Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, Wei Long, for the first time [3][8]. Core Insights - The report highlights structural opportunities in the snack food industry driven by new consumption trends and channels, particularly in spicy snacks and vegetable products. Wei Long, as a leader in the spicy snack sector, is well-positioned to capitalize on these trends through product innovation and channel expansion [4][6][9]. Summary by Sections 1. Company Overview - Wei Long was founded in 1999 and has established itself as a leader in the spicy snack market, launching successful products like "Da Xiao Mian Jin" and "Mo Yu Shuang" [4][13]. - The company has shown steady revenue growth, with a compound annual growth rate (CAGR) of 12.1% from 2018 to 2023, despite some fluctuations due to external factors [18][21]. 2. Market Opportunities - The spicy snack food sector is expected to grow at a CAGR of 9.6% over the next three years, outpacing the overall snack food industry [24][25]. - Key product categories such as spicy vegetable products and flavored noodles are projected to see significant growth, with expected CAGRs of 17.2% and 8.9%, respectively [28]. 3. Product Strength - Wei Long employs a "multi-category, big single product" strategy, successfully launching and iterating products that resonate with consumers, particularly among younger demographics [6][9]. - The company has successfully expanded its product line, with the "Mo Yu Shuang" product line contributing to a significant increase in revenue from vegetable products, which rose from 10.8% of total revenue in 2018 to 43.5% in 2023 [19][21]. 4. Channel Management - Wei Long has effectively transitioned from traditional retail to modern channels, including e-commerce and snack wholesale, enhancing its market reach [4][6]. - The company has established a robust distribution network, combining direct sales with personal distributors to optimize channel performance [4][6]. 5. Financial Projections - Revenue forecasts for 2024-2026 are projected at 59.35 billion, 69.39 billion, and 78.06 billion yuan, with respective growth rates of 21.83%, 16.91%, and 12.50% [7][8]. - The net profit for the same period is expected to be 11.06 billion, 13.13 billion, and 15.05 billion yuan, with growth rates of 25.62%, 18.76%, and 14.60% [8][9]. 6. Valuation and Investment Advice - The report suggests a target price of 8.76 HKD per share based on a price-to-earnings (P/E) ratio of 17 for 2024, reflecting the company's growth potential and market position [8][9].

证券研究报告 宏观经济|宏观专题 出口拐点或晚于此前的预估——对 8 月 外贸数据的思考与未来展望 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月11日 证券研究报告 |报告要点 季节性调整后，8 月以美元计价的出口金额环比增长 2.3%（前值-1.7%）。从结构上看，季节性 调整后，除原材料外，各大类产品出口普遍有所回升；我国对多数贸易对象的出口环比上行。 我们认为，多方面因素促成了 8 月出口的反弹，包括：1）7 月台风压港，部分货物推迟到 8 月出口；2）航运价格下行，促进低货值商品出口；3）一些大型外贸企业的在手订单仍维持高 位。展望未来，我们认为下半年出口或温和降温，但短期出口仍有一定支撑，拐点或晚于我们 此前预期；如果一系列稳增长政策有望提力加速，进口也有望随内需修复而回升。 |分析师及联系人 樊磊 方诗超 SAC：S0590521120002 SAC：S0590523030001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 14 宏观经济|宏观专题 glzqdatemark2 2024年09月11日 宏观专题 出口拐点或晚于此前的预估——对 8 月外贸 数据的思考与未来展望 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电力 水火业绩高增，运营商稳定兼具成长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月11日 证券研究报告 |报告要点 截至 8 月底，根据中信行业分类 30 个行业中指数上涨的行业有 6 个，其中电力及公用事业行 业总体涨幅为 6.8%，位列第 6 位。发电端：火电/水电/核电发电量同 比分别 为 +0.5%/+24.5/+0.8%；用电端：2024M1-M7 全社会用电量累计值约为 5.6 万亿 kWh，同比增幅 为 7.7%，用电需求向好，电力运营商资产和业绩有望增长。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 34 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2024 年 09 月 10 日收盘价 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月11日 电力 水火业绩高增，运营商稳定兼具成长 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 电力 沪深300 -20% -7 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|卓胜微（300782） 2024 年半年报点评： 射频模组成长迅速，着力发展高端市场 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月11日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度业绩公告，上半年公司实现营业收入 22.85 亿元，同比+37.20%；归 母净利润 3.54 亿元，同比-3.32%；基本每股收益 0.66 元/股。 |分析师及联系人 熊军 王海 SAC：S0590522040001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月11日 卓胜微(300782) 2024 年半年报点评： 射频模组成长迅速，着力发展高端市场 | --- | --- | |----------------------------|--------------| | | | | 行 业： | 电子/半导体 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 62.62 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本(百万股 ) | ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|太阳能（000591） 电价有所承压，装机规模持续增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月11日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营收 32.43 亿元，同比-19.57%，实现归母净 利润 8.14 亿元，同比-9.37%。2024Q2 公司实现营收 18.33 亿元，同比-21.17%，实现归母净 利润 4.64 亿元，同比-9.02%。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月11日 太阳能(000591) 电价有所承压，装机规模持续增长 | --- | --- | --- | |----------------------------|----------|-----------------| | | | | | 行 业： 投资评级： | | 公用事业 / 电力 | | 当前价格： | | 4.07 元 | | | | | | 基本数据 | | | ...

证券研究报告 宏观经济|宏观专题 出口拐点或晚于此前的预估——对 8 月 外贸数据的思考与未来展望 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月11日 证券研究报告 |报告要点 季节性调整后，8 月以美元计价的出口金额环比增长 2.3%（前值-1.7%）。从结构上看，季节性 调整后，除原材料外，各大类产品出口普遍有所回升；我国对多数贸易对象的出口环比上行。 我们认为，多方面因素促成了 8 月出口的反弹，包括：1）7 月台风压港，部分货物推迟到 8 月出口；2）航运价格下行，促进低货值商品出口；3）一些大型外贸企业的在手订单仍维持高 位。展望未来，我们认为下半年出口或温和降温，但短期出口仍有一定支撑，拐点或晚于我们 此前预期；如果一系列稳增长政策有望提力加速，进口也有望随内需修复而回升。 |分析师及联系人 樊磊 方诗超 SAC：S0590521120002 SAC：S0590523030001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 14 宏观经济|宏观专题 glzqdatemark2 2024年09月11日 宏观专题 出口拐点或晚于此前的预估——对 8 月外贸 数据的思考与未来展望 ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电力 水火业绩高增，运营商稳定兼具成长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月11日 证券研究报告 |报告要点 截至 8 月底，根据中信行业分类 30 个行业中指数上涨的行业有 6 个，其中电力及公用事业行 业总体涨幅为 6.8%，位列第 6 位。发电端：火电/水电/核电发电量同 比分别 为 +0.5%/+24.5/+0.8%；用电端：2024M1-M7 全社会用电量累计值约为 5.6 万亿 kWh，同比增幅 为 7.7%，用电需求向好，电力运营商资产和业绩有望增长。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 34 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2024 年 09 月 10 日收盘价 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月11日 电力 水火业绩高增，运营商稳定兼具成长 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 电力 沪深300 -20% -7 ...

证券研究报告 非金融公司|公司深度|柳工（000528） 装载机龙头混改提效，国际化电动化促 成长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月11日 证券研究报告 |报告要点 公司为装载机高阿尔法龙头，尤其电动装载机先发优势明显，得益于海外拓展顺利叠加混改能效释放，公 司盈利能力有望持续提升。同时公司所处行业呈拐点向上趋势——β1：我们认为工程机械行业内销处于 筑底阶段，设备更新政策有望推动更新替换趋势。β2：我们看好装载机电动化趋势，主要系：（1）电动 和燃油装载机的价差逐渐缩窄；（2）电动装载机运营成本低，全生命周期经济性凸显；（3）电装可满足环 保要求高的工作环境。相较燃油装载机，电动装载机单价及毛利率均更高，且电动化或是国内主机厂提升 海外份额的关键，柳工作为国内装载机龙头有望充分受益于电动化、全球化大趋势。 |分析师及联系人 SAC：S0590524040006 刘晓旭 蒙维洒 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 45 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年09月11日 柳工(000528) 装载机龙头混改提效，国际化电动化促成长 | --- ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|美的集团（000333） H 股启动招股，出海再迎里程碑 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月10日 证券研究报告 |报告要点 美的集团（0300.HK）于 9 月 9 日-9 月 12 日招股，全球发行共 4.92 亿股 H 股，占发行前总股 本 7.0%，其中国际发售占 95%，另有 15%超额配股权；发行价 52.0-54.8 港元/股，汇率中间 价换算约为 10 日 A 股收盘价 78%-82%，按基准发行规模拟募资 255.9-269.7 亿港元，不晚于 9 月 13 日确定发行价，预计于 9 月 17 日上市。本次 H 股上市意义多在募资之外，是 2020 年 以来"全球突破"战略主轴的延伸，为海外股权激励及收并购提供运作平台的同时，完善境外 投资通道与资本结构。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 蔡奕娴 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 ...

Investment Environment - Vietnam implements a negative list system for foreign investment, with 25 prohibited industries and 59 restricted industries, primarily related to national security and services like education and entertainment[3] - Foreign investment methods include direct investment, indirect investment, and mergers & acquisitions, with significant opportunities in sectors like banking, aviation, and telecommunications[3] - Vietnam offers advantages such as political stability, rapid economic growth, tax incentives, and a strategic geographic location with multiple ports[3] - Challenges include macroeconomic instability, low labor quality (only 20% of workers have good education or training), and reliance on imported machinery and raw materials[3] Labor Market - Vietnam's labor costs are among the lowest globally, higher only than Mexico and India, with average salaries for production workers at $5,000 annually[5] - Vietnam's population growth rate is comparable to China's in 2001, but its aging population is similar to China's in 2012, with 65+ age group accounting for 20% of the population[6] - The labor participation rate in Vietnam is declining, currently at 75%, similar to China's level in 2006[9] Export and Industry - Vietnam's export-to-GDP ratio reached 90% in 2022, driven by strong performance in manufacturing and construction sectors[11] - Machinery and equipment exports have grown significantly since 2005, now accounting for 40% of total exports, while textiles and agriculture have declined[13] - The U.S. and China remain Vietnam's largest export markets, with the U.S. accounting for 30% of exports in 2021[14] Stock Market - Vietnam's stock market capitalization has grown rapidly, reaching 120% of GDP in 2020, similar to China's level in 2007[18] - The top 30 companies account for over 60% of the total market capitalization, with financial and real estate sectors dominating[18] - Foreign investors play a significant role, with foreign holdings showing a strong correlation with the Ho Chi Minh Index performance[27] Risks - Global geopolitical changes and U.S. inflation could significantly impact Vietnam's market stability[41] - Domestic economic recovery may be hindered by weak consumer demand and unstable real estate markets[41]