvement in the rate of decline compared to the previous year [9][16] - The report highlights that the profitability indicators such as gross margin, net margin, and return on equity (ROE) are at historically low levels, indicating pressure on midstream manufacturing due to upstream price increases and slow demand recovery [16][32] Group 2 - The report emphasizes four structural investment opportunities: stable dividends combined with steady growth and positive operating cash flow, equipment upgrade-related stocks, high-quality consumer stocks, and strong performers in the chemical and non-ferrous metal sectors [4][17][40] - There is a clear trend of differentiation in growth capabilities among individual stocks, with a significant portion of companies showing varying degrees of profit growth in Q1 2024 [33][40] - The report notes that the number of companies disclosing dividend plans has increased, with 218 companies proposing dividends in 2023, representing 87.9% of listed companies, indicating a positive trend in shareholder returns [36]

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 尊敬的各位投资者大家晚上好我是国联电信团队负责人贺兆辉非常感谢大家参加今天晚上的 这个电星每周谈啊这个节目啊然后呢我们每周的话呢都会分享啊近期市场啊相对我们认为比较重要的一些编辑的变化本周呢我们认为新能源行业非常重要的编辑变化来自锂电板块锂电板块呢我们认为近期多项的这种催化呢正在不断的发生使得整个板块的景气度呢出现了一个持续提升的这样一个状态然后锂电板块呢其实 他在过去这两年是属于调整比较多的一百块从他的盈利性指标、规模净利润、营收、ROE以及他的周期类指标库存、资本开支、筹资现金流这些指标来看的话差不多都是在22年的年中开始见底出现了回落22年年中到现在差不多回落了已经接近到七个到八个季度的时间 所以说的话呢其实经过这两年调整相关的这些无论是盈利性指标还是周期性指标现在已经回归到一个正常的中枢甚至偏下的水平之前的一些超额利润以及相对比较大的库存和资本开支的风险现在都已经消除的差不 ...

以证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 未经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利好的各位投资者大家晚上好我是国联家电的分析师孙珊今天晚上的话是由我来 给各位汇报一下就是23年的家电的年报和这个24年QE的一些情况就是从当然我们也是希望从采报的这个情况上去引申一下目前板块的一个经营的情况和对后续的这样一个展望那我们就按照这个PPE来给各位领导汇报我们整个的 报告是分成几个部分第一块是讲一下目前板块整体的一个情况就是去年的整体Q4包括今年Q1的一个收入利润、现金流毛利率、费用率等等方面的一些情况然后我们再区分几个子板块去展开包括白电、黑电、后周期智慧家居、小家电等等这样的一些部分那么这个是整个我们汇报的一个内容 那我们先来看一下整体的一个情况从整体的情况上来讲的话就是QE的话应该是我们认为是内外需均 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 好的各位投资者大家下午好首先非常感谢大家参加国联 证券高端制造组的逐度电话会议我是国联汽车手机分析师高登我这次给大家分享的内容是如何看待当前的汽车销量和未来的趋势那么大家也知道在五一之前以旧换新的政策有一个落地那么最近市场也产生了比较大的分歧主要的分歧是来自于三四月份的销量看起来好像也没有那么好然后 狗价还涨了一波是不是政策的博弈已经结束了很多人会去担心这方面的事情我们是这么看的首先我们先看一下4月份的最新的数据4月份乘用车总共销量是200万辆同比增长10%那么 这个同比增长10%主要的原因我们分析了一下就是内外需主要还是出口这边拉动的出口4月份同比增长36%带动了整个行业增长了10%左右那么从4月份当月的销量来看的话我们也推算了一下4月份整个的内需可能还是下降了 5%左右这个5%左右实际上是在三月份已经出现下降了那么如果从季节性的角度跟三月份跟往年差不多也就是说三四月份整体的内需 ...

➢ 行业景气仍有承压，外销表现优于内销 洛图数据显示 24Q1 中国智能投影销量同比+8.7%至 144.3 万台，销额同比 -5.1%至 23.6 亿元，内销景气仍承压；考虑到海外智能投影渗透率仍较低， 预计海外市场景气较好。在此背景下，公司上年同期承接一部分推迟确认 的收入，基数较高，预计实际终端增速转正，考虑到公司海外渠道持续拓 展，预计 24Q1 外销增速快于内销。随着 Play5 与 RS 10 Ultra 两款产品逐 步兑现销售，公司营收或回归稳健增长通道，互联网业务也有望贡献增量。 ➢ 毛利率下滑&费用压缩，营业利润环比转正 公司 Q1 毛利率同比-6.8pct 至 28.1%，预计主要由于毛利率偏低产品占比 仍较高；公司 Q1 销售费用率同比+2.0pct，持续投入必要营销，管理、研 发分别同比-0.8/-0.8pct，预计主要由于公司运营效率提升，此外公司财 务费用率下滑&其他收益增加，营业利润率同比-5.0pct 至 2.0%，自 23Q2 来首次转正；叠加所得税方面正贡献，公司 24Q1 归母净利率同比-4.2pct。 公司报告│公司季报点评 图表1：24Q1 公司营收 8.25 亿元， ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 未经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 尊敬的各位投资者下午好我是国人证券的宏观分析师方施超那今天呢由我来分享一下我们对这个四月外贸数据的一个解读以及对后续的这个外贸前景的这么一个展望 4月就是总体来说中国以美元计价的出口规模在经过界限调整以后环比增长了0.7%那在这个3月出口已经较1到2月平均的出口规模增长0.9%的这么一个基础上4月的出口环比保持增长表明出口还是有一个比较强的韧性 那我们认为呢这个外需的改善可能是出口环比回升的一个主要原因另外呢4月进口方面这个进口规模呢在阶线调整以后环比呢已有明显的上行那环比增长是2.2%那未来呢我们认为这个中国阶线调整以后的出口规模呢可能还是能够继续保持一个温和的环比增长那同时呢这个 一季度经济超预期复苏可能正在 ...

证券研究报告 2024 年 05 月 12 日 公 司 报 告│ 公 司 季 报 点 评 极米科技(688696) 2024 年一季报点评： 费用压缩弥补毛利下滑，营业利润率环比转正 事件： 极米科技披露 2024 年一季报：24Q1 公司实现营收 8.25 亿，同比-6.59%， 归母净利润 0.14 亿，同比-72.57%，扣非净利润 0.08 亿，同比-80.52%。 ➢ 行业景气仍有承压，外销表现优于内销 洛图数据显示 24Q1 中国智能投影销量同比+8.7%至 144.3 万台，销额同比 -5.1%至 23.6 亿元，内销景气仍承压；考虑到海外智能投影渗透率仍较低， 预计海外市场景气较好。在此背景下，公司上年同期承接一部分推迟确认 的收入，基数较高，预计实际终端增速转正，考虑到公司海外渠道持续拓 展，预计 24Q1 外销增速快于内销。随着 Play5 与 RS 10 Ultra 两款产品逐 步兑现销售，公司营收或回归稳健增长通道，互联网业务也有望贡献增量。 ➢ 毛利率下滑&费用压缩，营业利润环比转正 公司 Q1 毛利率同比-6.8pct 至 28.1%，预计主要由于毛利率偏低产品占比 仍较高；公司 ...

证券研究报告 行 2024年05月12日 业 报 投资建议： 强于大市（维持） 告 电力设备 上次建议： 强于大市 │ 行 业 相对大盘走势 美国或放宽电池材料限制，看好锂电出海机会 专 电力设备 沪深300 题 10% 研 ➢ 美国放宽石墨等材料限制，利好锂电材料环节 究 -7% 5 月 3 日，美国财政部决定在电池材料方面赋予车厂更多灵活性，该部门 表示将放宽车企对负极材料中含有的石墨，电解质锂盐、粘合剂、添加剂 -23% 等原材料限制。目前负极材料等环节主要产能集中在国内，海外电动化发 -40% 展或仍依赖于中国材料。在海外政策放宽的情况下，我们认为涉及关键矿 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 物（石墨、电解质锂盐等）的环节有望获益，其中具备差异化产品和优势 海外产能布局能力的头部企业有望受益。 作者 ➢ 需求端与政策端共振，国内需求持续向好 分析师：贺朝晖 需求端，2024年初国内新能源车销量表现亮眼，2024Q1中国新能源车销量 执业证书编号：S0590521100002 达 208.9 万辆，同比+31.7%，2024Q1 动力电池合计装机 85.2GWh，同比 邮箱：hez ...

Investment Rating - Investment recommendation: Outperform the market (maintained) [6] Core Viewpoints - The U.S. is easing restrictions on battery materials, benefiting lithium battery materials sector [1][11] - Domestic demand for new energy vehicles (NEVs) is strong, with Q1 2024 sales reaching 2.089 million units, up 31.7% year-on-year [2][14] - New regulations in the lithium battery industry may accelerate capacity clearance, favoring leading companies with management advantages [3][22] - Leading lithium battery companies are expanding overseas, creating new opportunities [4][24] - The negative electrode segment is expected to benefit first from favorable policies [5][6] Summary by Sections U.S. Policy Changes - The U.S. Treasury Department has decided to grant more flexibility to automakers regarding battery materials, particularly graphite and lithium salts, allowing EVs containing these materials to continue receiving tax credits [1][11] - The Inflation Reduction Act (IRA) initially restricted the use of Chinese materials but has now relaxed these rules until 2027 [11][12] Domestic Demand and Policy Support - In Q1 2024, China's NEV sales reached 2.089 million units, a 31.7% increase year-on-year, with a total battery installation of 85.2 GWh, up 29.4% [2][14] - The "old-for-new" policy is expected to further boost NEV sales, with tax exemptions for NEVs extended until 2025 [17][18] Industry Regulations and Capacity Clearance - The Ministry of Industry and Information Technology (MIIT) released a draft regulation aimed at guiding the lithium battery industry towards transformation and upgrading, which may lead to the exit of low-quality capacity [3][22] Overseas Expansion of Leading Companies - Leading battery manufacturers have established 32 overseas factories, with a total planned capacity of 552.5 GWh, primarily in Europe and North America [4][24][25] - The expansion of upstream material companies overseas is expected to enhance supply chain resilience and cost control [24][26] Investment Recommendations - Focus on leading companies with product differentiation and overseas capacity advantages, such as CATL, EVE Energy, and others in the negative electrode and electrolyte segments [6][5]

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 未经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则,由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 各位投资者大家早上好我是国联时评的刘静瑜今天我给大家汇报一下我们大宗品这边就是二三年报和二四QE季报的一个综述整体来说的话大宗品这边还是需求成压然后成本红利确实开始兑现了然后个股的分化是比较明显的 那我们今天主要还是分成三个部分吧就是第一个是行业需求这边然后第二个是分板块我们去看一下需求和竞争格局的一个变化情况然后第三个部分就是个股分化来说是怎么表现的那首先还是第一个部分就是行业需求这边这边其实整个的结论就是说 整体需求还是比较疲软的但是节日化的特征特别明显我们还是分成大众品这边因为下游的需求主要还是来自于两个地方第一个是餐饮然后第二个是家庭端的消费所以我们还是按照这两个维度来走那餐饮这边其实整体来说就是比较疲 ...